Apa Itu Risiko Panggilan?
Risiko panggilan adalah risiko bahwa penerbit obligasi akan menebus obligasi yang dapat dipanggil sebelum jatuh tempo. Ini berarti pemegang obligasi akan menerima pembayaran pada nilai obligasi dan, dalam banyak kasus, akan berinvestasi kembali dalam lingkungan yang kurang menguntungkan — lingkungan dengan tingkat bunga yang lebih rendah.
Pengambilan Kunci
- Risiko panggilan adalah risiko bahwa obligasi yang dapat dipanggil akan “dipanggil.” Risiko ini terkait dengan obligasi yang dipanggil sebelum jatuh tempo. Obligasi callable mirip dengan opsi call, di mana penerbit memiliki hak untuk memanggil obligasi sebelum jatuh tempo. Risiko panggilan serupa dengan risiko investasi ulang, di mana investor berisiko harus berinvestasi kembali dengan suku bunga yang lebih rendah.
Memahami Risiko Panggilan
Obligasi callable adalah obligasi yang dapat ditebus sebelum tanggal jatuh tempo. Obligasi memiliki opsi tertanam yang mirip dengan opsi panggilan, memberikan penerbit hak untuk memanggil obligasi sebelum jatuh tempo. Ketika suku bunga turun di pasar, penerbit obligasi berupaya mengambil keuntungan dari suku bunga yang lebih rendah dengan menebus obligasi yang beredar dan menerbitkan kembali dengan suku bunga pembiayaan yang lebih rendah.
Klausul perlindungan panggilan membantu melindungi investor dari risiko panggilan dengan mencegah penerbit memanggil obligasi selama periode waktu tertentu.
Pertimbangan Khusus
Memanggil obligasi menempatkan pemegang obligasi pada posisi yang tidak menguntungkan, di mana begitu suatu obligasi disebut, pembayaran bunga berhenti dilakukan pada obligasi yang sudah pensiun. Untuk melindungi investor agar obligasi mereka tidak ditebus terlalu dini, trust indentures, yang dibuat pada saat penerbitan, termasuk klausul perlindungan panggilan.
Perlindungan panggilan adalah periode waktu di mana obligasi tidak dapat ditebus. Setelah perlindungan panggilan berakhir, tanggal di mana penerbit dapat memanggil obligasi disebut sebagai tanggal panggilan pertama. Tanggal panggilan selanjutnya juga disorot dalam indenture kepercayaan. Penerbit mungkin atau mungkin tidak menebus obligasi, tergantung pada tingkat suku bunga. Kemungkinan obligasi akan dibatalkan pada salah satu tanggal panggilan menimbulkan risiko panggilan kepada pemegang obligasi.
Contoh Risiko Panggilan
Obligasi callable diterbitkan dengan tingkat kupon 5% dan memiliki jangka waktu 10 tahun. Periode perlindungan panggilan adalah empat tahun, yang berarti penerbit tidak dapat memanggil obligasi untuk empat tahun pertama kehidupan obligasi terlepas dari bagaimana suku bunga berubah. Setelah periode perlindungan panggilan berakhir, pemegang obligasi terpapar pada risiko bahwa obligasi dapat dilunasi jika suku bunga turun di bawah 5%.
Jika suku bunga telah menurun sejak pertama kali menerbitkan obligasi, emiten akan memanggil obligasi begitu menjadi callable dan akan membuat masalah baru pada tingkat yang lebih rendah. Mungkin sulit, jika bukan tidak mungkin, bagi investor obligasi untuk menemukan investasi lain dengan pengembalian setinggi obligasi yang dikembalikan. Karena itu, para investor akan kehilangan tingkat tinggi dari obligasi mereka dan harus berinvestasi dalam lingkungan dengan tingkat bunga yang lebih rendah. Reinvestasi ini pada tingkat bunga yang lebih rendah disebut sebagai risiko reinvestasi. Oleh karena itu, investor yang terpapar risiko panggilan juga terkena risiko reinvestasi.
