Pengantar makalah komersial

Daftar Isi

• Karakteristik Kertas Komersial
• Sejarah Makalah Komersial
• Pasar Kertas Komersial
• Default Kertas Komersial
• Perdagangan dalam Kertas Komersial
• Harga & Harga Kertas Komersial
• Garis bawah

Dunia sekuritas pendapatan tetap dapat dibagi menjadi dua kategori utama. Pasar modal terdiri dari sekuritas dengan jangka waktu lebih dari 270 hari, sedangkan pasar uang terdiri dari semua instrumen pendapatan tetap yang jatuh tempo dalam 270 hari atau kurang. Makalah komersial jatuh ke dalam kategori yang terakhir dan merupakan perlengkapan umum di banyak reksa dana pasar uang. Instrumen jangka pendek ini bisa menjadi alternatif yang layak untuk investor pendapatan tetap ritel yang mencari tingkat pengembalian yang lebih baik atas uang mereka.

Pengambilan Kunci

• Kertas komersial adalah bentuk umum dari hutang jangka pendek tanpa jaminan yang dikeluarkan oleh suatu perusahaan. Kertas komersial biasanya dikeluarkan untuk pembiayaan gaji, hutang dagang, persediaan, dan memenuhi kewajiban jangka pendek lainnya. Jatuh tempo pada sebagian besar kertas komersial berkisar dari beberapa minggu hingga bulan. Kertas komersial biasanya dikeluarkan dengan diskon dari nilai nominal dan mencerminkan suku bunga pasar yang berlaku.

Karakteristik Kertas Komersial

Kertas komersial adalah bentuk surat promes tanpa jaminan yang membayar tingkat bunga tetap. Biasanya diterbitkan oleh bank besar atau perusahaan untuk menutupi piutang jangka pendek dan memenuhi kewajiban keuangan jangka pendek, seperti pendanaan untuk proyek baru. Seperti halnya jenis obligasi atau instrumen utang lainnya, entitas penerbit menawarkan kertas dengan asumsi bahwa ia akan berada dalam posisi untuk membayar bunga dan pokok pinjaman pada saat jatuh tempo. Ini jarang digunakan sebagai sarana pendanaan untuk kewajiban jangka panjang karena alternatif lain lebih cocok untuk tujuan itu.

Makalah komersial menyediakan metode pembiayaan yang nyaman karena memungkinkan penerbit untuk menghindari rintangan dan biaya mengajukan permohonan dan mengamankan pinjaman bisnis berkelanjutan, dan Securities and Exchange Commission (SEC) tidak memerlukan efek yang diperdagangkan di pasar uang untuk didaftarkan. Biasanya ditawarkan dengan diskon dengan jatuh tempo yang dapat berkisar dari satu hingga 270 hari, meskipun sebagian besar masalah jatuh tempo dalam satu hingga enam bulan.

Sejarah Makalah Komersial

Surat kabar komersial pertama kali diperkenalkan lebih dari 100 tahun yang lalu ketika pedagang New York mulai menjual kewajiban jangka pendek mereka kepada dealer yang bertindak sebagai perantara. Dealer ini akan membeli uang kertas dengan diskon dari nilai nominalnya dan kemudian meneruskannya ke bank atau investor lain. Peminjam kemudian akan membayar investor jumlah yang sama dengan nilai nominal wesel.

Marcus Goldman dari Goldman Sachs adalah dealer pertama di pasar uang yang membeli kertas komersial, dan perusahaannya menjadi salah satu dealer kertas komersial terbesar di Amerika setelah Perang Saudara. Federal Reserve juga mulai memperdagangkan kertas komersial bersama dengan tagihan Treasury sejak saat itu hingga Perang Dunia II untuk menaikkan atau menurunkan tingkat cadangan moneter yang beredar di antara bank-bank.

Setelah perang, surat kabar komersial mulai dikeluarkan oleh semakin banyak perusahaan, dan akhirnya, itu menjadi instrumen utang utama di pasar uang. Sebagian besar pertumbuhan ini difasilitasi oleh kebangkitan industri kredit konsumen, karena banyak penerbit kartu kredit akan menyediakan fasilitas dan layanan pemegang kartu kepada pedagang menggunakan uang yang dihasilkan dari kertas komersial. Penerbit kartu kemudian akan membeli piutang yang ditempatkan pada kartu oleh pelanggan dari pedagang ini (dan menghasilkan untung besar pada spread).

Sebuah debat berkecamuk pada 1980-an tentang apakah bank melanggar Undang-Undang Perbankan tahun 1933 dengan penjaminan kertas komersial karena tidak diklasifikasikan sebagai ikatan oleh SEC. Hari ini surat kabar komersial berdiri sebagai sumber utama pembiayaan jangka pendek untuk emiten kelas investasi bersama dengan pinjaman komersial dan masih digunakan secara luas dalam industri kartu kredit.

Pasar Kertas Komersial

Kertas komersial secara tradisional telah diterbitkan dan diperdagangkan di antara lembaga-lembaga dalam denominasi $ 100.000, dengan catatan melebihi jumlah ini tersedia dalam peningkatan $ 1.000. Konglomerat keuangan seperti perusahaan investasi, bank, dan reksadana secara historis menjadi pembeli utama di pasar ini, dan pasar sekunder terbatas untuk makalah ini ada dalam industri perbankan.

Investor individu kaya juga secara historis dapat mengakses penawaran kertas komersial melalui penempatan pribadi. Pasar terpukul parah ketika Lehman Brothers menyatakan kebangkrutan pada 2008, dan peraturan baru serta batasan pada jenis dan jumlah surat berharga yang dapat disimpan di dalam reksa dana pasar uang dilembagakan sebagai hasilnya. Namun demikian, instrumen ini semakin tersedia untuk investor ritel melalui outlet online yang disponsori oleh anak perusahaan keuangan.

