Apa itu Kedewasaan Konstan?
Kematangan yang konstan adalah penyesuaian untuk jatuh tempo yang setara, digunakan oleh Federal Reserve Board untuk menghitung indeks berdasarkan hasil rata-rata dari berbagai sekuritas Treasury yang jatuh tempo pada periode yang berbeda. Hasil jatuh tempo yang konstan digunakan sebagai referensi untuk menentukan harga surat utang yang diterbitkan oleh entitas seperti perusahaan dan institusi.
Kematangan Konstan Dijelaskan
Kematangan yang konstan adalah nilai teoritis dari US Treasury yang didasarkan pada nilai-nilai terbaru dari US Treasury yang dilelang. Nilai tersebut diperoleh oleh Departemen Keuangan AS setiap hari melalui interpolasi kurva imbal hasil Treasury yang, pada gilirannya, didasarkan pada penutupan penawaran-hasil dari sekuritas Treasury yang diperdagangkan secara aktif. Itu dihitung menggunakan kurva hasil harian dari sekuritas US Treasury.
Hasil jatuh tempo yang konstan sering digunakan oleh pemberi pinjaman untuk menentukan tingkat hipotek. Indeks Treasury jatuh tempo konstan satu tahun adalah salah satu yang paling banyak digunakan, dan terutama digunakan sebagai titik referensi untuk hipotek tingkat disesuaikan (ARM) yang kursnya disesuaikan setiap tahun.
Karena hasil jatuh tempo yang konstan berasal dari Treasuries, yang dianggap sebagai sekuritas bebas risiko, penyesuaian untuk risiko dilakukan oleh pemberi pinjaman dengan cara premi risiko yang dibebankan kepada peminjam dalam bentuk tingkat bunga yang lebih tinggi. Misalnya, jika tingkat jatuh tempo konstan satu tahun adalah 4%, pemberi pinjaman dapat membebankan biaya 5% untuk pinjaman satu tahun kepada peminjam. Spread 1% adalah kompensasi pemberi pinjaman untuk risiko dan merupakan margin laba kotor atas pinjaman.
Konversi Kedewasaan Konstan
Jenis swap suku bunga, yang dikenal sebagai swap jatuh tempo konstan (CMS), memungkinkan pembeli untuk memperbaiki durasi arus yang diterima pada swap. Di bawah CMS, nilai pada satu kaki swap jatuh tempo konstan adalah tetap atau diatur ulang secara berkala pada atau relatif terhadap LIBOR atau tingkat indeks referensi mengambang lainnya. Kaki mengambang dari swap jatuh tempo konstan memperbaiki terhadap titik pada kurva swap secara berkala sehingga durasi arus kas yang diterima tetap konstan.
Secara umum, perataan atau inversi kurva hasil setelah swap dilakukan akan meningkatkan posisi pembayar tingkat kematangan konstan relatif terhadap pembayar tingkat mengambang. Dalam skenario ini, tingkat jangka panjang menurun relatif terhadap tingkat jangka pendek. Sementara posisi relatif dari pembayar tingkat jatuh tempo yang konstan dan pembayar suku bunga tetap lebih kompleks, secara umum, pembayar suku bunga tetap dalam swap apa pun akan mendapat manfaat terutama dari pergeseran ke atas kurva hasil. Sebagai contoh, seorang investor percaya bahwa kurva hasil umum akan naik di mana tingkat LIBOR enam bulan akan turun relatif terhadap tingkat swap tiga tahun. Untuk mengambil keuntungan dari perubahan kurva ini, investor membeli swap jatuh tempo konstan yang membayar tingkat LIBOR enam bulan dan menerima tingkat swap tiga tahun.
Swap Default Kredit Jatuh Tempo Konstan
Swap default kredit jatuh tempo yang konstan (CMCDS) adalah swap default kredit yang memiliki premi mengambang yang diatur ulang secara berkala, dan memberikan lindung nilai terhadap kerugian default. Pembayaran mengambang terkait dengan spread kredit pada CDS dengan jatuh tempo awal yang sama pada tanggal reset berkala. CMCDS berbeda dari penyebaran standar kredit vanilla karena premi yang dibayarkan oleh pembeli perlindungan kepada penyedia mengambang di bawah CMCDS, tidak tetap seperti pada CDS biasa.
