Apa itu Perintah Sutradara?
Alur pesanan terarah terjadi ketika pesanan pelanggan untuk membeli atau menjual sekuritas diberikan instruksi spesifik agar pesanan dialihkan ke bursa atau tempat tertentu untuk dieksekusi. Pesanan terarah dinamai demikian karena klien mengarahkan urutan pesanan untuk dieksekusi. Preferensi klien untuk pertukaran tertentu untuk eksekusi mungkin didasarkan pada pandangan bahwa harga eksekusi yang lebih baik tersedia di sana untuk memperdagangkan saham atau keamanan tertentu. Ini adalah faktor yang secara signifikan lebih penting bagi pedagang aktif daripada bagi investor ritel rata-rata.
Bagaimana Perintah Perintah Bekerja
Dalam perdagangan biasa, pesanan yang tidak terarah adalah perintah di mana klien tidak menentukan tempat tertentu untuk eksekusi pesanan. Pilihan pertukaran atau tempat untuk eksekusi pesanan, dalam hal ini, diserahkan kepada broker atau dealer. Dalam upaya memfasilitasi transparansi dan mencegah kesalahan dalam hal perutean pesanan yang tidak diarahkan, SEC mengadopsi Aturan 11Ac1-6 pada bulan November 2000, yang mewajibkan semua pedagang perantara untuk memberikan laporan triwulanan yang mengungkapkan praktik perutean pesanan mereka. Aturan 11Ac1-6 kemudian digantikan oleh Aturan 606.
Karena tempat perdagangan semakin terkonsolidasi sambil menawarkan tingkat layanan yang serupa, keuntungan dari arus pesanan diarahkan telah menghilang. Proliferasi Jaringan Komunikasi Elektronik (ECN) telah berperan dalam mengikis peluang arbitrase yang tersedia dari perintah yang diarahkan. Namun, dengan penggunaan yang lebih besar dari algoritma, pembelajaran mesin, dan strategi investasi yang digerakkan kuantitatif yang serupa, pemilihan robot dari tempat-tempat perdagangan yang disukai tampaknya menyiapkan sesuatu kebangkitan pada pemilihan pesanan yang diarahkan.
Pada kenyataannya, teknik saat ini untuk mencapai eksekusi terbaik untuk pesanan perdagangan telah menjadi kurang tentang aliran pesanan yang diarahkan, dan tidak diarahkan, dan lebih banyak tentang apakah suatu pesanan dianggap agresif atau pasif. Pesanan agresif dimasukkan ke dalam buku pesanan tempat perdagangan dan ekstrak likuiditas pasar; sementara pesanan pasif menambah likuiditas pasar.
Pengambilan Kunci
- Alur pesanan terarah terjadi ketika pesanan pelanggan untuk membeli atau menjual sekuritas diberikan instruksi khusus agar pesanan dialihkan ke pertukaran atau tempat tertentu untuk dieksekusi. Pilihan pertukaran atau tempat untuk eksekusi pesanan dapat diserahkan kepada pelanggan akhir, atau diserahkan kepada broker atau dealer. Pembayaran untuk aliran pesanan adalah cara penawaran untuk aliran pesanan yang diarahkan, yang biasanya menguntungkan broker.
Pembayaran untuk Alur Pesanan
Pembayaran untuk aliran pesanan adalah kompensasi dan manfaat yang diterima perusahaan pialang untuk mengarahkan pesanan ke berbagai pihak untuk eksekusi perdagangan. Perusahaan pialang menerima pembayaran kecil, biasanya satu sen per saham, sebagai kompensasi untuk mengarahkan pesanan ke pihak ketiga yang berbeda.
Sifat kompensasi untuk aliran pesanan adalah yang penting. Dalam pembayaran untuk skenario aliran pesanan, broker menerima biaya dari pihak ketiga, terkadang tanpa sepengetahuan klien. Ini secara alami mengundang konflik kepentingan dan kritik selanjutnya terhadap praktik ini. Saat ini, sebagian besar broker menawarkan kebijakan yang jelas seputar praktik ini.
Perusahaan pialang Anda diwajibkan oleh SEC untuk memberi tahu Anda jika menerima pembayaran untuk mengirim pesanan Anda ke pihak tertentu. Itu harus melakukan ini ketika Anda pertama kali membuka akun Anda serta secara tahunan. Perusahaan juga harus mengungkapkan setiap pesanan yang menerima pembayaran.
Pembayaran untuk aliran pesanan terarah legal, tetapi tetap merupakan praktik yang kontroversial.
