Manajemen Corvex mengelola sekitar $ 2, 1 miliar pada 30 Juni 2018. Selama dua tahun terakhir, portofolio telah bekerja dengan baik tetapi berkinerja buruk di S&P 500. Sejak September 2016 Corvex memiliki pengembalian 16, 73% dibandingkan S&P 500 di 34, 67%. Selama beberapa tahun terakhir, dana lindung nilai yang berbasis di Madison Avenue telah menjadi berita utama dengan investasi dan upaya aktivis yang melibatkan Yum yang memiliki KFC. Brands, Inc. (NYSE: YUM), American Realty Capital Properties, Inc., Allergan plc, dan yang terbaru dari Energen pada 2017.
Keith Meister: Dilatih dan Didanai oleh Aktivis
Bahkan di komunitas hedge fund, beberapa investor menerima jenis pelatihan dan dukungan finansial yang diterima oleh pendiri Corvex, Keith Meister. Sebelum peluncuran dana pada tahun 2011, Meister dikenal luas sebagai tangan kanan Carl Icahn. Meister mengambil filosofi Icahn menjadi agresif, kontrarian dan konfrontatif, dan mendukungnya dengan modal benih $ 250 juta dari George Soros.
Kinerja dana telah kuat, meskipun aset telah meninggalkan perusahaan. Pada kuartal kedua 2018, perusahaan melaporkan kenaikan 9, 77%. Sejak 2011, aset goyah dari puncaknya $ 9, 1 miliar pada 2015 turun ke level saat ini di $ 2, 1 miliar.
Gaya investasi Meister di Corvex kontroversial. Banyak manajer dana dicadangkan, diam dan berwajah lurus; sebaliknya, Meister blak-blakan dan kasar, bahkan lebih dari mantan bosnya yang terkenal. Pada bulan Oktober 2014, The Wall Street Journal menerbitkan sebuah artikel yang dibuka dengan kalimat, "Keith Meister mengambil sesuatu secara pribadi." Selanjutnya menggambarkan aktivis sebagai "kompetitif" dan "sangat emosional."
Meister telah beberapa kali dituntut atas tindakan profesional dan interpersonalnya, termasuk pertikaian yang relatif tinggi dengan dewan direksi ADT Corporation, yang pernah dilayani Meister. Dalam gugatannya, ADT menuduh bahwa pemimpin Corvex "secara agresif menekan dan mengintimidasi anggota dewannya" untuk berpartisipasi dalam pembelian kembali saham Corvex.
Meskipun gayanya telah membuatnya mendapatkan banyak pencela dan kritik di media keuangan dan di seluruh dewan perusahaan, Meister dihormati oleh para pemain berpengaruh di komunitas dana karena ia mendorong hasil. "Dia intens dalam arti kata yang terbaik, " kata eksekutif Aurora Investment Management Justin Sheperd, salah satu klien investor Meister.
Yum! Merek dan Corvex
Yum! Merek telah menjadi salah satu upaya aktivis Corvex yang paling penting. Pada Q1 2015, Manajemen Corvex mengakuisisi saham aktivis di Yum! Merek pada saat yang sama Manajemen Poin Ketiga, dana lindung nilai Daniel Loeb, mengambil posisi yang jauh lebih kecil. Grup Meister membeli lebih dari 15 juta saham untuk menjadi pemegang saham terbesar; Loeb hanya meraih 3, 5 juta saham untuk tempat kedua yang jauh. Sebagai akibatnya, Corvex menjadi aktivis utama, meskipun kemungkinan kedua hedge fund bekerja sama untuk mempromosikan nilai pemegang saham.
Corvex memasuki Yum! Arena merek mencari tempat duduk di dewan direksi dan sejumlah perubahan operasional, termasuk penjualan KFC Eleven dan Super Chix dan spin-off divisi Cina Yum !. Kegiatan aktivis Meister dan Loeb diatur secara strategis di sekitar pergantian di Yum! Merek untuk CEO, ketika Greg Creed menggantikan eksekutif lama David Novak. Creed, yang telah menjadi kepala eksekutif di Taco Bell dari 2011 hingga 2014, tanpa disadari berjalan menuju badai.
