Ketika sebuah perusahaan publik meningkatkan jumlah saham yang diterbitkan, atau saham yang beredar, melalui penawaran sekunder, biasanya memiliki efek negatif pada harga saham dan sentimen investor asli.
Menjadi publik
Pertama, sebuah perusahaan go public dengan penawaran saham perdana. Sebagai contoh, XYZ Inc. memiliki IPO yang sukses dan mengumpulkan $ 1 juta dengan menerbitkan 100.000 saham. Ini dibeli oleh beberapa lusin investor yang sekarang menjadi pemilik, atau pemegang saham, dari perusahaan. Pada tahun penuh pertama operasi, XYZ menghasilkan laba bersih $ 100.000.
Salah satu cara komunitas investasi mengukur profitabilitas perusahaan didasarkan pada laba per saham (EPS), yang memungkinkan perbandingan angka-angka perusahaan yang lebih bermakna. Jadi, pada tahun pertama kepemilikan publik, XYZ memiliki EPS $ 1 ($ 100.000 dari laba bersih / 100.000 saham beredar). Dengan kata lain, setiap saham saham XYZ yang dipegang oleh pemegang saham bernilai $ 1 dari penghasilan.
Persembahan dan Pengenceran Sekunder
Selanjutnya, hal-hal mencari XYZ, yang mendorong manajemen untuk meningkatkan lebih banyak modal ekuitas melalui penawaran sekunder, untuk mengamankan modal yang diperlukan untuk operasi. Penawaran kedua itu berhasil. Dalam hal ini, perusahaan hanya mengeluarkan 50.000 saham, yang menghasilkan ekuitas tambahan sebesar $ 50.000. Perusahaan kemudian melanjutkan untuk memiliki tahun yang baik dengan penghasilan bersih $ 125.000.
Itulah kabar baiknya, setidaknya untuk perusahaan. Namun, jika dilihat dari perspektif investor asli - mereka yang menjadi pemegang saham melalui IPO - dengan peningkatan basis pemegang saham, tingkat kepemilikan mereka telah menurun. Konsekuensi ini disebut sebagai pengenceran persentase kepemilikan mereka.
Pada tahun kedua, XYZ memiliki 150.000 saham beredar: 100.000 dari IPO dan 50.000 dari penawaran sekunder. Saham-saham ini memiliki klaim atas $ 125.000 pendapatan (laba bersih), atau laba per saham $ 0, 83 ($ 125.000 dari laba bersih / 150.000 saham beredar), yang dibandingkan dengan EPS $ 1 yang tidak menguntungkan dari tahun sebelumnya. Dengan kata lain, nilai EPS kepemilikan pemegang saham awal berkurang sebesar 17%.
Bagaimana Pengaruh Sentimen Investor
Sementara peningkatan absolut dalam laba bersih perusahaan adalah peristiwa yang disambut baik, para investor fokus pada apa yang dihasilkan oleh setiap bagian dari investasi mereka. Peningkatan basis modal perusahaan melemahkan pendapatan perusahaan karena pendapatan tersebut tersebar di antara sejumlah besar pemegang saham.
Tanpa kasus yang kuat untuk mempertahankan dan / atau meningkatkan EPS, sentimen investor untuk saham yang terkena efek dilutif potensial akan negatif. Dan prospek dilusi saham pada umumnya akan merugikan harga saham perusahaan. Yang mengatakan, ada cara investor asli mungkin dapat melindungi diri terhadap dilusi, misalnya, dengan ketentuan kontrak yang membatasi kekuatan perusahaan untuk mengurangi saham investor setelah putaran pendanaan kemudian terjadi.
Garis bawah
Meskipun IPO sangat menarik, mereka mungkin tidak selalu menjadi cara terbaik bagi investor untuk meningkatkan kekayaan pasar saham mereka. Saat meneliti peluang investasi, selalu perhatikan kapitalisasi dan potensi dilusi, dan awasi EPS perusahaan.
