Apa itu Syarat Batas?
Kondisi batas adalah nilai maksimum dan minimum yang digunakan untuk menunjukkan di mana harga suatu opsi harus berada. Kondisi batas digunakan untuk memperkirakan berapa harga opsi, tetapi harga aktual opsi mungkin lebih tinggi atau lebih rendah dari apa yang ditetapkan sebagai kondisi batas.
Untuk semua kontrak opsi, nilai batas minimum selalu nol, karena opsi tidak dapat dinilai dengan uang negatif. Sementara itu, nilai batas maksimum akan berbeda tergantung pada apakah opsi itu panggilan atau put, dan apakah itu opsi gaya Amerika atau Eropa.
Memahami Kondisi Batas
Sebelum pengenalan model penetapan harga pohon binomial dan model Black-Scholes, investor dan pedagang sangat bergantung pada kondisi batas untuk menetapkan nilai minimum dan maksimum yang mungkin untuk panggilan dan memberikan opsi yang mereka tetapkan harga. Kondisi batas ini berubah menurut apakah opsi tersebut adalah Amerika atau Eropa, karena opsi Amerika dapat dilakukan lebih awal. Kemampuan untuk berolahraga pada titik mana pun sebelum tanggal kedaluwarsa memengaruhi cara harga dihitung, dan opsi Amerika akan diperdagangkan dengan premi relatif terhadap opsi Eropa yang setara berdasarkan fitur ini.
Ketentuan Batas Minimum dan Maksimum
Nilai minimum absolut untuk suatu opsi adalah nol, karena suatu opsi tidak dapat dijual dengan jumlah uang negatif. Nilai maksimum dalam kondisi batas diatur ke nilai saat ini dari aset yang mendasarinya. Jika harga aset dasar lebih besar dari harga yang ditunjukkan dalam opsi panggilan maka investor tidak akan menggunakan opsi tersebut, karena menggunakan opsi akan mengakibatkan investor membayar lebih dari harga pasar. Ini adalah kasus untuk panggilan Eropa dan panggilan Amerika.
Nilai maksimum dari opsi put tercapai ketika aset yang mendasari tidak memiliki nilai, seperti dalam kasus kebangkrutan perusahaan ketika keamanan yang mendasarinya adalah saham. Untuk opsi put Eropa, nilai maksimum dihitung sebagai nilai sekarang dari harga pelaksanaan. Ini karena opsi Eropa tidak dapat dilakukan pada titik mana pun, dan sebagai gantinya hanya dapat dilakukan pada saat kedaluwarsa pada harga yang ditentukan. Nilai opsi Amerika harus setidaknya sama besar dengan opsi Eropa.
Meskipun secara teknis, nilai maksimum suatu aset dapat ditetapkan tak terhingga - aset dapat meningkat nilainya tanpa batas - ini dianggap tidak praktis. Nilai aset dasar cenderung berada dalam batas wajar yang dapat dimodelkan dengan standar deviasi atau metode stokastik lainnya.
