Ekonomi Jepang telah berjuang dengan deflasi sejak ekonomi gelembungnya memuncak pada tahun 1989. Pada 2013, Perdana Menteri Shinzo Abe meluncurkan upaya serius, yang dikenal sebagai Abenomics, untuk membantu mengakhiri perjuangan deflasi negara itu. Abenomics telah disusun sebagai serangkaian paket stimulus dan reformasi.
Inisiatif 2013 terus dilakukan dengan tiga faktor penting dari fokus yang berkelanjutan. Untuk melanjutkan pemulihan berkelanjutan, para ekonom terus memantau: penciptaan pertumbuhan upah, tingkat pajak pertambahan nilai (PPN) yang tepat, dan dukungan untuk menghargai nilai yen Jepang.
Fakta Cepat
Pada Juni 2018, upah riil menandai kenaikan tahunan tercepat mereka dalam lebih dari 21 tahun, dengan peningkatan 2, 8% dari tahun ke tahun.
Pertumbuhan Upah
Sepanjang masa pemerintahannya, Abe telah menekankan pada peningkatan upah bagi pekerja. Terus-menerus menekan perusahaan-perusahaan Jepang untuk menaikkan upah bagi para pekerja, ia yakin kenaikan upah menciptakan siklus yang baik dari peningkatan belanja konsumen diikuti oleh keuntungan perusahaan yang lebih tinggi yang mengarah pada lebih banyak kebebasan untuk kenaikan upah lebih lanjut. Kebijakannya akhirnya tampaknya menunjukkan beberapa hasil positif.
Pada Juni 2018, upah riil menandai kenaikan tahunan tercepat mereka dalam lebih dari 21 tahun, dengan peningkatan 2, 8% dari tahun ke tahun. Pendapatan rumah tangga juga menandai kenaikan tercepat dalam tiga tahun dengan kenaikan 4, 4% dibandingkan periode yang sama. Tanda-tanda kenaikan upah mendorong para pembuat kebijakan Bank of Japan, yang telah lama berjuang untuk mempercepat inflasi ke target tahunan 2% yang sulit dipahami.
Pajak Pertambahan Nilai
Pada tahun 2014, Jepang meningkatkan pajak pertambahan nilai dari 5% menjadi 8% yang diyakini banyak ekonom sebagai alasan perjuangan belanja konsumen. Jepang menggunakan PPN sebagai sumber pendapatan penting untuk membantu melakukan pembayaran atas jumlah utang nasionalnya yang sangat besar.
Pada 2018, utang nasional negara itu untuk produk domestik bruto (PDB) adalah 238, 2%. Sementara pemerintah akan dibantu dengan menaikkan PPN, pemerintah telah menunda kenaikan sebagai ukuran stimulus pengeluaran. PPN dijadwalkan meningkat menjadi 10% pada tahun 2017 tetapi kenaikan itu ditunda hingga Oktober 2019.
Kepala Dana Moneter Internasional Christine Lagarde mendesak resolusi untuk memastikan bahwa kenaikan pajak PPN tidak mengganggu pertumbuhan ekonomi negara. Lagarde menyatakan:
Kami percaya bahwa pajak konsumsi yang lebih tinggi akan membantu membiayai peningkatan biaya kesehatan dan pensiun, dan mendukung konsolidasi fiskal. Namun, kami juga merekomendasikan bahwa kenaikan pajak konsumsi 2019 disertai dengan langkah-langkah mitigasi yang dirancang dengan cermat untuk melindungi reflasi jangka pendek dan momentum pertumbuhan. Kami percaya bahwa sikap fiskal tentu harus tetap netral setidaknya untuk dua tahun ke depan.
Banyak ekonom memperkirakan kenaikan yang direncanakan mungkin memicu ayunan liar dalam permintaan swasta yang akan mengerem ekonomi terbesar ketiga di dunia, seperti yang terjadi pada 2014.
Nilai Yen Jepang
Dari 2012 hingga 2016, nilai yen terhadap dolar AS turun sekitar 30%, yang merupakan keuntungan bagi keuntungan perusahaan. Penurunan tersebut membantu membuat produknya lebih menarik daripada banyak pesaing manufaktur topnya di Korea, Taiwan, dan Cina. Hasilnya, produknya lebih menarik secara global.
Namun, sejak 2016 yen terus naik kembali terhadap dolar tetapi fluktuasinya tetap sulit diprediksi. Analis di ING menunjukkan bahwa nilai yen terkait erat dengan lingkungan geopolitik, terutama berita utama terkait dengan ikatan perdagangan AS-Cina dan geopolitik pasar yang sedang berkembang.
Abenomics Harus Memberikan
Ekonomi Jepang mengandalkan Abenomics untuk memberikan reformasi yang berarti. Ini telah melaporkan banyak tonggak bersejarah termasuk liberalisasi industri listrik, partisipasi dalam Kemitraan Trans-Pasifik, dan implementasi perubahan dalam tata kelola perusahaan. Namun, pengikut masih mengharapkan lebih. Selain perbaikan dari tiga metrik utama, ekonom juga berharap untuk perbaikan di bidang regulasi ketenagakerjaan dan imigrasi.
Sementara beberapa langkah besar telah dibuat, banyak kritikus Abenomics merasa waktunya semakin singkat. Hutang nasional yang terlalu tinggi terus menjadi tantangan besar sementara peluang untuk menunda keputusan kebijakan besar semakin berkurang. Karena itu, banyak yang percaya 2019 akan menjadi tahun yang kritis untuk menentukan posisi ekonomi global Jepang.
Peluang Jepang
Banyak investor mungkin mencari untuk memanfaatkan potensi Jepang untuk mengatasi masalah deflasi melalui inisiatif Abenomics. Bagi para investor tersebut, dua dana perdagangan yang diperdagangkan (ETF) telah menjadi populer. Baik iShares MSCI Japan ETF (EWJ) dan WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) memberikan peluang untuk mendapat untung dari kemungkinan pelarian deflasi negara tersebut. EWJ tidak dilindungi nilai mata uang, sedangkan DXJ dilindungi nilai.
Bagi mereka yang mengharapkan yen melemah lebih lanjut, DXJ melindungi dari kerugian yang terkait dengan mata uang. Atau, EWJ menggabungkan semua keuntungan atau kerugian yen ke dalam pengembaliannya.
