Apa itu Tingkat Diskonto?
Tergantung pada konteksnya, tingkat diskonto memiliki dua definisi dan penggunaan yang berbeda. Pertama, tingkat diskonto mengacu pada suku bunga yang dibebankan kepada bank komersial dan lembaga keuangan lainnya untuk pinjaman yang mereka ambil dari Federal Reserve Bank melalui proses pinjaman jendela diskonto, dan kedua, tingkat diskonto mengacu pada suku bunga yang digunakan dalam diskonto. analisis arus kas (DCF) untuk menentukan nilai sekarang dari arus kas masa depan.
Pengambilan Kunci
- Tingkat diskonto jangka dapat merujuk pada suku bunga yang dikenakan oleh Federal Reserve bank untuk pinjaman jangka pendek atau tingkat yang digunakan untuk mendiskontokan arus kas masa depan dalam analisis arus kas diskonto (DCF). Dalam konteks perbankan, pinjaman diskonto adalah alat utama kebijakan moneter dan bagian dari fungsi The Fed sebagai pemberi pinjaman-pertama- terakhir-. Di DCF, tingkat diskonto menyatakan nilai waktu uang dan dapat membuat perbedaan antara apakah suatu proyek investasi layak secara finansial atau tidak.
Tingkat Diskonto Fed
Tingkat Diskonto untuk Pinjaman Jendela Diskonto Fed
Sementara bank komersial bebas untuk meminjam dan meminjamkan modal satu sama lain tanpa perlu jaminan menggunakan kurs antar bank yang didorong pasar, mereka juga dapat meminjam uang untuk persyaratan operasi jangka pendek dari Federal Reserve Bank. Pinjaman tersebut dilayani oleh 12 cabang regional Fed, dan modal pinjaman digunakan oleh lembaga keuangan untuk memenuhi segala kekurangan dana, untuk mencegah masalah likuiditas potensial, atau, dalam skenario terburuk, untuk mencegah kegagalan bank.. Fasilitas pinjaman khusus yang ditawarkan Fed ini dikenal sebagai jendela diskon. Pinjaman tersebut diberikan oleh badan pengatur untuk jangka waktu ultra pendek 24 jam atau kurang, dan suku bunga yang dikenakan pada pinjaman ini adalah tingkat diskonto standar. Tingkat diskonto ini bukan tingkat pasar, melainkan dikelola dan ditetapkan oleh dewan Federal Reserve Bank dan disetujui oleh Dewan Gubernurnya.
Program diskon jendela The Fed menjalankan tiga tingkatan pinjaman yang berbeda, dan masing-masing menggunakan tingkat yang terpisah tetapi terkait. Tingkat pertama, yang disebut program kredit utama, berfokus pada penawaran modal yang diperlukan untuk bank-bank yang “sehat secara finansial” yang memiliki catatan kredit yang baik. Tingkat diskonto kredit primer ini biasanya ditetapkan di atas suku bunga pasar yang ada yang mungkin tersedia dari bank lain atau dari sumber utang jangka pendek serupa lainnya. Tingkat berikutnya, yang disebut program kredit sekunder, menawarkan pinjaman serupa kepada lembaga-lembaga yang tidak memenuhi syarat untuk tingkat primer dan biasanya ditetapkan 50 basis poin lebih tinggi dari tarif primer (1 poin persentase = 100 basis poin). Lembaga di tingkat ini lebih kecil dari dan mungkin tidak sehat secara finansial seperti yang ada di tingkat primer, yang menyumbang tingkat diskonto yang lebih tinggi yang dibebankan pada pinjaman yang ditawarkan kepada mereka oleh The Fed. Tingkat ketiga, disebut program kredit musiman, melayani lembaga keuangan yang lebih kecil yang memiliki varians lebih tinggi dalam arus kas mereka, meskipun arus kas dapat diprediksi sampai batas yang baik.
Misalnya, lembaga keuangan yang terkait dengan sektor pertanian atau pariwisata mungkin memiliki fluktuasi arus kasnya karena pola musiman, tetapi, tergantung pada kondisi cuaca, mereka tetap dapat diprediksi. Namun, lembaga di tingkat ini adalah yang paling berisiko, dan tarif yang dikenakan kepada mereka juga lebih tinggi.
Sementara tingkat diskonto untuk dua tingkat pertama ditentukan secara independen oleh The Fed dan proses penentuan tingkat tidak memperhitungkan input berbasis pasar apa pun, tingkat diskonto untuk tingkat ketiga ditentukan berdasarkan pada tingkat yang berlaku di pasar. Biasanya, rata-rata seperangkat kurs pasar tertentu dari fasilitas pinjaman alternatif yang sebanding diperhitungkan saat tiba pada tingkat diskonto program kredit musiman.
Ketiga jenis diskon jendela pinjaman dijamin, yaitu - peminjam perlu menjaga keamanan atau jaminan tertentu terhadap pinjaman.
