Daftar Isi
- 1. Pencetus Hipotek
- 2. Agregator
- 3. Penjual Efek
- 4. Investor
- Garis bawah
Anda mungkin melihat hipotek Anda sebagai pinjaman yang membantu Anda membeli rumah Anda. Tetapi investor melihat hipotek sebagai aliran arus kas masa depan. Arus kas ini dibeli, dijual, ditelanjangi, dicairkan, dan diamankan di pasar hipotek sekunder. Karena sebagian besar hipotek berakhir untuk dijual, pasar hipotek sekunder sangat besar dan sangat likuid.
Dari titik awal hingga titik di mana pembayaran bulanan peminjam berakhir dengan investor sebagai bagian dari keamanan yang didukung hipotek (MBS), keamanan yang didukung aset (ABS), jaminan hipotek yang dijamin (CMO) atau kewajiban hutang yang dijaminkan (Pembayaran CDO), ada beberapa lembaga berbeda yang semuanya mengukir beberapa persentase dari biaya awal dan / atau arus kas bulanan., kami akan menunjukkan kepada Anda bagaimana pasar hipotek sekunder bekerja dan memperkenalkan Anda kepada para peserta utamanya.
Ada empat peserta utama di pasar ini: pencetus hipotek, agregator, dealer sekuritas, dan investor.
1. Pencetus Hipotek
Pencetus hipotek adalah perusahaan pertama yang terlibat dalam pasar hipotek sekunder. Penggagas hipotek terdiri dari bank ritel, bankir hipotek, dan broker hipotek. Sementara bank menggunakan sumber pendanaan tradisional mereka untuk menutup pinjaman, bankir hipotek biasanya menggunakan apa yang dikenal sebagai jalur kredit gudang untuk mendanai pinjaman. Sebagian besar bank, dan hampir semua bankir hipotek, dengan cepat menjual hipotek yang baru berasal ke pasar sekunder.
Satu perbedaan yang perlu diperhatikan adalah bahwa bank dan bankir hipotek menggunakan dana mereka sendiri untuk menutup hipotek dan broker hipotek tidak. Sebaliknya, broker hipotek bertindak sebagai agen independen untuk bank atau bankir hipotek, menempatkan mereka bersama dengan klien (peminjam).
Namun, tergantung pada ukuran dan kecanggihannya, pencetus hipotek dapat mengumpulkan hipotek untuk jangka waktu tertentu sebelum menjual seluruh paket; mungkin juga menjual pinjaman perorangan karena mereka berasal. Ada risiko yang terlibat untuk penggagas ketika memegang hipotek setelah suku bunga telah dikutip dan dikunci oleh peminjam. Jika hipotek tidak secara bersamaan dijual ke pasar sekunder pada saat peminjam mengunci suku bunga, suku bunga bisa berubah, yang mengubah nilai hipotek di pasar sekunder dan, pada akhirnya, keuntungan yang dihasilkan pencipta pada hipotek.
Penggagas yang mengagregasi hipotek sebelum menjualnya sering melakukan lindung nilai terhadap jaringan hipotek mereka terhadap perubahan suku bunga. Ada jenis transaksi khusus yang disebut perdagangan upaya terbaik, yang dirancang untuk penjualan hipotek tunggal, yang menghilangkan kebutuhan pencetus untuk melakukan lindung nilai hipotek. Penggagas yang lebih kecil cenderung menggunakan upaya perdagangan terbaik.
Secara umum, pencetus hipotek menghasilkan uang melalui biaya yang dibebankan untuk memulai hipotek dan perbedaan antara tingkat bunga yang diberikan kepada peminjam dan premi yang akan dibayarkan oleh pasar sekunder untuk tingkat bunga itu.
