Sebelumnya pada 2019, Federal Reserve mengumumkan jeda dalam program kenaikan suku bunga, memberi energi kembali pasar saham dalam proses tersebut. Sekarang pasar uang tampaknya mengantisipasi penurunan suku bunga dana federal sebelum 2019 berakhir, yang, pada gilirannya, menunjukkan bahwa The Fed semakin khawatir tentang mencegah resesi daripada memerangi inflasi. Deutsche Bank memproyeksikan bahwa suku bunga dana akan berakhir pada 2019 pada 2, 15%, menyiratkan kemungkinan resesi 60% dalam 12 bulan ke depan, Barron melaporkan. Tingkat suku bunga The Fed adalah 2, 39% pada 20 Mei 2019 dan dalam kisaran target 2, 25% hingga 2, 50%, per Federal Reserve Bank di New York.
“Ketegangan perdagangan yang diperbarui menciptakan risiko penurunan yang dianggap dapat diabaikan 2 bulan lalu, ” demikian pengamatan Deutsche Bank. Sementara itu, pengamat lain melihat peningkatan risiko resesi. Sebagai contoh, perusahaan perbankan investasi yang berbasis di Paris Societe Generale telah menunjuk ke sinyal negatif dari dua indikator yang mereka temukan memiliki rekam jejak prediksi yang sangat baik secara historis, kurva hasil dan ukuran kepemilikan sendiri. Tabel di bawah ini merangkum temuan-temuan utama dari Deutsche Bank.
Indikator Risiko Resesi Meningkat
- The Fed sekarang tampaknya lebih peduli dengan resesi daripada inflasi. Pasar uang mengantisipasi penurunan suku bunga dana federal pada tahun 2019. Ini menyiratkan 60% peluang resesi dimulai dalam 12 bulan ke depan. Imbal hasil jangka panjang menyiratkan 28% peluang resesi dengan 12 bulan ke depan.
Signifikansi untuk Investor
"Kami tidak terdorong oleh tren dan kondisi saat ini, terutama kelebihan optimisme dan penilaian yang diperluas, " tulis ahli strategi di Ned Davis Research dalam sebuah laporan baru-baru ini, seperti dikutip oleh Barron's. Mereka mengatakan bahwa sentimen investor harus masuk ke "mode pesimisme ekstrem" agar pasar berada di tanah yang kuat, dan bahwa hasil dari negosiasi perdagangan AS-Cina akan menjadi kunci. Indeks S&P 500 (SPX) ditutup pada 2.86, 36 pada 21 Mei 2019, 3, 0% di bawah rekor tertinggi sepanjang masa yang ditetapkan dalam perdagangan intraday pada 1 Mei.
David Rosenberg, kepala ekonom dan ahli strategi di perusahaan manajemen kekayaan yang berbasis di Toronto Gluskin Sheff, percaya bahwa kenaikan suku bunga oleh Fed sebelumnya telah membuat resesi hampir kepastian, dan bahwa sekarang sudah terlambat untuk mencegah penurunan ekonomi dengan membalikkan arah, Bisnis Laporan orang dalam. Penelitiannya menunjukkan bahwa 10 dari 13 siklus kenaikan suku bunga sebelumnya oleh Fed, atau 77% di antaranya dari tahun 1950 hingga 2006, berakhir dengan resesi. Siklus saat ini dimulai pada Desember 2015.
Suku bunga yang lebih rendah umumnya berarti harga saham yang lebih tinggi, semuanya sama. Namun, resesi sering memicu pasar bearish. Akibatnya, ketika penurunan suku bunga adalah hasil dari meningkatnya tekanan resesi, mereka bisa menjadi sinyal bearish untuk saham.
Yang pasti, pendapat para ahli terbagi tajam tentang kemungkinan resesi AS mendatang. Di antara pengamat terkemuka yang tidak melihat bahaya resesi dalam waktu dekat adalah Tobias Levkovich, kepala strategi ekuitas AS di Citigroup, dan manajer investasi legendaris Bill Miller.
Melihat ke depan
Rosenberg menunjukkan bahwa investor tetap memperhatikan suku bunga, terutama karena kurva hasil terbalik, di mana suku bunga jangka pendek lebih tinggi daripada suku bunga jangka panjang, telah mendahului setiap resesi AS sejak tahun 1950. Namun, tidak semua inversi kurva hasil telah diikuti oleh resesi, menurut penelitian oleh Bespoke Investment Group dan Bianco Research.
Berdasarkan perbandingan antara imbal hasil pada surat berharga AS 3-bulan dan 10-tahun, kurva hasil dibalik dari 22 Maret hingga 28 Maret 2019, dan sekali lagi pada 13 Mei, per Departemen Keuangan AS. Bianco menemukan bahwa inversi hanya menjadi prediktor resesi yang andal jika berlangsung selama 10 hari atau lebih.