Penggunaan Tingkat Diskonto Fed
Lembaga peminjam menggunakan fasilitas ini dengan hemat, sebagian besar ketika mereka tidak dapat menemukan pemberi pinjaman yang bersedia di pasar. Suku bunga diskonto yang ditawarkan Fed tersedia dengan suku bunga yang relatif lebih tinggi dibandingkan dengan suku bunga pinjaman antar bank, dan pinjaman diskonto dimaksudkan untuk tersedia sebagai opsi darurat bagi bank-bank yang berada dalam kesulitan. Meminjam dari jendela diskon Fed bahkan dapat memberi sinyal kelemahan kepada pelaku pasar dan investor lainnya. Penggunaannya memuncak selama periode kesulitan keuangan.
Misalnya, penggunaan diskon jendela The Fed melonjak pada akhir 2007 dan 2008, karena kondisi keuangan memburuk tajam dan bank sentral mengambil langkah untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem keuangan. Pada bulan Agustus 2007, Dewan Gubernur memotong tingkat diskonto utama dari 6, 25% menjadi 5, 75%, mengurangi penyebaran tingkat suku bunga Fed dari 1% menjadi 0, 5%. Pada Oktober 2008, bulan setelah runtuhnya Lehman Brothers, diskon jendela pinjaman memuncak pada $ 403, 5 miliar terhadap rata-rata bulanan $ 0, 7 miliar dari tahun 1959 hingga 2006. Karena krisis keuangan, dewan juga memperpanjang periode pinjaman dari semalam menjadi 30 hari, dan kemudian menjadi 90 hari pada Maret 2008. Setelah ekonomi mendapatkan kembali kendali, tindakan sementara itu dicabut, dan tingkat diskonto dikembalikan ke pinjaman semalam saja.
Sementara The Fed mempertahankan tingkat diskonto sendiri di bawah program diskon jendela di AS, bank sentral lain di seluruh dunia juga menggunakan langkah-langkah serupa dalam varian yang berbeda. Sebagai contoh, Bank Sentral Eropa menawarkan fasilitas berdiri yang berfungsi sebagai fasilitas pinjaman marjinal. Organisasi keuangan dapat memperoleh likuiditas semalam dari bank sentral terhadap penyajian aset yang memenuhi syarat yang cukup sebagai jaminan.
Analisis Arus Kas Diskonto
Istilah yang sama, tingkat diskonto, juga digunakan dalam analisis arus kas diskonto. DCF adalah metode penilaian yang biasanya diikuti digunakan untuk memperkirakan nilai investasi berdasarkan arus kas masa depan yang diharapkan. Berdasarkan konsep nilai waktu uang, analisis DCF membantu menilai kelayakan proyek atau investasi dengan menghitung nilai sekarang dari arus kas masa depan yang diharapkan menggunakan tingkat diskonto.
Secara sederhana, jika suatu proyek membutuhkan investasi tertentu sekarang (juga di bulan-bulan mendatang) dan prediksi tersedia tentang pengembalian di masa depan yang akan dihasilkannya, kemudian - menggunakan tingkat diskonto - adalah mungkin untuk menghitung nilai saat ini dari semua Arus kas. Jika net present value positif, proyek dianggap layak. Kalau tidak, itu dianggap tidak layak secara finansial.
Dalam konteks analisis DCF ini, tingkat diskonto mengacu pada tingkat bunga yang digunakan untuk menentukan nilai sekarang. Misalnya, $ 100 yang diinvestasikan hari ini dalam skema tabungan yang menawarkan tingkat bunga 10% akan tumbuh menjadi $ 110. Dengan kata lain, $ 110 (nilai masa depan) ketika didiskon dengan tingkat 10% bernilai $ 100 (nilai sekarang) pada hari ini. Jika seseorang tahu - atau dapat secara wajar memprediksi - semua arus kas masa depan tersebut (seperti nilai masa depan $ 110), maka, dengan menggunakan tingkat diskonto tertentu, nilai sekarang dari investasi semacam itu dapat diperoleh.
Berapa tingkat diskonto yang sesuai untuk digunakan untuk investasi atau proyek bisnis? Saat berinvestasi dalam aset standar, seperti obligasi treasuri, tingkat pengembalian bebas risiko sering digunakan sebagai tingkat diskonto. Di sisi lain, jika bisnis menilai kelayakan proyek potensial, mereka dapat menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) sebagai tingkat diskonto, yang merupakan biaya rata-rata yang dibayar perusahaan untuk modal dari meminjam atau menjual ekuitas. Dalam kedua kasus, nilai sekarang bersih semua arus kas harus positif untuk melanjutkan investasi atau proyek. (Untuk bacaan terkait, lihat "Bagaimana Saya Menghitung Tingkat Diskonto dari Waktu ke Waktu, Menggunakan Excel?")
1:43Diskon Dengan Tingkat Diskon
