Daftar Isi
- Apa itu Debenture?
- Debentures Dijelaskan
- Konversi vs Non Konversi
- Fitur Debenture
- Risiko Debenture kepada Investor
- Contoh Debenture
Apa itu Debenture?
Debenture adalah jenis instrumen hutang yang tidak dijamin oleh agunan. Karena surat utang tidak memiliki dukungan jaminan, surat utang harus bergantung pada kelayakan kredit dan reputasi penerbit untuk mendapatkan dukungan. Baik perusahaan dan pemerintah sering menerbitkan surat utang untuk meningkatkan modal atau dana.
Surat hutang
Debentures Dijelaskan
Mirip dengan kebanyakan obligasi, surat utang dapat membayar pembayaran bunga berkala yang disebut pembayaran kupon. Seperti jenis obligasi lainnya, surat utang didokumentasikan dalam perjanjian. Indenture adalah kontrak yang sah dan mengikat antara penerbit obligasi dan pemegang obligasi. Kontrak menentukan fitur-fitur dari penawaran hutang, seperti tanggal jatuh tempo, waktu pembayaran bunga atau kupon, metode perhitungan bunga, dan fitur-fitur lainnya. Perusahaan dan pemerintah dapat menerbitkan surat utang.
Pemerintah biasanya menerbitkan obligasi jangka panjang — obligasi dengan jangka waktu lebih dari 10 tahun. Dianggap sebagai investasi berisiko rendah, obligasi pemerintah ini mendapat dukungan dari penerbit pemerintah.
Korporasi juga menggunakan surat utang sebagai pinjaman jangka panjang. Namun, surat hutang perusahaan tidak aman. Sebaliknya, mereka hanya mendapat dukungan kelayakan finansial dan kelayakan kredit dari perusahaan yang mendasarinya. Instrumen utang ini membayar tingkat bunga dan dapat ditebus atau dibayar kembali pada tanggal tertentu. Perusahaan biasanya melakukan pembayaran bunga utang terjadwal ini sebelum membayar dividen saham kepada pemegang saham. Debentures menguntungkan bagi perusahaan karena mereka membawa suku bunga yang lebih rendah dan tanggal pembayaran yang lebih lama dibandingkan dengan jenis pinjaman lain dan instrumen utang.
Pengambilan Kunci
- Debenture adalah jenis instrumen utang yang tidak dijamin dengan agunan dan biasanya memiliki jangka waktu lebih dari 10 tahun. Debentures hanya didukung oleh kelayakan kredit dan reputasi penerbit. Baik perusahaan dan pemerintah sering menerbitkan surat utang untuk meningkatkan modal atau dana. Beberapa surat hutang dapat dikonversi menjadi saham ekuitas sementara yang lain tidak bisa.
Konversi vs Non Konversi
Obligasi konversi adalah obligasi yang dapat dikonversi menjadi saham ekuitas dari perusahaan penerbit setelah periode tertentu. Obligasi konversi adalah produk keuangan hibrida dengan manfaat baik utang maupun ekuitas. Perusahaan menggunakan surat utang sebagai pinjaman dengan suku bunga tetap dan membayar pembayaran bunga tetap. Namun, pemegang surat hutang memiliki opsi untuk menahan pinjaman sampai jatuh tempo dan menerima pembayaran bunga atau mengubah pinjaman menjadi saham ekuitas.
Obligasi konversi menarik bagi investor yang ingin mengkonversi ke ekuitas jika mereka percaya saham perusahaan akan naik dalam jangka panjang. Namun, kemampuan untuk mengkonversi ke ekuitas datang pada harga karena surat utang konversi membayar tingkat bunga yang lebih rendah dibandingkan dengan investasi tingkat bunga tetap lainnya.
Obligasi yang tidak dapat dikonversi adalah obligasi tradisional yang tidak dapat dikonversi menjadi ekuitas perusahaan penerbit. Untuk mengimbangi kurangnya konvertibilitas, investor dihadiahi dengan tingkat bunga yang lebih tinggi bila dibandingkan dengan surat utang konversi.
Fitur Debenture
Saat menerbitkan surat hutang, pertama-tama surat kepercayaan harus disusun. Kepercayaan pertama adalah perjanjian antara perusahaan penerbit dan wali amanat yang mengelola kepentingan investor.
Suku bunga
Tingkat kupon ditentukan, yaitu tingkat bunga yang akan dibayarkan perusahaan kepada pemegang surat utang atau investor. Tingkat kupon ini dapat berupa tetap atau mengambang. Suku bunga mengambang mungkin terkait dengan tolok ukur seperti imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun dan akan berubah seiring perubahan patokan.
