Naiknya Indeks S&P 500 (SPX) ke rekor tertinggi satu demi satu mungkin terlihat, di permukaan, sebagai pelarian kegembiraan yang tidak masuk akal di kalangan investor. Tetapi sebaliknya terjadi ketika manajer investasi menjadi semakin bearish. Hanya 49% dari 148 manajer uang profesional yang disurvei baru-baru ini memiliki pandangan bullish terhadap pasar selama 12 bulan ke depan, turun dari 56% pada survei musim gugur 2018. Ini adalah pertama kalinya bahwa bulls berada di minoritas sejak musim gugur 2016, menurut rilis musim semi 2019 dari Polling Uang Besar Barron.
Penting juga dicatat bahwa 70% responden percaya bahwa saham dihargai cukup hari ini, persentase tertinggi dalam hampir lima tahun.
"Sulit untuk bersemangat tentang keberlanjutan reli pasar yang terdiri dari memperluas penilaian dalam lingkungan pendapatan yang melambat atau menurun, " seperti yang dikatakan Marc Dion, kepala investasi (CIO) di Morgan Dempsey Capital Management yang berbasis di Wisconsin, kepada Barron's. Ingrid Hendershot, presiden dan CEO Hendershot Investments yang berbasis di Virginia, setuju. "Mr. Market telah berlari cukup dalam tiga bulan terakhir, dan kami tidak akan terkejut melihatnya mengambil sedikit nafas di sini, " kata Hendershot.
Hasil jajak pendapat dirangkum dalam tabel di bawah ini.
Peringkat Bulls 'Jatuh
(Manajer Investasi Profesional yang Disurvei oleh Barron)
- Musim Semi 2019: 49% mengharapkan saham AS naik dalam 12 bulan ke depanFall 2018: 56% memperkirakan kenaikan selama 12 bulan ke depan
Signifikansi untuk Investor
Proporsi responden jajak pendapat yang menganggap diri mereka sebagai beruang langsung telah meningkat dari 9% pada musim gugur menjadi 16% hari ini, mencerminkan penurunan dalam persentase bullish. Sementara itu, proporsi yang menganggap dirinya netral di pasar saham tidak berubah pada 35%.
Bull melihat pasar kerja AS terkuat dalam 50 tahun sebagai indikator utama kekuatan ekonomi yang mendasarinya. Mereka mengharapkan keuntungan perusahaan untuk terus tumbuh dengan kecepatan yang solid, berharap bahwa AS dan China akhirnya akan mencapai kesepakatan perdagangan, dan bank pada jeda kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve. Sebaliknya, beruang menunjukkan perlambatan dalam tingkat pertumbuhan PDB dan laba perusahaan, dan khawatir bahwa resesi dapat dipicu oleh kesalahan kebijakan. Memang, 44% responden mengantisipasi bahwa resesi akan dimulai pada 2020, dan 32% mengharapkan kontraksi akan dimulai pada 2021.
Bahkan bulls dalam jajak pendapat Barron hanya sederhana saja. Perkiraan rata-rata mereka adalah bahwa Indeks S&P 500 akan berakhir pada 2019 di 2.946, yang dicapai pasar dalam perdagangan intraday pada hari Senin. Survei ini dikirim melalui email kepada para peserta pada akhir Maret, setelah itu S&P 500 telah memperoleh 3, 7% lagi sejauh ini pada bulan April. Bear menyerukan koreksi yang membawa indeks S&P 500 turun sekitar 12% hingga akhir 2019.
Morgan Stanley telah memimpin Wall Street dalam peringatan tentang menyusutnya pertumbuhan laba perusahaan dan dampak negatifnya pada harga saham. Mereka mengharapkan S&P 500 untuk diperdagangkan dalam kisaran 2.400 hingga 3.000 untuk sisa tahun 2019, masing-masing mewakili, penurunan 18, 4% dan kenaikan 2, 0% dari pembukaan 29 April. "Hasil pendapatan 1Q dicampur dengan tingkat beat yang tinggi pada bar yang lebih rendah dan tanda-tanda capex yang lebih rendah, " tulis mereka dalam laporan terbaru US Weekly Warm Up. "Kami melihat palung dalam pertumbuhan EPS akhir tahun ini dan tidak akan bertaruh pada lelehan dengan revisi ke bawah di depan, " tambah mereka.
Dengan ramalan pertumbuhan pendapatan konsensus untuk S&P 500 pada 2019 yang menyusut dari 10% menjadi 3%, "naiknya penilaian yang dikaitkan dengan uang mudah" telah menjadi penggerak pasar, per kolom Wall Street Journal, dan ini "dapat menghilang dalam satu tegukan jika ekspektasi inflasi naik lagi dan investor mulai bersiap untuk kembalinya kenaikan suku bunga Fed."
Melihat ke depan
Menariknya, hampir 75% responden percaya bahwa sektor teknologi masih membeli, tetapi mengingatkan bahwa investor perlu melihat secara dekat pada fundamental saham individu. Ingrid Hendershot di Hendershot Investments, misalnya, melihat penilaian yang masuk akal pada beberapa saham "teknologi lama", tetapi khawatir bahwa beberapa IPO baru yang panas, seperti yang untuk layanan perjalanan yang memanggil Uber dan Lyft, mungkin terlalu mahal.
