Apa itu Pembatasan?
Pembatasan adalah praktik menjual sejumlah besar komoditas atau sekuritas yang mendekati tanggal kedaluwarsa opsi untuk mencegah kenaikan harga yang mendasarinya. Penulis atau penjual kontrak opsi berkepentingan untuk menjaga harga yang mendasari di bawah harga strike untuk opsi yang akan berakhir tidak berharga. Jika ini terjadi, penulis opsi menyimpan premi yang dikumpulkan.
Pegging adalah praktik kebalikan dari membeli sejumlah besar komoditas atau sekuritas yang mendekati tanggal kedaluwarsa opsi untuk mencegah penurunan harga.
Pengambilan Kunci
- Capping adalah tindakan menjual yang mendasarinya agar tetap di bawah harga opsi. Capping adalah pelanggaran hukum sekuritas jika penjualan yang mendasarinya dimaksudkan untuk menjadi manipulatif. Penjualan yang sah sebelum kedaluwarsa suatu opsi adalah legal. Penentuan adalah kebalikan dari pembatasan, di mana underlying dibeli dalam upaya untuk menjaga harga underlying di atas strike price opsi.
Memahami Capping
Capping dan pegging adalah bentuk manipulasi pasar dan karenanya melanggar peraturan FINRA. Perangkat lunak sekarang mendeteksi praktik ini dan menandai pelanggaran.
Biasanya, seorang investor yang mungkin berlatih pembatasan adalah seorang penulis opsi panggilan, meskipun pembeli opsi put memiliki minat yang sama. Jika berlatih pembatasan, penulis opsi panggilan ingin menghindari keharusan mentransfer keamanan atau komoditas yang mendasarinya ke pemegang opsi. Tujuannya adalah agar opsi kedaluwarsa tidak berharga untuk melindungi premi yang semula diterima oleh penulis. Oleh karena itu, mereka dapat mencoba untuk menjaga harga yang mendasarinya di bawah strike price dengan menjual yang mendasarinya untuk menambah lebih banyak pasokan dan menjaga harga tetap rendah.
Pembeli opsi beli, di sisi lain, menginginkan harga naik di atas strike price, karena itu akan memberikan opsi nilai intrinsik. Jika harga yang mendasarinya berada di bawah strike price, opsinya tidak berharga dan opsi pembeli panggilan tidak memiliki nilai saat kedaluwarsa. Ini adalah skenario yang diinginkan oleh penulis panggilan, itulah sebabnya mereka mungkin termotivasi untuk mengambil tindakan untuk menjaga harga yang mendasarinya di bawah pemogokan.
Manipulasi dan Intensi Pembatasan
Larangan terhadap pembatasan dan bentuk manipulasi pasar lainnya menonjol dalam pelatihan efek dan materi lisensi. Lisensi Seri 9/10 adalah salah satu contohnya. Silabus Chartered Financial Analyst (CFA) juga mencakup bahasa berikut (dapat berubah):
"Anggota dan kandidat tidak boleh terlibat dalam praktik yang mendistorsi harga atau secara artifisial meningkatkan volume perdagangan dengan maksud untuk menyesatkan partisipan pasar."
Di antara praktik-praktik lain — seperti ramping (secara artifisial membuat keamanan tampak lebih produktif atau memiliki lebih banyak gerakan daripada yang sebenarnya), perdagangan yang diatur sebelumnya, dan kepalsuan langsung — itu secara spesifik menyebutkan pembatasan dan pengelompokkan sebagai praktik manipulatif.
Namun, ia juga menyebutkan bahwa maksud tindakan itu sangat penting dalam menentukan apakah ini adalah pelanggaran yang sebenarnya. Ada strategi perdagangan yang sah yang mengeksploitasi perbedaan dalam informasi pasar dan inefisiensi lainnya. Selain itu, peraturan tidak melarang opsi jual beli dan efek yang mendasarinya untuk tujuan pajak.
Contoh Opsi Pembatasan
Katakanlah seorang investor menjual panggilan $ 190 di Facebook Inc. (FB) yang berakhir pada Agustus dan saat ini Juni. Saham saat ini diperdagangkan pada $ 185. Penulis panggilan menerima premi $ 8, 50, atau $ 850 untuk setiap kontrak (mengendalikan 100 saham).
Penulis opsi ingin opsi kedaluwarsa tidak berharga dan tidak dilaksanakan oleh pembeli opsi. Berolahraga akan mengharuskan penulis memberikan saham kepada pembeli dengan harga lebih rendah dari harga pasar saat ini.
Jika harga saham Facebook tetap di bawah harga strike $ 190, pada kedaluwarsa opsi tidak akan berharga dan penulis akan menyimpan $ 850.
Asumsikan bahwa ketika stok mendekati hari kedaluwarsa, harga saham bergerak sangat dekat dengan $ 190 atau sedikit di atasnya. Penulis opsi — semuanya, tidak hanya yang ini — dapat menjual saham yang mereka miliki, menambah persediaan saham dan berharap untuk mendorongnya kembali di bawah atau mempertahankannya di bawah $ 190. Ini disebut pembatasan.
Jika harga Facebook di atas $ 190 pada akhir Agustus, opsinya akan berupa uang (ITM) untuk pembeli panggilan, yang berarti penulis perlu mengirimkan stok kepada pembeli panggilan dengan $ 190 bahkan jika stoknya diperdagangkan seharga $ 195, $ 200 atau lebih dari $ 250 di pasar terbuka.