Peringkat kredit
Peringkat kredit perusahaan dan akhirnya peringkat kredit debenture berdampak pada tingkat bunga yang akan diterima investor. Lembaga pemeringkat kredit mengukur kelayakan kredit untuk masalah korporasi dan pemerintah. Entitas-entitas ini memberi para investor ikhtisar risiko yang terlibat dalam berinvestasi dalam utang.
Lembaga pemeringkat kredit, seperti Standard and Poor's, biasanya memberikan nilai surat yang menunjukkan kelayakan kredit yang mendasarinya. Sistem Standard & Poor's menggunakan skala yang berkisar dari AAA untuk peringkat sangat baik ke peringkat terendah C dan D. Setiap instrumen utang yang menerima peringkat lebih rendah dari BB dikatakan memiliki tingkat spekulatif. Anda juga mungkin mendengar ini disebut obligasi sampah. Itu bermuara pada penerbit yang mendasarinya lebih cenderung default pada utang.
Tanggal jatuh tempo
Untuk obligasi yang tidak dapat dikonversi, disebutkan di atas, tanggal jatuh tempo juga merupakan fitur penting. Tanggal ini menentukan kapan perusahaan harus membayar kembali pemegang surat hutang. Perusahaan memiliki opsi pada bentuk pembayaran yang akan diambil. Paling sering, itu adalah sebagai pelunasan dari modal, di mana penerbit membayar jumlah sekaligus pada saat jatuh tempo hutang. Atau, pembayaran dapat menggunakan cadangan penukaran, di mana perusahaan membayar jumlah tertentu setiap tahun sampai pelunasan penuh pada tanggal jatuh tempo.
Pro
-
Debenture membayar suku bunga reguler atau pengembalian kupon ke investor.
-
Obligasi konversi dapat dikonversi menjadi saham ekuitas setelah periode tertentu, membuatnya lebih menarik bagi investor.
-
Dalam hal kebangkrutan perusahaan, surat hutang dibayarkan sebelum pemegang saham biasa.
Cons
-
Surat utang dengan tingkat bunga tetap mungkin memiliki eksposur risiko tingkat bunga di lingkungan di mana tingkat bunga pasar meningkat.
-
Kelayakan kredit penting ketika mempertimbangkan kemungkinan risiko gagal bayar dari kelayakan finansial emiten yang mendasarinya.
-
Debentures dapat memiliki risiko inflasi jika kupon yang dibayarkan tidak mengikuti laju inflasi.
Risiko Debenture kepada Investor
Pemegang surat utang dapat menghadapi risiko inflasi. Di sini, risikonya adalah bahwa tingkat bunga utang yang dibayarkan mungkin tidak mengikuti laju inflasi. Inflasi mengukur kenaikan harga berbasis ekonomi. Sebagai contoh, katakanlah inflasi menyebabkan harga naik sebesar 3%, jika kupon surat hutang membayar 2%, pemegang dapat melihat kerugian bersih, secara riil.
Debentures juga membawa risiko tingkat bunga. Dalam skenario risiko ini, investor memegang hutang dengan suku bunga tetap selama masa kenaikan suku bunga pasar. Para investor ini mungkin mendapati utangnya kembali kurang dari apa yang tersedia dari investasi lain membayar tingkat pasar saat ini, lebih tinggi,. Jika ini terjadi, pemegang surat hutang mendapatkan hasil yang lebih rendah dibandingkan.
Selanjutnya, surat utang dapat membawa risiko kredit dan risiko gagal bayar. Seperti yang dinyatakan sebelumnya, surat utang hanya seaman kekuatan keuangan yang mendasarinya. Jika perusahaan berjuang secara finansial karena faktor internal atau makro ekonomi, investor berisiko gagal bayar atas surat utang. Sebagai pelipur lara, pemegang surat hutang akan dilunasi di hadapan pemegang saham biasa jika terjadi kebangkrutan.
Tiga fitur utama surat utang adalah tingkat bunga, peringkat kredit, dan tanggal jatuh tempo.
Contoh Debenture
Contoh surat hutang pemerintah adalah obligasi Treasury AS (T-bond). T-bond membantu membiayai proyek dan mendanai operasi pemerintah sehari-hari. Departemen Keuangan AS menerbitkan obligasi ini selama lelang diadakan sepanjang tahun. Beberapa obligasi obligasi diperdagangkan di pasar sekunder. Di pasar sekunder melalui lembaga keuangan atau broker, investor dapat membeli dan menjual obligasi yang diterbitkan sebelumnya. Obligasi T hampir bebas risiko karena didukung oleh kepercayaan dan kredit penuh dari pemerintah AS. Namun, mereka juga menghadapi risiko inflasi dan kenaikan suku bunga. (Untuk bacaan terkait, lihat "Saham Preferensi vs. Surat Utang: Apa Perbedaannya?")
