Biaya Modal vs. Tingkat Diskonto: Tinjauan
Biaya modal mengacu pada biaya aktual untuk membiayai aktivitas bisnis melalui hutang atau modal ekuitas. Tingkat diskonto adalah tingkat bunga yang digunakan untuk menentukan nilai kini dari arus kas masa depan dalam analisis arus kas diskonto standar.
Banyak perusahaan menghitung biaya rata-rata tertimbang modal (WACC) dan menggunakannya sebagai tingkat diskonto ketika penganggaran untuk proyek baru. Angka ini sangat penting dalam menghasilkan nilai wajar untuk ekuitas perusahaan.
Tingkat diskonto mungkin juga merujuk pada suku bunga yang dibebankan oleh Federal Reserve Bank kepada bank-bank komersial melalui jendela diskonnya.
Pengambilan Kunci
- Biaya modal mengacu pada biaya aktual untuk membiayai aktivitas bisnis melalui hutang atau modal ekuitas. Banyak perusahaan menghitung WACC mereka dan menggunakannya sebagai tingkat diskonto ketika penganggaran untuk proyek baru. Tingkat diskonto mungkin juga merujuk pada tingkat bunga yang dibebankan oleh Federal Reserve Bank kepada bank-bank komersial melalui jendela diskonnya.
Biaya Modal
Cara lain untuk melihat biaya modal adalah sebagai pengembalian yang diperlukan perusahaan. Pemberi pinjaman dan pemilik perusahaan tidak memberikan pembiayaan secara gratis; mereka ingin dibayar karena menunda konsumsi mereka sendiri dan menanggung risiko investasi. Biaya modal membantu menetapkan tolok ukur pengembalian yang harus dicapai perusahaan untuk memenuhi utang dan investor ekuitasnya.
Metode yang paling banyak digunakan untuk menghitung biaya modal adalah bobot relatif dari semua sumber investasi modal dan kemudian menyesuaikan pengembalian yang diperlukan.
Jika perusahaan dibiayai sepenuhnya oleh obligasi atau pinjaman lain, biaya modalnya akan sama dengan biaya utangnya. Sebaliknya, jika perusahaan dibiayai sepenuhnya melalui masalah saham biasa atau yang disukai, maka biaya modal akan sama dengan biaya ekuitasnya. Karena sebagian besar perusahaan menggabungkan utang dan pembiayaan ekuitas, WACC membantu mengubah biaya utang dan biaya ekuitas menjadi satu angka yang berarti.
Perusahaan tahap awal biasanya tidak memiliki aset yang cukup besar untuk digunakan sebagai jaminan untuk pembiayaan utang. Oleh karena itu, pembiayaan ekuitas menjadi mode default pendanaan untuk sebagian besar perusahaan ini.
Pembiayaan utang memiliki keuntungan lebih efisien pajak daripada pembiayaan ekuitas karena biaya bunga dapat dikurangkan dari pajak dan dividen pada saham biasa harus dibayar dengan dolar setelah pajak. Namun, terlalu banyak hutang dapat menghasilkan leverage yang sangat berbahaya, menghasilkan tingkat bunga yang lebih tinggi yang dicari oleh pemberi pinjaman untuk mengimbangi risiko gagal bayar yang lebih tinggi.
Nilai diskon
Masuk akal bagi perusahaan untuk melanjutkan proyek baru jika pendapatan yang diharapkan lebih besar dari biaya yang diharapkan — dengan kata lain, itu perlu menguntungkan. Tingkat diskonto memungkinkan untuk memperkirakan berapa nilai arus kas proyek di masa depan pada saat ini. Semakin tinggi tingkat diskonto, semakin kecil investasi yang dibutuhkan saat ini untuk mencapai pendapatan yang diperlukan agar proyek berhasil.
WACC digunakan sebagai tingkat diskonto sangat penting dalam penganggaran untuk menghasilkan nilai wajar untuk ekuitas perusahaan.
Tingkat diskonto yang tepat hanya dapat ditentukan setelah perusahaan memperkirakan arus kas bebas proyek. Setelah perusahaan tiba pada angka arus kas bebas, ini dapat didiskon untuk menentukan nilai sekarang bersih.
Mengatur tingkat diskonto tidak selalu mudah. Meskipun banyak perusahaan menggunakan WACC sebagai proksi untuk tingkat diskonto, metode lain juga digunakan. Dalam situasi di mana proyek baru itu jauh lebih atau kurang berisiko daripada operasi normal perusahaan, mungkin lebih baik menggunakan model penetapan harga aset modal untuk menghitung tingkat diskonto khusus proyek. Biaya modal normal tidak akan bertindak sebagai pengganti yang efektif untuk premi risiko untuk proyek semacam itu.