Surat berharga biasanya membayar tingkat bunga yang lebih tinggi daripada instrumen yang dijamin, dan nilainya cenderung naik seiring dengan pertumbuhan ekonomi nasional. Beberapa lembaga keuangan bahkan memungkinkan pelanggan mereka untuk menulis cek dan melakukan transfer online dengan akun dana kertas komersial dengan cara yang sama seperti akun uang tunai atau pasar uang.

Namun, investor perlu menyadari bahwa wesel ini tidak diasuransikan dengan FDIC. Mereka didukung semata-mata oleh kekuatan keuangan penerbit dengan cara yang sama seperti jenis obligasi atau obligasi perusahaan lainnya. Standard & Poor's dan Moody's keduanya menilai surat kabar komersial secara teratur menggunakan sistem peringkat yang sama seperti untuk obligasi korporasi, dengan AAA dan Aaa menjadi peringkat tertinggi masing-masing. Seperti halnya jenis investasi hutang lainnya, penawaran surat berharga dengan peringkat yang lebih rendah membayar tingkat bunga yang lebih tinggi. Tetapi tidak ada pasar barang rongsokan yang tersedia, karena kertas komersial hanya dapat ditawarkan oleh perusahaan kelas investasi.

Default Kertas Komersial

Sebagai praktiknya, Agen Penerbit dan Pembayaran, atau IPA, bertanggung jawab untuk melaporkan default penerbit kertas komersial kepada investor dan komisi pertukaran yang terlibat. Karena kertas komersial tidak aman, ada sedikit jalan lain bagi investor yang memegang kertas gagal bayar, kecuali untuk memanggil kewajiban lain atau menjual saham yang ditahan perusahaan. Bahkan, default besar sebenarnya bisa menakuti seluruh pasar kertas komersial. Banyak penerbit kertas komersial membeli asuransi sebagai bentuk cadangan.

Default lebih sering terjadi daripada tahun-tahun sebelumnya. Sebelum krisis keuangan 2007-08, penerbit kertas komersial di AS gagal sekitar 3% dari masalah mereka. Angka itu naik tajam pada 2007-08. Bahkan, jumlah surat berharga komersial turun sekitar 29% pada bulan September 2008 karena takut kelanjutan standar.

Salah satu contoh terkenal gagal bayar komersial terjadi pada tahun 1970 ketika raksasa transportasi Penn Central menyatakan bangkrut. Perusahaan default pada semua kewajiban kertas komersialnya. Konsekuensi langsungnya adalah kreditor kehilangan uang mereka. Ada begitu banyak kertas komersial Penn Central yang beredar sehingga seluruh pasar kertas komersial terpukul. Emiten yang tidak memiliki hubungan dengan Penn Central melihat investor kehilangan kepercayaan pada instrumen sama sekali. Pasar kertas komersial menurun hampir 10% dalam sebulan. Setelah bencana ini, praktik membeli komitmen pinjaman cadangan sebagai bentuk asuransi untuk surat berharga menjadi hal biasa di pasar.

Perdagangan dalam Kertas Komersial

Ada kemungkinan bagi investor ritel kecil untuk membeli kertas komersial, meskipun ada beberapa batasan yang membuatnya lebih sulit. Sebagian besar koran komersial dijual dan dijual kembali kepada investor institusi, seperti lembaga keuangan besar, dana lindung nilai, dan perusahaan multinasional. Seorang investor ritel akan membutuhkan akses ke modal yang sangat besar untuk membeli dan memiliki surat berharga; jika tidak, investasi tidak langsung dimungkinkan melalui reksa dana, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) atau akun pasar uang yang diadministrasikan dan disimpan di lembaga penyimpanan.

Faktor-faktor seperti biaya regulasi, skala modal yang dapat diinvestasikan, dan akses fisik ke pasar modal dapat menyulitkan individu atau investor ritel untuk membeli dan memiliki surat berharga.

Sebagai contoh, kertas komersial biasanya dijual dalam jumlah bulat sekitar $ 100.000. Ambang ini dengan sendirinya membuat membeli kertas komersial umumnya eksklusif untuk investor institusi dan individu kaya. Lebih lanjut, broker-dealer yang menerbitkan makalah komersial atas nama klien memiliki hubungan yang sudah ada sebelumnya dengan pembeli institusional yang membuat pasar efisien melalui pembelian besar penawaran utama. Mereka tidak akan cenderung memandang investor individu sebagai sumber modal untuk mendanai transaksi.

Tarif dan Harga Kertas Komersial

Dewan Federal Reserve memposting tarif saat ini dibayar oleh surat kabar komersial di situs webnya. FRB juga mempublikasikan nilai kertas komersial keuangan dan non-keuangan berperingkat AA dalam Rilis Statistik H.15 setiap hari Senin pukul 2.30 siang. Data yang digunakan untuk publikasi ini diambil dari. (DTCC), dan tarif dihitung berdasarkan perkiraan hubungan antara tingkat kupon masalah baru dan jatuh tempo. Informasi tambahan tentang tarif dan volume perdagangan tersedia setiap hari untuk aktivitas hari sebelumnya. Angka untuk setiap masalah surat kabar komersial yang beredar juga tersedia pada penutupan bisnis setiap hari Rabu dan pada hari kerja terakhir setiap bulan.

Garis bawah

Kertas komersial menjadi semakin tersedia untuk investor ritel dari banyak outlet. Mereka yang mencari imbal hasil yang lebih tinggi kemungkinan akan menemukan instrumen ini menarik karena pengembalian superior mereka dengan risiko rendah. Untuk informasi lebih lanjut tentang surat berharga, hubungi penasihat keuangan Anda atau kunjungi situs web Federal Reserve Board.