Apa Arti Transaksi Opsi Konversi Aset yang Diubah?
Suatu transaksi opsi konversi yang ditukar dengan aset (ASCOT) adalah suatu struktur di mana opsi pada obligasi konversi digunakan untuk memisahkan obligasi konversi menjadi dua komponennya. Komponen yang dipisahkan adalah ikatan dengan pembayaran kupon reguler dan opsi ekuitas yang berfungsi sebagai opsi panggilan. Struktur ASCOT memungkinkan investor untuk mendapatkan eksposur ke opsi dalam convertible tanpa mengambil risiko kredit yang diwakili oleh obligasi.
Memahami ASCOT
Transaksi pertukaran opsi konversi aset dilakukan dengan menulis opsi Amerika pada obligasi konversi. Ini pada dasarnya menciptakan opsi gabungan, karena obligasi konversi menunjukkan opsi ekuitas itu sendiri karena fitur konversi. Opsi Amerika dapat dieksekusi oleh pemegang kapan saja, tetapi strike price yang dibayarkan harus mencakup semua biaya untuk melepas swap aset. ASCOT adalah instrumen kompleks yang memungkinkan para pihak untuk mengambil peran sebagai investor ekuitas dan pembeli risiko kredit / investor obligasi dalam apa yang awalnya dijual sebagai instrumen gabungan - obligasi konversi itu sendiri.
Cara Transaksi Opsi Konversi Aset yang Diubah
Pedagang obligasi konversi memiliki dua jenis risiko. Salah satunya adalah risiko kredit yang melekat dalam porsi obligasi investasi. Yang lainnya adalah volatilitas pasar pada harga saham yang mendasarinya, karena hal itu berdampak apakah opsi konversi memiliki nilai atau tidak. Untuk tujuan kami, mari kita asumsikan pedagang obligasi konversi ingin fokus pada sudut ekuitas dari portofolio obligasi konversi mereka. Untuk melakukan ini, pedagang menjual obligasi konversi ke bank investasi, yang akan menjadi perantara dalam transaksi.
Bank investasi menyusun ASCOT dengan menulis opsi Amerika pada bagian obligasi yang dapat dikonversi dan menjualnya kembali kepada pedagang obligasi konversi. Bagian obligasi dari obligasi konversi dengan pembayarannya kemudian dijual kepada pihak yang berbeda yang siap untuk mengambil risiko kredit sebagai imbalan atas pengembalian tetap. Komponen obligasi dapat dipecah menjadi obligasi denominasi yang lebih kecil dan dijual kepada banyak investor.
Transaksi Opsi Konversi Aset Swap dan Dana Lindung Nilai
Ketika obligasi konversi dilucuti dari risiko kreditnya melalui pertukaran aset, pemegang opsi dibiarkan dengan opsi volatile - tetapi berpotensi sangat berharga -. ASCOT, khususnya bagian ekuitas, dibeli dan dijual oleh dana lindung nilai yang menggunakan strategi arbitrase konvertibel. Hedge fund dapat dengan mudah meningkatkan leverage portofolio mereka karena sifat opsi majemuk dalam ASCOT, meninggalkan sisi obligasi yang kurang menguntungkan dan risiko kredit di luar persamaan.
