Apa Rasio Bid-to-Cover?
Rasio bid-to-cover adalah jumlah dolar dari penawaran yang diterima dalam lelang keamanan Treasury versus jumlah yang dijual. Rasio bid-to-cover adalah indikator permintaan untuk surat berharga Treasury. Rasio yang tinggi merupakan indikasi permintaan yang kuat.
Pengambilan Kunci
- Rasio bid-to-cover adalah jumlah dolar dari penawaran yang diterima dalam lelang keamanan Treasury versus jumlah yang dijual. Rasio bid-to-cover adalah indikator permintaan untuk sekuritas Treasury; rasio yang tinggi merupakan indikasi permintaan yang kuat. Untuk memperoleh ukuran permintaan yang akurat, perlu membandingkan rasio penawaran-untuk-menutup lelang dengan rata-rata dari 12 lelang sebelumnya.
Memahami Rasio Bid-to-Cover
Lelang treasury biasanya terjadi lebih sering untuk masalah jangka pendek: mingguan untuk tagihan, bulanan untuk catatan, dan triwulanan untuk obligasi. Pembeli dapat termasuk dealer utama, dana investasi, dana pensiun, pihak asing, dan investor individu.
Misalnya, jika lelang Treasury menawarkan $ 20 miliar dalam bentuk obligasi tujuh tahun, dan tawaran sebesar $ 40 miliar diterima, maka rasio bid-to-cover adalah 2, 0. Lelang yang berhasil adalah lelang dengan rasio penawaran-untuk-menutupi secara substansial melebihi rata-rata dari 12 lelang sebelumnya untuk jenis keamanan tersebut. Di sisi lain, rasio yang rendah merupakan indikasi pelelangan yang mengecewakan. Rasio bid-to-cover biasanya melebihi 2, 0, terutama untuk sekuritas jangka pendek.
Tawaran diajukan melalui Sistem Lelang Otomatis Perbendaharaan (TAAPS) atau melalui TreasuryDirect. Pembeli terbesar adalah dealer utama dan mereka biasanya menjualnya nanti di pasar sekunder. Untuk memastikan bahwa pasar sekunder tetap kompetitif, penawar diizinkan untuk membeli tidak lebih dari 35% dari penawaran.
Setelah lelang selesai, penawar yang kompetitif akan menerima jumlah yang mereka tawar pada hasil yang ditawarkan, dimulai dengan hasil terendah. Sistem kemudian bergerak ke hasil penawaran terendah berikutnya, dan seterusnya hingga seluruh penawaran selesai.
Contoh Rasio Bid-to-Cover
Di bawah ini adalah contoh hasil lelang untuk catatan Treasury 10-tahun pada 15 November 2019, sebagaimana dilaporkan oleh situs web TreasuryDirect (diperbarui secara real-time segera setelah hasil lelang disediakan):
- Panah abu-abu menunjukkan jenis keamanan, tingkat bunga untuk wesel, dan tanggal penerbitan 15 November 2019. Tanggal jatuh tempo 15 November 2029, tercantum di bawah tanggal penerbitan. Jumlah total yang dilelang terdaftar di bawah kolom Diterima - disorot dalam warna hijau - menunjukkan sekitar $ 27 miliar dari catatan Treasury dilelang. Kolom yang ditenderkan menunjukkan jumlah permintaan, yang lebih dari $ 67 miliar. Dengan kata lain, ada lebih banyak permintaan untuk Perbendaharaan daripada dilelang. Akibatnya, rasio bid-to-cover adalah 2, 49 - yang terletak di bagian bawah dokumen - disorot dengan warna biru.
Contoh Tawaran Lelang Perbendaharaan Perbendaharaan. Investopedia
Pertimbangan Khusus
Meskipun rasio bid-to-cover dapat digunakan sebagai indikator permintaan untuk Treasury, itu harus dilihat dalam konteks pasar secara keseluruhan. Faktor-faktor lain dapat memengaruhi hasil, yang mengakibatkan rendahnya penawaran-untuk-menutupi, seperti lelang dengan peningkatan jumlah obligasi baru yang diterbitkan dan dijual. Dengan kata lain, jika banjir Treasuries dikeluarkan, pasokan mungkin melebihi permintaan untuk lelang itu.
Selain itu, pasar obligasi sekunder - yang berisi obligasi yang diterbitkan sebelumnya - dapat menjadi indikasi permintaan untuk obligasi. Misalnya, jika obligasi dijual sebelum lelang, itu mungkin menunjukkan lebih sedikit permintaan untuk Treasury. Sebaliknya, jika ada peningkatan arus investasi ke pasar obligasi yang mengarah ke pelelangan, itu mungkin merupakan indikasi bahwa akan ada peningkatan permintaan - atau rasio bid-to-cover yang lebih tinggi - untuk pelelangan itu. Sejak tahun 1970, pemerintah Federal telah mengalami defisit selama setiap tahun fiskal untuk semua kecuali empat tahun, dari tahun 1998 hingga 2001. Jika AS terus menjalankan defisit anggaran tahunan, kemungkinan kita akan terus melihat lelang Perbendaharaan baru untuk masa mendatang.
