Didirikan oleh salah satu penemu terhebat Amerika, Thomas Edison, dan komponen terpanjang dari Dow Jones Industrial Average, General Electric Co (GE) membawa mistik yang kemungkinan memainkan peran dalam menyebabkan bahkan investor yang paling cerdik sekalipun melewatkan kejatuhan saham. selama setahun terakhir. Scott Davis dari Melius Research adalah salah satu investor seperti itu, dan dia baru-baru ini menulis tentang pelajaran yang telah dia pelajari sebagai banteng GE selama kekalahan terburuk saham sejak krisis keuangan. Enam pelajarannya diuraikan dalam sebuah artikel yang diterbitkan awal minggu ini oleh Barron's.
Saham GE turun lebih dari 55% dari 10 tahun yang lalu sementara S&P 500 naik lebih dari 90% dibandingkan periode yang sama. GE telah jatuh lebih dari 50% dari tertinggi baru-baru ini selama musim panas lalu, dibandingkan dengan penurunan S&P sekitar 6% setelah mencapai ketinggian baru pada akhir Januari lalu. Tetapi banyak investor yang bullish tentang GE selama periode ini, dan di bawah ini adalah penjelasan Davis tentang apa yang salah dan apa yang ia pelajari.
Pelajaran 1: Awasi Arus Kas
Salah satu tanda utama bahwa GE berada dalam masalah adalah arus kasnya yang menurun. Meskipun cukup normal bagi perusahaan yang kuat untuk mengalami fluktuasi arus kas dari waktu ke waktu, penurunan arus kas harus menjadi tanda bahaya yang tidak mudah diabaikan meskipun apa yang dikatakan manajemen. (Kepada, lihat: GE Mengecilkan Arus Kas Sinyal Tragis Penurunan Saham. )
Pelajaran 2: Awasi Budaya
Walaupun lebih sulit untuk diidentifikasi daripada arus kas, budaya perusahaan adalah indikator kunci lain dari apa yang akan terjadi di masa depan bagi laba perusahaan. Menurut Davis, budaya GE semakin menipis, dibuktikan dengan ekspansi perusahaan di Cina untuk menunjukkan pertumbuhan pasar yang sedang tumbuh dan keputusan bisnis yang buruk lainnya. GE perlu kembali ke akar inovatifnya untuk benar-benar berbalik.
Pelajaran 3: Hindari Papan Lemah
Papan undiversified yang menyetujui setiap keputusan adalah tanda peringatan lain. Manajemen GE telah membuat dewan yang bersedia menyetujui setiap proyek tidak peduli seberapa kecil kemungkinannya untuk berhasil. Di masa depan, Davis berencana untuk membuat catatan khusus dan menyoroti perusahaan dengan dewan yang jumlahnya sangat besar, yang tidak memiliki keanekaragaman, dan kurang memiliki bakat di bidang teknologi.
Pelajaran 4: Kompleksitas Dapat Menjadi Tanda Peringatan
Walaupun menjadi konglomerat besar dengan cabang-cabang bisnis yang berbeda, seperti yang dimiliki GE, dapat membantu mendiversifikasi risiko, hal itu juga dapat menyebabkan peningkatan kompleksitas perusahaan hingga ke titik di mana investor mulai menyadari bahwa mereka tidak lagi memahami keuangan perusahaan.. Inilah yang terjadi pada GE, dan jika perusahaan ingin meningkatkan daya tariknya kepada investor, Davis menyarankan untuk mengurangi tingkat kerumitannya.
Pelajaran 5: Turnaround Butuh Waktu
Davis menjadi sadar bahwa ke-bullish-annya di GE kurang berkembang sekitar pertengahan tahun lalu, di mana ia mulai fokus pada potensi perusahaan untuk perubahan haluan. Sementara dia percaya pada kemampuan CEO baru meskipun sudah bersama perusahaan selama satu tahun dan tidak ada tanda-tanda pemulihan, Davis juga menyarankan bahwa perputaran untuk perusahaan seperti GE membutuhkan waktu sekitar 3-5 tahun atau lebih.
Pelajaran 6: Berpikirlah untuk Diri Sendiri
Davis juga menekankan pentingnya mengandalkan pengetahuan dan pemahaman sendiri daripada mengambil kata manajemen pada nilai nominal. Seseorang tidak dapat menganalisis apa yang tidak dimengerti. (Kepada, lihat: Mengapa GE Dapat Naik 50%: Penelitian Melius. )
Setelah mempelajari pelajaran-pelajaran ini, menarik untuk dicatat bahwa Davis masih memiliki peringkat Beli dan target harga $ 27 pada saham dengan prospek bahwa GE akan mengalami semacam perpisahan dalam waktu dekat. Penilaian yang lebih tinggi dijamin, ia menjelaskan, "jika insentif manajemen ditempatkan dengan tepat, " menurut Barron.
