Tanda terima penyimpanan adalah jenis jaminan finansial yang dapat dinegosiasikan (dapat ditransfer) yang diperdagangkan di bursa saham lokal tetapi menunjukkan keamanan, biasanya dalam bentuk ekuitas, yang dikeluarkan oleh perusahaan asing yang terdaftar. DR, yang merupakan sertifikat fisik, memungkinkan investor untuk memegang saham dalam ekuitas negara lain. Salah satu jenis DR yang paling umum adalah American Depositary Receipt (ADR), yang telah menawarkan peluang investasi global kepada perusahaan, investor dan pedagang sejak tahun 1920-an.
Tutorial: Dasar-Dasar ADR
Sejak saat itu, DR telah menyebar ke bagian lain dunia dalam bentuk global depositary receipts (GDR) (jenis DR yang paling umum), DR Eropa dan DR internasional. ADR biasanya diperdagangkan di bursa saham nasional AS, seperti New York Stock Exchange (NYSE), sementara GDR umumnya terdaftar di bursa saham Eropa seperti London Stock Exchange. Baik ADR dan GDR biasanya dalam denominasi dolar AS, tetapi juga bisa dalam denominasi euro.
Bagaimana Cara Kerja Depositary Receipt?
DR dibuat ketika perusahaan asing ingin mendaftarkan sahamnya yang sudah diperdagangkan atau sekuritas hutang di bursa saham asing. Sebelum dapat didaftarkan ke bursa saham tertentu, perusahaan tersebut terlebih dahulu harus memenuhi persyaratan tertentu yang diajukan oleh bursa. Namun, penawaran umum perdana (IPO) juga dapat mengeluarkan DR. DR dapat diperdagangkan secara publik atau over-the-counter (OTC). Mari kita lihat contoh bagaimana ADR dibuat dan diperdagangkan:
Contoh Katakanlah sebuah perusahaan gas di Rusia telah memenuhi persyaratan untuk listing DR dan sekarang ingin mendaftarkan sahamnya yang diperdagangkan secara publik di NYSE dalam bentuk ADR. Sebelum saham perusahaan gas diperdagangkan secara bebas di bursa, pialang US, melalui kantor internasional atau rumah pialang lokal di Rusia, akan membeli saham domestik dari pasar Rusia dan kemudian mengirimkannya ke lokal (Rusia) bank kustodian dari bank penyimpanan. Bank penyimpanan adalah lembaga Amerika yang menerbitkan ADR di Amerika. Dalam contoh ini, bank penyimpanan adalah Bank of New York. Setelah Bank Bank Kustodian lokal New York di Rusia menerima saham, bank kustodian ini memverifikasi pengiriman saham dengan memberi tahu Bank New York bahwa saham sekarang dapat dikeluarkan di Amerika Serikat. Bank of New York kemudian mengirimkan ADR ke broker yang awalnya membelinya. Berdasarkan rasio ADR yang ditentukan, setiap ADR dapat dikeluarkan sebagai mewakili satu atau lebih saham lokal Rusia, dan harga setiap ADR akan dikeluarkan dalam dolar AS yang dikonversi dari harga setara Rusia dari saham yang dipegang oleh bank penyimpanan.. ADR sekarang mewakili saham Rusia lokal yang dipegang oleh tempat penyimpanan, dan sekarang dapat diperdagangkan secara bebas di NYSE. Setelah proses di mana ADR baru dari perusahaan gas Rusia dikeluarkan, ADR dapat diperdagangkan secara bebas di antara investor dan ditransfer dari pembeli ke penjual di NYSE, melalui prosedur yang dikenal sebagai perdagangan intra-pasar. Semua transaksi ADR dari perusahaan gas Rusia sekarang akan dilakukan dalam dolar AS dan diselesaikan seperti transaksi AS lainnya di NYSE. Investor ADR memiliki hak istimewa seperti yang diberikan kepada pemegang saham saham biasa, seperti hak suara dan dividen tunai. Hak-hak pemegang ADR dinyatakan pada sertifikat ADR.
