Apakah Anda pernah berharap dapat mengembalikan tangan waktu? Beberapa eksekutif memiliki, paling tidak, dalam hal opsi saham mereka.
Untuk mengunci keuntungan pada hari pertama dari opsi hibah, beberapa eksekutif hanya mengundurkan diri (mengatur tanggal ke waktu yang lebih awal dari tanggal hibah sebenarnya) harga pelaksanaan opsi ke tanggal ketika saham diperdagangkan pada harga yang lebih rendah tingkat. Ini sering dapat menghasilkan keuntungan instan!, kami akan mengeksplorasi opsi backdating apa dan apa artinya bagi perusahaan dan investor mereka.
Apakah Ini Sungguh Legal?
Sebagian besar bisnis atau eksekutif menghindari opsi backdating; eksekutif yang menerima opsi saham sebagai bagian dari kompensasi mereka, diberi harga pelaksanaan yang setara dengan harga penutupan saham pada tanggal pemberian opsi. Ini berarti mereka harus menunggu stok untuk menghargai sebelum menghasilkan uang. (Untuk wawasan lebih lanjut, lihat Haruskah Karyawan Dikompensasi dengan Opsi Saham? )
Meskipun mungkin tampak teduh, perusahaan publik biasanya dapat mengeluarkan dan menetapkan harga opsi saham sesuai keinginan mereka, tetapi ini semua akan tergantung pada syarat dan ketentuan program pemberian opsi saham mereka.
Namun, ketika memberikan opsi, rincian hibah harus diungkapkan, yang berarti bahwa perusahaan harus dengan jelas memberi tahu komunitas investasi tentang tanggal opsi diberikan dan harga pelaksanaan. Fakta-fakta tidak dapat dibuat tidak jelas atau membingungkan. Selain itu, perusahaan juga harus memperhitungkan dengan baik biaya dari pengeluaran opsi dalam keuangan mereka. Jika perusahaan menetapkan harga opsi hibah jauh di bawah harga pasar, mereka akan secara instan menghasilkan biaya, yang diperhitungkan dengan pendapatan. Kekhawatiran backdating terjadi ketika perusahaan tidak mengungkapkan fakta di balik penanggalan opsi. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Biaya Opsi Saham "Benar" , Kontroversi Pengeluaran Opsi dan Pendekatan Baru Terhadap Kompensasi Ekuitas .)
Singkatnya, kegagalan untuk mengungkapkan - alih-alih proses backdating itu sendiri - itulah inti dari skandal backdating opsi.
Siapa yang harus disalahkan?
Untuk menjadi jelas, mayoritas perusahaan publik menangani program opsi saham karyawan mereka dengan cara tradisional. Artinya, mereka memberikan opsi saham eksekutif mereka dengan harga pelaksanaan (atau harga di mana karyawan dapat membeli saham biasa di kemudian hari) setara dengan harga pasar pada saat pemberian opsi. Mereka juga sepenuhnya mengungkapkan kompensasi ini kepada investor, dan mengurangi biaya penerbitan opsi dari pendapatan mereka karena mereka diharuskan melakukannya berdasarkan Sarbanes-Oxley Act 2002.
Tapi, ada juga beberapa perusahaan di luar sana yang telah membengkokkan aturan dengan menyembunyikan tanggal mundur dari investor, dan juga gagal untuk memesan hibah sebagai beban terhadap pendapatan. Di permukaan - setidaknya dibandingkan dengan beberapa eksekutif shenanigans lainnya telah dituduh di masa lalu - pilihan skandal backdating tampaknya relatif tidak berbahaya. Tetapi pada akhirnya, itu bisa terbukti sangat mahal bagi pemegang saham. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Bagaimana Era Sarbanes-Oxley Mempengaruhi IPO .)
Biaya untuk Pemegang Saham
Masalah terbesar bagi sebagian besar perusahaan publik adalah pers yang buruk yang mereka terima setelah sebuah tuduhan (dari backdating) dipungut, dan mengakibatkan penurunan kepercayaan investor. Meskipun tidak dapat dikuantifikasi dalam hal dolar dan sen, dalam beberapa kasus, kerusakan reputasi perusahaan bisa tidak dapat diperbaiki.
Bom waktu potensial lainnya, adalah bahwa banyak perusahaan yang ketahuan membengkokkan aturan mungkin akan diminta untuk menyajikan kembali keuangan historis mereka untuk mencerminkan biaya yang terkait dengan hibah opsi sebelumnya. Dalam beberapa kasus, jumlahnya mungkin sepele. Di negara lain, biayanya mungkin mencapai puluhan atau bahkan ratusan juta dolar.
