Pasar saham yang melonjak telah menghasilkan ekuitas yang dihargai "hampir sempurna, " berdasarkan asumsi terlalu optimis tentang pertumbuhan ekonomi dan inflasi di masa depan, memperingatkan John Normand, kepala strategi fundamental lintas-aset di JPMorgan, Dia menyarankan investor untuk mengantisipasi pertumbuhan ekonomi yang melambat, dan secara perlahan mempercepat inflasi, yang akan bergabung untuk mengurangi tingkat pertumbuhan laba bagi sebagian besar perusahaan S&P 500.
Terhadap latar belakang ini, Normand merekomendasikan agar investor beralih dari saham pertumbuhan ke sektor lain di pasar yang dapat dikategorikan sebagai saham bernilai atau saham defensif, menurut cerita rinci tentang strateginya dalam Business Insider. Dia berharap bahwa stok finansial dan energi akan menjadi salah satu pemimpin pasar dalam beberapa bulan mendatang, dan dia menyarankan agar investor juga mempertimbangkan untuk meningkatkan eksposur mereka terhadap emas, minyak, dan mata uang defensif seperti franc Swiss dan yen Jepang.
Signifikansi Bagi Investor
"Rata-rata selama 50 tahun terakhir, ekuitas telah berhenti mengungguli obligasi sekitar dua bulan setelah pertumbuhan laba memuncak, " tulis Normand, per BI. Dia mencatat bahwa pertumbuhan pendapatan memuncak enam bulan lalu. "Karena ekuitas dan kinerja kredit yang lebih baik dibandingkan obligasi cenderung untuk melacak momentum pendapatan dan karena dua aset perusahaan ini telah mengalahkan obligasi lebih lama daripada biasanya, hanya penurunan singkat dalam pertumbuhan EPS tampaknya merupakan prasyarat untuk keuntungan berkelanjutan, " tambahnya.
Pengambilan Kunci
- Pertumbuhan laba perusahaan tampaknya telah memuncak. Investor harus mempertimbangkan pergeseran portofolio defensif. Saham keuangan dan energi, ditambah emas, minyak, dan mata uang defensif direkomendasikan oleh ahli strategi JPMorgan, Normand.
Jika penurunan pendapatan disertai dengan panduan suram dari manajemen perusahaan, Normand mengharapkan investor berubah defensif, mengirimkan harga pendapatan tetap naik dan harga ekuitas turun. Memang, 2Q 2019 tampaknya akan memberikan penurunan laba terbesar untuk S&P 500 dalam tiga tahun, dan semakin banyak perusahaan yang mengeluarkan pedoman negatif, FactSet Research Systems melaporkan.
Kekhawatiran serupa yang lebih luas juga disuarakan oleh Alejandro Arevalo, kepala strategi obligasi pasar negara berkembang di Jupiter Asset Management Ltd., yang memiliki aset dalam manajemen (AUM) senilai $ 51 miliar. "Pasar salah membaca perubahan kebijakan Fed menjadi sesuatu yang positif, " katanya kepada Bloomberg. “Jika mereka memangkas suku bunga, itu karena ada masalah mendasar dengan ekonomi mereka. Kami menjadi lebih defensif dalam apa yang saya pikir akan menjadi babak kedua yang lebih bergelombang, ”tambahnya.
Arevalo menunjukkan bahwa ia telah mengurangi eksposurnya pada obligasi sampah pasar berkembang dan meningkatkan alokasinya pada utang tingkat investasi selama dua bulan terakhir. Pilar Gomez-Bravo, seorang manajer portofolio di MFS, memperingatkan bahwa gelembung spekulatif yang berbahaya dapat tumbuh dalam utang sampah Eropa, menurut cerita Bloomberg lainnya.
Goldman Sachs juga membunyikan catatan peringatan sekarang, memperingatkan bahwa saham mungkin telah menghabiskan potensi mereka untuk kenaikan tambahan. "S&P 500 diperdagangkan di dekat nilai wajar relatif terhadap suku bunga, meskipun kami percaya bahwa ketidakpastian kebijakan dan revisi negatif terhadap perkiraan EPS 2020 akan membatasi ekuitas terbalik. S&P 500 juga diperdagangkan pada nilai wajar relatif terhadap profitabilitas, " tulis Goldman dalam US Weekly mereka saat ini Laporan Kickstart.
Melihat ke depan
Mencoba mengatur waktu pasar selalu merupakan bisnis yang berisiko. Sementara ia menyarankan para investor untuk mengambil sikap yang lebih defensif, Normand JPMorgan tetap percaya bahwa ekonomi AS dan keuntungan perusahaan masih cenderung tumbuh lebih banyak. Ditambah dengan kemungkinan penurunan suku bunga oleh The Fed, ia masih kelebihan berat dalam saham dibandingkan kredit, catatan BI.