Harga Tanda Terima Depositari dan Perdagangan Lintas
Ketika DR apa pun diperdagangkan, broker akan bertujuan untuk menemukan harga terbaik dari saham yang dimaksud. Karena itu mereka akan membandingkan harga dolar AS dari ADR dengan harga ekuivalen dolar AS dari pangsa lokal di pasar domestik. Jika ADR perusahaan gas Rusia diperdagangkan pada US $ 12 per saham dan perdagangan saham di pasar Rusia diperdagangkan pada $ 11 per saham (dikonversi dari rubel Rusia ke dolar), seorang broker akan bertujuan untuk membeli lebih banyak saham lokal dari Rusia dan menerbitkan ADR di pasar AS. Tindakan ini kemudian menyebabkan harga lokal Rusia dan harga ADR mencapai paritas. Namun, pembelian dan penjualan yang terus-menerus di kedua pasar, biasanya menjaga harga ADR dan keamanan di pasar dalam negeri saling berdekatan. Karena perbedaan harga minimal ini, sebagian besar ADR diperdagangkan melalui perdagangan intramarket.
(Pelajari lebih lanjut tentang ADR dalam ADR: Investasikan Lepas Pantai Tanpa Meninggalkan Rumah .)
Pialang AS juga dapat menjual ADR kembali ke pasar Rusia lokal. Ini dikenal sebagai perdagangan lintas batas. Ketika ini terjadi, sejumlah ADR dibatalkan oleh penyimpanan dan saham lokal dilepaskan dari bank kustodian dan dikirim kembali ke broker Rusia yang membelinya. Broker Rusia membayar mereka dalam rubel, yang dikonversi menjadi dolar oleh broker AS.
Manfaat Penerimaan Depositari
DR berfungsi sebagai sarana untuk meningkatkan perdagangan global, yang pada gilirannya dapat membantu meningkatkan tidak hanya volume di pasar lokal dan asing tetapi juga pertukaran informasi, teknologi, prosedur pengaturan serta transparansi pasar. Dengan demikian, alih-alih dihadapkan pada hambatan untuk investasi asing, seperti yang sering terjadi di banyak pasar negara berkembang, investor dan perusahaan DR dapat memperoleh manfaat dari investasi di luar negeri.
(Pelajari lebih lanjut tentang berinvestasi di pasar negara berkembang dalam Penilaian Ekuitas di Pasar Berkembang .)
Mari kita lihat manfaatnya:
Untuk perusahaan
Sebuah perusahaan dapat memilih untuk menerbitkan DR untuk mendapatkan eksposur yang lebih besar dan meningkatkan modal di pasar dunia. Penerbitan DR memiliki manfaat tambahan yaitu meningkatkan likuiditas saham sambil meningkatkan prestise perusahaan di pasar lokalnya ("perusahaan ini diperdagangkan secara internasional"). Penerimaan penyimpanan mendorong basis pemegang saham internasional, dan memberi kesempatan bagi ekspatriat yang tinggal di luar negeri kesempatan lebih mudah untuk berinvestasi di negara asal mereka. Selain itu, di banyak negara, terutama negara-negara dengan pasar negara berkembang, hambatan sering kali menghambat investor asing memasuki pasar lokal. Dengan menerbitkan DR, perusahaan masih dapat mendorong investasi dari luar negeri tanpa harus khawatir tentang hambatan masuk yang mungkin dihadapi investor asing.
Untuk Investor
Membeli menjadi DR segera mengubah portofolio investor menjadi portofolio global. Investor mendapatkan manfaat dari diversifikasi saat berdagang di pasar mereka sendiri di bawah kondisi penyelesaian dan kliring yang dikenal. Lebih penting lagi, investor DR akan dapat memetik manfaat dari risiko yang biasanya lebih tinggi ini, ekuitas pengembalian yang lebih tinggi, tanpa harus menanggung risiko tambahan masuk langsung ke pasar asing, yang dapat menimbulkan kurangnya transparansi atau ketidakstabilan yang dihasilkan dari perubahan prosedur peraturan. Penting untuk diingat bahwa seorang investor masih akan menanggung risiko nilai tukar mata uang asing, yang berasal dari ketidakpastian di negara-negara berkembang dan masyarakat. Di sisi lain, investor juga dapat mengambil manfaat dari tingkat kompetitif yang dimiliki dolar AS dan euro terhadap sebagian besar mata uang asing.
Garis bawah
Memberi Anda kesempatan untuk menambahkan manfaat investasi asing sambil melewati risiko investasi yang tidak perlu di luar batas negara Anda, Anda mungkin ingin mempertimbangkan untuk menambahkan efek ini ke portofolio Anda. Namun, seperti halnya keamanan, berinvestasi di DR membutuhkan pemahaman tentang mengapa mereka digunakan, dan bagaimana mereka dikeluarkan dan diperdagangkan.
