Belokan baru-baru ini ke arah dovishness oleh Federal Reserve telah melahirkan berbagai strategi perdagangan yang bertujuan untuk mengambil keuntungan dari perubahan kebijakan ini. Pendekatan untuk "memainkan jeda" dalam siklus pengetatan moneter The Fed berasal dari perusahaan-perusahaan seperti Vanguard, Morgan Stanley, HSBC, ING Groep, Alhambra Investments, dan Amplifying Global FX Capital, per laporan di Bloomberg. Lima dari perdagangan ini dirangkum dalam tabel di bawah ini.
5 Perdagangan seiring Fed Goes Dovish
- Pergerakan perdagangan dalam celah antara yield T-Note AS 2-tahun dan 10-tahunArbitrage perbedaan suku bunga global dengan carry tradeStart netral ke tolok ukur, lalu perdagangkan saat sentimen investor bergeserTingkat dolar ASBuy obligasi
Signifikansi untuk Investor
Pergerakan perdagangan di celah antara hasil T-Note AS. Strategi ini, yang menguntungkan ketika The Fed mempertahankan suku bunganya hingga tahun 1995 dan 1996, dipuji oleh Gemma Wright-Casparius, seorang manajer uang senior di reksa dana terkemuka dan sponsor ETF The Vanguard Group. Dia mengharapkan spread imbal hasil antara jatuh tempo tetap relatif stabil sekarang, memberikan pedagang kesempatan untuk mengeksploitasi ketidakseimbangan sementara. "Dalam jeda ini, Anda akan mendapatkan volatilitas dari waktu ke waktu karena ketidakpastian tentang jalur ekonomi dan kebijakan Fed, " katanya kepada Bloomberg.
Perdagangan barang. Strategi ini arbitrase perbedaan suku bunga di seluruh negara dan mata uang. Misalnya, pedagang meminjam dengan suku bunga rendah di AS dan membeli instrumen dengan hasil lebih tinggi dalam mata uang lain. Chris Turner, kepala strategi valuta asing yang berbasis di London di perusahaan perbankan Belanda ING Groep, menunjukkan bahwa instrumen dengan jatuh tempo satu tahun dalam mata uang lira Turki atau peso Meksiko saat ini masing-masing menghasilkan sekitar 17% dan 8%.
Hutang pasar negara berkembang dari Brasil, Polandia, dan Hongaria, serta sekuritas utang yang terkait dengan pinjaman perumahan dan komersial AS, disukai oleh Michael Kushma, chief investment officer (CIO) dari pendapatan tetap global di Morgan Stanley. Ada dua risiko utama dengan carry trade. Pertama, jika mata uang yang Anda pinjam menghargai (naik nilainya), atau jika mata uang yang Anda investasikan terdepresiasi (jatuh nilainya), laba Anda akan menurun dan mungkin berubah menjadi kerugian. Kedua, hasil yang lebih tinggi mungkin datang dengan risiko gagal bayar yang lebih tinggi.
Mulai netral ke tolok ukur, lalu masuk dan keluar. Ayunan lebar dalam sentimen investor, dari bullish ke bearish, diantisipasi oleh Max Kettner, ahli strategi multi-aset di bank global HSBC yang berbasis di London. Seperti yang dia katakan kepada Bloomberg, "Kita mungkin akan mempertanyakan pasar di mana kita sebenarnya berada. Cara nyata bagi manajer investasi untuk menghasilkan uang adalah agak bersikap netral terhadap tolok ukur mereka dan kemudian membalik-dalam-keluar-cukup dengan agresif."
Pendek dolar. Greg Gibbs, pendiri perusahaan penasihat investasi Amplifying Global FX Capital, memperkirakan dolar AS melemah terhadap mata uang lainnya, sebagian sebagai akibat dari jeda The Fed. Dia juga mengatakan kepada Bloomberg, "Jika kekhawatiran utama atas perdagangan global, stimulus China, pertumbuhan zona euro dan Brexit diselesaikan, kepercayaan global akan meningkat dan melemahkan dolar."
. Swap indeks semalam menunjukkan bahwa pasar mengantisipasi tidak hanya bahwa Fed tidak akan menaikkan suku bunga pada tahun 2019, tetapi bahwa itu benar-benar akan memotongnya sebesar 25 basis poin selama dua tahun ke depan, Bloomberg mencatat. "Salah satu cara untuk memperdagangkan ini adalah dengan menjadi obligasi jenis apa saja. Sudah ada probabilitas tinggi di pasar berjangka untuk penurunan suku bunga, " per Jeffrey Snider, kepala penelitian global di Alhambra Investments.
Melihat ke depan
Jendela peluang untuk perdagangan ini mungkin sempit, dan lingkungan makro dapat berbalik melawan mereka dengan tergesa-gesa. Jika ekonomi melambat secara tidak terduga, Fed mungkin menjadi lebih dovish, sebenarnya memotong suku bunga lebih cepat dari yang diharapkan, dan membuat perdagangan ini lebih menguntungkan. Di sisi lain, jika ekonomi meningkat, dan The Fed kembali melakukan pengetatan, perdagangan ini dapat terurai.
