Perusahaan Boeing (NYSE: BA) mencapai 52, 9% laba atas ekuitas (ROE) selama 12 bulan yang berakhir pada September 2015, dengan total pendapatan $ 5, 6 miliar dan rata-rata $ 10, 6 miliar ekuitas pemegang saham bersih. ROE terbaru Boeing berada dalam jangkauan historisnya dan lebih baik dibandingkan dengan perusahaan sejenis. Margin laba bersih dan leverage keuangan adalah faktor terbesar yang mendorong volatilitas dalam ROE, sementara perputaran aset yang tinggi dan pengganda ekuitas yang tinggi telah mendorong ROE Boeing di atas mereka dari rekan-rekannya meskipun margin laba bersih perusahaan sempit.
Perbandingan Historis dan Sesama
ROE Boeing sebesar 52, 9% adalah nilai tertinggi sejak tahun penuh 2012, ketika ROE-nya adalah 83, 1%. Pada dekade sebelumnya, ROE perusahaan berkisar antara 23% hingga 314, 6%. Boeing memiliki salah satu ROE tertinggi dalam kelompok sejawatnya, yang mencakup perusahaan dirgantara di industri pertahanan dan sipil. Selama 12 bulan yang berakhir pada September 2015, hanya ROE Lockheed Martin yang 96, 82% lebih tinggi. Airbus memiliki ROE tertinggi berikutnya dengan 38, 1%. ROE rata-rata grup adalah 26, 13%, jauh di bawah angka terbaru Boeing. Bahkan ROE terendah Boeing dalam dekade terakhir ini sebanding dengan rata-rata untuk peserta industri kedirgantaraan dan pertahanan berkapasitas besar, menggambarkan sejauh mana perusahaan dibandingkan dengan rekan-rekan dalam hal ini.
Analisis DuPont
Analisis DuPont adalah alat yang berguna untuk mengisolasi berbagai faktor yang berkontribusi terhadap ROE. ROE dapat dihitung dengan mengalikan margin laba bersih, rasio perputaran aset dan pengganda ekuitas bersama-sama, sehingga ROE dapat didekonstruksi menjadi metrik keuangan konstituen untuk observasi. Margin laba bersih Boeing adalah 5, 79% selama 12 bulan yang berakhir pada September 2015. Selama dekade sebelumnya, margin bersihnya berkisar antara 1, 92% hingga 6, 14%, sehingga nilai saat ini jatuh di dekat ujung tertinggi dari distribusi yang relatif sempit ini. Boeing memiliki salah satu margin laba bersih terendah di antara perusahaan sejenis. Median peer group adalah 9, 04%, dengan hanya Airbus yang melaporkan angka yang lebih rendah yaitu 4, 5%.
Rasio perputaran aset Boeing adalah 1, 01 untuk 12 bulan yang berakhir pada September 2015. Ini adalah rasio perputaran aset terendah untuk perusahaan selama dekade sebelumnya, ketika rasio telah naik setinggi 1, 2. Ini menunjukkan bahwa penjualan belum tumbuh secepat aset di neraca, sementara ekspansi persediaan telah menjadi faktor utama yang mendorong pertumbuhan aset. Meskipun rendah dalam konteks historis, rasio perputaran aset Boeing September 2015 lebih tinggi daripada semua perusahaan sejenisnya, dengan pengecualian Lockheed Martin 1.2. Rasio turnover aset rata-rata untuk rekan adalah 0, 86. Airbus, saingan Boeing di pasar pesawat komersial, hanya mengatur perputaran aset sebesar 0, 64 pada periode tersebut. Dibandingkan dengan perusahaan dirgantara lainnya, Boeing secara efisien menggunakan basis asetnya untuk menghasilkan pendapatan.
Pengganda ekuitas Boeing, yang dihitung dengan membagi rata-rata total aset dengan rata-rata ekuitas, adalah 14, 7 dalam 12 bulan yang berakhir pada September 2015. Ini adalah pengganda ekuitas perusahaan tertinggi sejak 2012, dan rasionya berkisar antara 5, 4 hingga 29, 2 selama dekade sebelumnya.. Pengganda ekuitas Boeing jauh lebih tinggi daripada rata-rata peer group, yang memiliki nilai median 3, 9. Namun, Airbus dan Lockheed Martin, perbandingan terdekat dengan Boeing, masing-masing memiliki pengganda ekuitas 16, 4 dan 14, 0. Pengganda ekuitas yang tinggi menunjukkan bahwa Boeing mempertahankan struktur modal dengan leverage keuangan yang tinggi, meskipun struktur modalnya mirip dengan pesaing terdekatnya.
Kesimpulan
ROE tinggi Boeing relatif terhadap rekan-rekan didorong terutama oleh leverage keuangan yang tinggi, sementara perputaran aset yang tinggi juga merupakan faktor yang berkontribusi. Fluktuasi historis dalam ROE dapat dikaitkan dengan ketiga elemen dari analisis DuPont, meskipun pengganda ekuitas adalah yang paling tidak stabil. Leverage keuangan yang relatif tinggi dalam struktur modal Boeing berarti bahwa perusahaan dibiayai sebagian besar oleh utang; perubahan kecil dalam fundamental operasi dapat mendorong perubahan ROE yang relatif besar.
