Apa itu Liquiditas Kolam Gelap?
Likuiditas dark pool adalah volume perdagangan yang diciptakan oleh perintah institusional yang dilaksanakan di bursa swasta dan yang sebagian besar tidak tersedia untuk publik. Sebagian besar likuiditas dark pool diwakili oleh blok perdagangan yang difasilitasi jauh dari bursa sentral. Ini juga disebut sebagai "pasar atas, " "likuiditas gelap" atau "kolam gelap."
Memahami Dark Pool Liquidity
Kolam gelap mendapatkan namanya karena rincian perdagangan ini disembunyikan dari publik sampai setelah mereka dieksekusi, mengaburkan transaksi seperti air keruh. Beberapa pedagang yang menggunakan strategi berdasarkan likuiditas merasa bahwa likuiditas kumpulan gelap harus dipublikasikan untuk membuat perdagangan lebih "adil" untuk semua pihak yang terlibat.
Munculnya Kolam Gelap
Dengan munculnya superkomputer yang mampu mengeksekusi program berbasis algoritmik hanya dalam hitungan milidetik, perdagangan frekuensi tinggi (HFT) mendominasi volume perdagangan harian. Teknologi HFT memungkinkan pedagang institusional untuk mengeksekusi pesanan mereka blok jutaan-saham di depan investor lain, memanfaatkan upticks fraksional atau downticks dalam harga saham. Ketika pesanan berikutnya dieksekusi, keuntungan langsung diperoleh oleh pedagang HFT yang kemudian menutup posisi mereka. Bentuk pembajakan legal ini dapat terjadi puluhan kali sehari, menuai keuntungan besar bagi para pedagang HFT.
Akhirnya, HFT menjadi sangat luas sehingga semakin sulit untuk melakukan perdagangan besar melalui satu pertukaran tunggal. Karena pesanan HFT besar harus tersebar di beberapa bursa, itu memperingatkan pesaing perdagangan yang kemudian bisa mendapatkan di depan pesanan dan menyambar inventaris, menaikkan harga saham. Semua ini terjadi dalam milidetik dari pesanan awal.
Untuk menghindari transparansi pertukaran publik dan memastikan likuiditas untuk perdagangan blok besar, beberapa bank investasi mendirikan pertukaran swasta, yang kemudian dikenal sebagai kolam gelap. Untuk pedagang dengan pesanan besar yang tidak dapat menempatkannya di bursa umum, atau ingin menghindari telegraphing niat mereka, kolam gelap menyediakan pasar pembeli dan penjual dengan likuiditas untuk melakukan perdagangan. Pada tahun 2016, ada lebih dari 50 kolam gelap yang beroperasi di Amerika Serikat, sebagian besar dijalankan oleh bank investasi.
Kolam Gelap Di Bawah Pengawasan
Meskipun dianggap legal, kolam gelap dapat beroperasi dengan sedikit transparansi. Mereka yang telah mencela HFT sebagai keuntungan tidak adil atas investor lain juga mengutuk kurangnya transparansi dalam kelompok-kelompok gelap, yang dapat menyembunyikan konflik kepentingan. Komisi Sekuritas dan Pertukaran (SEC) telah meningkatkan pengawasannya terhadap kolam-kolam gelap atas keluhan-keluhan tentang front-running ilegal yang terjadi ketika pedagang institusional menempatkan pesanan mereka di depan pesanan pelanggan untuk memanfaatkan uptick dalam harga saham. Pendukung kolam gelap bersikeras mereka menyediakan likuiditas penting, memungkinkan pasar untuk beroperasi lebih efisien.