2. Agregator
Agregator adalah perusahaan berikutnya di garis peserta pasar hipotek sekunder. Agregator adalah pencetus hipotek besar yang memiliki hubungan dengan firma Wall Street dan perusahaan yang disponsori pemerintah (GSE), seperti Fannie Mae dan Freddie Mac. Agregator membeli hipotek yang baru berasal dari penggagas yang lebih kecil, dan bersama dengan asal mula mereka sendiri, membentuk kumpulan hipotek yang mereka sekuritisasi ke dalam sekuritas yang didukung hipotek dengan label pribadi (dengan bekerja sama dengan perusahaan Wall Street) atau membentuk sekuritas yang didukung agen hipotek (dengan bekerja melalui GSE).
Mirip dengan pencetusnya, agregator harus melakukan lindung nilai hipotek dalam pipa mereka sejak mereka berkomitmen untuk membeli hipotek, melalui proses sekuritisasi, dan sampai MBS dijual ke dealer sekuritas. Lindung nilai pipa hipotek adalah tugas yang kompleks karena kejatuhan dan risiko penyebaran. Agregator mendapat untung dengan selisih harga yang mereka bayar untuk hipotek dan harga yang bisa mereka jual MBS yang didukung oleh hipotek itu, bergantung pada efektivitas lindung nilai mereka.
3. Penjual Efek
Setelah MBS terbentuk (dan kadang-kadang sebelum dibentuk, tergantung pada jenis MBS), MBS dijual ke dealer sekuritas. Sebagian besar perusahaan pialang Wall Street memiliki meja perdagangan MBS. Dealer di meja ini melakukan segala macam hal kreatif dengan MBS dan seluruh pinjaman hipotek; tujuan akhirnya adalah menjualnya sebagai surat berharga kepada investor. Dealer sering menggunakan MBS untuk menyusun CMO, ABS, dan CDO. Kesepakatan ini dapat disusun untuk memiliki karakteristik pembayaran di muka yang berbeda dan agak pasti dan peningkatan peringkat kredit dibandingkan dengan MBS yang mendasari atau seluruh pinjaman. Dealer membuat selisih harga di mana mereka membeli dan menjual MBS, dan mencari untuk membuat keuntungan arbitrase dengan cara mereka menyusun paket CMO, ABS, dan CDO tertentu.
4. Investor
Investor adalah pengguna akhir hipotek. Pemerintah asing, dana pensiun, perusahaan asuransi, bank, GSE, dan dana lindung nilai adalah investor besar dalam hipotek. MBS, CMO, ABS, dan CDO menawarkan investor berbagai potensi hasil berdasarkan berbagai kualitas kredit dan risiko tingkat bunga.
Pemerintah asing, dana pensiun, perusahaan asuransi dan bank biasanya berinvestasi dalam produk hipotek berperingkat tinggi. Bagian tertentu dari berbagai penawaran hipotek terstruktur dicari oleh para investor ini untuk profil risiko prabayar dan suku bunga mereka. Hedge fund biasanya adalah investor besar dalam produk hipotek dengan peringkat kredit rendah dan produk hipotek terstruktur yang memiliki risiko suku bunga lebih besar.
Dari semua investor hipotek, GSE memiliki portofolio terbesar. Jenis produk hipotek yang dapat mereka investasikan sebagian besar diatur oleh Kantor Pengawasan Perusahaan Perumahan Federal.
Garis bawah
Beberapa peminjam menyadari sejauh mana hipotek mereka diiris, potong dadu, dan diperdagangkan. Dalam hitungan minggu, mungkin sebulan, sejak hipotek dimulai, ia bisa menjadi bagian dari CMO, ABS, atau CDO. Pengguna akhir hipotek mungkin merupakan dana lindung nilai yang membuat taruhan suku bunga terarah atau menggunakan posisi leverage untuk mengeksploitasi penyimpangan harga relasional kecil, atau mungkin bank sentral negara asing yang menyukai peringkat kredit dari agen MBS.
Di sisi lain, itu bisa menjadi perusahaan asuransi yang berbasis di Brussels tertarik oleh durasi dan profil kecemburuan dari tahap tertentu dalam kesepakatan ABS, CMO atau CDO. Pasar hipotek sekunder sangat besar, cair, dan kompleks dengan beberapa institusi yang ingin mengkonsumsi sepotong kue hipotek.