Yum! dan Creed awalnya menolak keras atas permintaan Corvex, khususnya gagasan spin-off untuk divisi Cina. Creed menerima dukungan dari Novak, yang menjadi ketua eksekutif dewan setelah meninggalkan slot CEO, meskipun dialog publik antara Corvex dan Yum! bersahabat. Namun, satu demi satu, tuntutan dari Meister dan Loeb jatuh ke tempatnya.
Pada April 2015, KFC Eleven ditutup. Pada Agustus, Super Chix dijual ke grup investasi yang dipimpin oleh pendiri Nick Ouimet. Sekitar waktu yang sama, China terpukul dengan kejatuhan pasar saham terburuk dalam beberapa tahun, yang menyebabkan kekhawatiran global tentang resesi pada 2016 dan meledaknya gelembung aset yang jelas di Timur Jauh. Prospek Cina jauh lebih suram, dan Yum! Merek China, dengan demikian, kurang berharga.
Pada 15 Oktober 2015, operator makanan cepat saji mengumumkan akan menambah Keith Meister ke dewan direksi. Meister membual tentang "berbagai jalan perusahaan untuk membuka nilai jangka panjang yang signifikan" dan mengatakan dia akan bekerja dengan cepat untuk "memberikan nilai itu kepada pemegang saham." Itu adalah kemenangan yang sangat dibutuhkan untuk Meister, yang perusahaannya telah menderita melalui penurunan 24% di Yum! harga saham sejak membuat posisinya. Perusahaan tetap secara terbuka berkomitmen untuk menjaga divisi China tetap utuh, meskipun itu tidak bertahan lama.
Pada 20 Oktober 2015, Yum! mengumumkan rencana untuk membagi Yum! China dan Yum! Brands, dengan alasan langkah itu akan meningkatkan nilai pemegang saham dan memberi lebih banyak ruang bagi KFC dan Pizza Hut untuk tumbuh. Sidik jari Meister adalah seluruh keputusan yang terburu-buru; divisi Cina sekarang bisa bebas hutang, sesuatu yang menurut Meister sangat penting. Creed mengatakan kecepatan keputusan itu didasarkan pada "banyak kesamaan" antara dua proposal individu.
Energen
Pada 2017, Corvex mengambil posisi aktivis di Energen bersama dengan Elliott Management Corporation. Kedua perusahaan mendesak untuk penjualan bisnis. Corvex memegang saham 5, 5% dan melobi bahwa perusahaan itu sangat undervalued dan keuntungan yang signifikan akan dihasilkan dari penjualan bisnis. Sebagai perusahaan energi, Corvex juga berpendapat bahwa transaksi tanah perusahaan yang melibatkan penelitian, pengembangan, dan eksplorasi tersedia dengan nilai tinggi bagi pihak lain yang ingin mengakuisisi dan melakukan konsolidasi. Tindakan perusahaan itu ditentang oleh oposisi dan tidak melangkah jauh. Energen menyewa penasihat JPMorgan dan Tudor Pickering Holt & Co. untuk meninjau bisnis dan menemukan bahwa mereka akan tetap di jalur dengan kerangka kerja saat ini dan rencana strategis.
Portofolio Corvex pada tahun 2018
Menuju ke 2018, Corvex tidak lagi banyak berinvestasi di YUM! tetapi masih memiliki saham aktivis di Energen dengan 7, 91% dari saham beredar. Energen juga memegang posisi teratas di 32% dari portofolio. Nama-nama terkemuka lainnya dalam portofolio termasuk Facebook, Bank of America dan Microsoft yang melengkapi empat kepemilikan portofolio teratas. Satu-satunya saham aktivis besar lainnya di atas 5% adalah di Landcadia di mana Corvex memiliki 19% saham yang beredar.