Dalam skenario terburuk, pers dan penyajian kembali yang buruk mungkin merupakan kekhawatiran perusahaan yang paling sedikit. Dalam masyarakat yang sadar hukum ini, pemegang saham hampir pasti akan mengajukan gugatan class action terhadap perusahaan karena mengajukan laporan pendapatan palsu. Dalam kasus terburuk dari opsi backdating penyalahgunaan, bursa saham tempat perdagangan saham perusahaan yang melanggar dan / atau badan pengatur seperti Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) atau Asosiasi Nasional Dealer Efek dapat memungut denda besar terhadap perusahaan karena melakukan penipuan.. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat Perintis Penipuan Finansial .)
Para eksekutif perusahaan yang terlibat dalam skandal backdating juga dapat menghadapi sejumlah hukuman lain dari berbagai badan pemerintah. Di antara lembaga yang bisa mengetuk pintu adalah Departemen Kehakiman (untuk berbohong kepada investor, yang merupakan kejahatan), dan IRS untuk mengajukan pengembalian pajak palsu.
Jelas, bagi mereka yang memiliki saham di perusahaan yang tidak bermain sesuai aturan, opsi yang ketinggalan zaman menimbulkan risiko serius. Jika perusahaan dihukum karena tindakannya, nilainya kemungkinan akan turun secara substansial, sehingga mengurangi portofolio pemegang saham.
Contoh Kehidupan Nyata
Contoh sempurna tentang apa yang dapat terjadi pada perusahaan yang tidak bermain sesuai aturan dapat ditemukan dalam ulasan Brocade Communications. Perusahaan penyimpanan data yang terkenal diduga memanipulasi hibah opsi sahamnya untuk memastikan keuntungan bagi eksekutif seniornya dan kemudian gagal memberi informasi kepada investor, atau untuk memperhitungkan biaya opsi dengan benar. Akibatnya, perusahaan terpaksa mengakui kenaikan biaya berbasis saham sebesar $ 723 juta antara tahun 1999 dan 2004. Dengan kata lain, perusahaan harus menyatakan kembali pendapatan. Itu juga telah menjadi subyek pengaduan sipil dan pidana.
Total biaya untuk pemegang saham, dalam hal ini, sangat mengejutkan. Meskipun perusahaan terus mempertahankan diri terhadap tuduhan itu, sahamnya telah turun lebih dari 70% antara tahun 2002 dan 2007.
Seberapa Besar Masalahnya?
Menurut sebuah studi tahun 2005 oleh Erik Lie di University of Iowa, lebih dari 2.000 perusahaan menggunakan opsi backdating dalam beberapa bentuk untuk menghargai eksekutif senior mereka antara tahun 1996 dan 2002.
Selain Brocade, beberapa perusahaan terkemuka lainnya juga terlibat dalam skandal backdating. Sebagai contoh, pada awal November 2006, UnitedHealth melaporkan bahwa mereka harus menyatakan kembali pendapatan selama 11 tahun terakhir, dan bahwa jumlah penyajian kembali (terkait dengan pengeluaran opsi pemesanan yang tidak tepat) dapat mendekati, atau bahkan melebihi, $ 300 juta.
Akankah Ini Terus Berlanjut?
Sementara laporan dari kecerobohan masa lalu cenderung terus muncul, kabar baiknya adalah bahwa perusahaan akan lebih kecil kemungkinannya untuk menyesatkan investor di masa depan. Ini berkat Sarbanes-Oxley. Sebelum tahun 2002, ketika undang-undang diadopsi, seorang eksekutif tidak harus mengungkapkan hibah opsi saham mereka sampai akhir tahun fiskal di mana transaksi atau hibah berlangsung. Namun, sejak Sarbanes-Oxley, hibah harus diajukan secara elektronik dalam waktu dua hari kerja sejak suatu masalah atau hibah. Ini berarti bahwa perusahaan akan memiliki lebih sedikit waktu untuk membatalkan tanggal pemberian hibah mereka atau menarik tipu daya lain di balik layar. Ini juga memberi investor akses tepat waktu ke informasi harga (hibah).
Di luar Sarbanes-Oxley, SEC menyetujui perubahan pada standar pencatatan NYSE dan Nasdaq pada tahun 2003 yang memerlukan persetujuan pemegang saham untuk rencana kompensasi. Ini juga menyetujui persyaratan yang mengamanatkan bahwa perusahaan menguraikan secara spesifik rencana kompensasi mereka kepada pemegang saham mereka.
Garis bawah
Meskipun lebih banyak pelakunya dalam skandal backdating opsi kemungkinan akan muncul, karena standar seperti Sarbanes-Oxley telah dilembagakan, asumsinya adalah bahwa akan lebih sulit bagi perusahaan publik dan / atau eksekutif mereka untuk menyembunyikan rincian rencana kompensasi ekuitas di masa depan. (Untuk tentang topik ini, lihat Manfaat dan Nilai Opsi Saham .)
