Turunnya harga saham dan valuasi telah membuat banyak investor bingung, dan kemungkinan akan menjadi lebih buruk jika perkiraan pendapatan merupakan indikasi. Pada bulan Desember, analis memangkas perkiraan pendapatan 2019 mereka pada lebih dari setengah perusahaan dalam Indeks S&P 500 (SPX), menurut data yang dikumpulkan oleh FactSet Research Systems. Ini adalah pertama kalinya dalam dua tahun bahwa penurunan yang besar dari proyeksi laba telah terjadi, menurut The Wall Street Journal.
Signifikansi Bagi Investor
Harga saham berada di bawah tekanan dari kenaikan suku bunga yang diantisipasi oleh Federal Reserve dan kekhawatiran tentang dampak ekonomi negatif dari meningkatnya konflik perdagangan Amerika dengan China yang dipimpin oleh Presiden Trump. Dua faktor ini adalah di antara beberapa headwinds yang dapat menyebabkan apa yang disebut resesi pendapatan.
"Resesi pendapatan bukanlah hal yang pasti… tetapi jika indikator kunci ini tetap di jalur mereka saat ini, mungkin sulit bagi saham untuk menghindari kesimpulan itu, " mengamati Jeffrey Kleintop, kepala strategi investasi global di Charles Schwab, per Jurnal. Seperti yang didefinisikan oleh Indeks S&P Dow Jones, resesi pendapatan biasanya terjadi ketika laba per saham S&P 500 turun untuk dua kuartal dari periode yang sama tahun sebelumnya.
Didorong oleh pertumbuhan ekonomi dan pemotongan pajak perusahaan, pendapatan S&P 500 diproyeksikan akan mencapai tingkat pertumbuhan 22% dari tahun ke tahun (YOY) pada tahun 2018, per sumber yang sama. Pertumbuhan laba pada 2019 diperkirakan 10, 1% pada akhir September lalu. Perkiraan terbaru telah membawa angka itu ke 7, 8%.
Rilis terbaru dari Global Fund Manager Survey bulanan yang dilakukan oleh Bank of America Merrill Lynch menunjukkan bahwa manajer investasi global terkemuka adalah yang paling pesimis tentang prospek laba perusahaan sejak krisis keuangan 2008, per Journal. Faktor utama yang mereka yakini akan menekan laba adalah kenaikan upah, kenaikan biaya bahan impor (sebagian karena tarif), dan perlambatan pertumbuhan ekonomi di luar AS. Selain itu, pemotongan pajak perusahaan di AS mendorong laba pada 2018 versus 2017, tetapi tidak t diharapkan memberikan pertumbuhan pada 2019 versus 2018.
Banyak analis pasar juga pesimistis. "Ekonomi global sudah berada di jalur yang tidak dapat diubah menuju penurunan ekonomi, " Naka Matsuzawa, kepala strategi tingkat di Nomura Securities yang berbasis di Jepang, menulis dalam sebuah laporan yang dikutip oleh Business Insider. Dia mendasarkan kesimpulan ini pada analisisnya tentang siklus kredit global. Memperhatikan bahwa siklus tersebut biasanya berlangsung sekitar 10 tahun, Matsuzawa mendapati bahwa siklusnya hampir mencapai puncaknya sekarang, diikuti oleh kontraksi dan resesi ekonomi.
Sementara itu, harga minyak mengirimkan sinyal campuran. Sementara penurunan harga minyak baru-baru ini menjadi pertanda baik bagi keuntungan di luar sektor energi, dengan mengurangi biaya input energi, itu juga mungkin "lebih merupakan prediksi untuk perlambatan ekonomi global hanya karena ketidakseimbangan pasokan dan permintaan, " menurut Sam Stovall, kepala strategi investasi di CFRA Research, seperti dikutip oleh Journal. "Minyak menambah agita yang terkait dengan pendapatan, " kata Stovall.
Melihat ke depan
Jika ekonomi global benar-benar goyah, dan pendapatan perusahaan ikut serta, cukup banyak bahwa harga saham akan mengikuti turun. Di antara tonggak besar di kuartal pertama 2019 adalah awal Maret, batas waktu yang ditetapkan oleh Presiden Trump untuk mencapai kesepakatan perdagangan dengan Cina. Bergantung pada bagaimana negosiasi berlangsung, tanggal itu mungkin melihat pelonggaran dalam ketegangan perdagangan, atau pengenaan tarif baru oleh Trump yang akan meningkatkan biaya bagi bisnis dan konsumen AS. Itu lebih lanjut akan meredupkan prospek laba perusahaan dan ekonomi sama.
