Perbedaan antara obligasi reguler dan obligasi nol kupon adalah pembayaran bunga, atau dikenal sebagai kupon. Obligasi reguler membayar bunga kepada pemegang obligasi, sedangkan obligasi tanpa kupon tidak menerbitkan pembayaran bunga tersebut. Sebaliknya, pemegang obligasi tanpa kupon hanya menerima nilai nominal dari obligasi tersebut saat jatuh tempo. Obligasi reguler, yang juga disebut kupon obligasi, membayar bunga selama umur obligasi dan juga membayar pokok pinjaman pada saat jatuh tempo.
TAKEAWAY KUNCI
- Obligasi biasa membayar bunga kepada pemegang obligasi, sedangkan obligasi tanpa kupon tidak menerbitkan pembayaran bunga tersebut. Obligasi tanpa kupon biasanya akan memiliki pengembalian yang lebih tinggi daripada obligasi biasa dengan jatuh tempo yang sama karena bentuk kurva hasil. obligasi kupon lebih fluktuatif daripada obligasi kupon, sehingga spekulan dapat menggunakannya untuk mendapatkan keuntungan lebih dari pergerakan harga jangka pendek yang diantisipasi. Obligasi nol-kupon dapat membantu investor menghindari pajak hadiah, tetapi mereka juga menciptakan masalah pajak pendapatan hantu.
Perbedaan untuk Investor
Investor obligasi tanpa kupon jangka panjang mendapatkan selisih antara harga yang mereka bayar untuk obligasi dan jumlah yang mereka terima pada saat jatuh tempo obligasi. Jumlah ini bisa sangat besar karena obligasi tanpa kupon biasanya dibeli dengan diskon besar-besaran sesuai dengan nilai nominal obligasi. Diskon ini sering mengarah pada pengembalian yang lebih tinggi dalam jangka panjang.
Obligasi nol-kupon biasanya akan memiliki pengembalian yang lebih tinggi daripada obligasi biasa dengan jatuh tempo yang sama karena bentuk kurva hasil. Dengan kurva imbal hasil normal, obligasi jangka panjang memiliki hasil lebih tinggi daripada obligasi jangka pendek. Pembayaran bunga yang dilakukan oleh obligasi kupon jatuh tempo sebelum tanggal jatuh tempo, sehingga pembayaran seperti obligasi nol-kupon kecil yang jatuh tempo sebelumnya. Pembayaran bunga mengurangi waktu tunggu dan risiko, sehingga mereka juga mengurangi pengembalian yang diharapkan.
Tidak adanya kupon tidak membuat investasi nol-kupon obligasi menjadi investasi yang buruk, dan mereka biasanya menawarkan pengembalian yang lebih baik daripada obligasi kupon.
Perbedaan untuk Spekulan
Obligasi nol-kupon lebih fluktuatif daripada obligasi kupon, sehingga spekulan dapat menggunakannya untuk mengambil untung lebih banyak dari pergerakan harga jangka pendek yang diantisipasi. Semua hal lain dianggap sama, harga obligasi tanpa kupon akan meningkat lebih dari harga obligasi kupon biasa ketika suku bunga turun. Karena harga obligasi Treasury AS merespons kuat perubahan suku bunga, obligasi tanpa kupon lebih disukai untuk berspekulasi pada suku bunga.
Harga obligasi korporasi tanpa kupon juga fluktuatif, sehingga dapat digunakan untuk berspekulasi pada kesehatan perusahaan penerbit. Misalkan perusahaan yang menghadapi kebangkrutan sebelumnya mengeluarkan kupon nol dan obligasi kupon yang keduanya jatuh tempo dalam lima tahun. Harga pasar kedua obligasi akan anjlok, dengan hasil bahwa kupon obligasi sekarang membayar bunga yang sangat tinggi relatif terhadap harga pembelian mereka. Itu menciptakan bantal jika perusahaan harus bangkrut sebelum jatuh tempo. Obligasi nol-kupon tidak memiliki bantalan seperti itu, menghadapi risiko lebih tinggi, dan menghasilkan lebih banyak uang jika penerbit selamat.
Obligasi dan Pajak Tanpa Kupon
Obligasi tanpa kupon juga menarik bagi investor yang ingin memberikan kekayaan kepada ahli warisnya. Jika ikatan penjualan $ 2.000 diterima sebagai hadiah, ia hanya menggunakan $ 2.000 dari pengecualian pajak hadiah tahunan. Namun, penerima akhirnya menerima secara substansial lebih dari $ 2.000 setelah obligasi mencapai jatuh tempo. Sayangnya untuk pemegang obligasi tanpa kupon, beberapa pajak dapat mengurangi efektivitas strategi ini.
Di AS, obligasi tanpa kupon membuat kewajiban pajak untuk pembayaran bunga, meskipun sebenarnya tidak membayar bunga secara berkala. Itu menciptakan masalah pendapatan phantom bagi pemegang obligasi. Mungkin sulit untuk menghasilkan uang untuk membayar pajak atas penghasilan yang tidak diterima.
Akibatnya, sering kali merupakan ide bagus untuk memegang obligasi tanpa kupon dalam rekening pensiun yang ditangguhkan pajak untuk menghindari pembayaran pajak atas penghasilan masa depan.
Obligasi tanpa kupon yang diterbitkan oleh entitas pemerintah lokal atau negara bagian AS adalah alternatif lain. Semua bunga pada obligasi kota ini, termasuk bunga imputasi untuk obligasi tanpa kupon, bebas dari pajak federal AS. Obligasi kota seringkali bebas dari pajak negara bagian dan lokal juga.
