Konflik perdagangan dan perlambatan pertumbuhan ekonomi membebani pendapatan S&P 500, yang diperkirakan akan turun secara tahun ke tahun pada 3Q 2019, untuk kuartal ketiga berturut-turut dari penurunan. Pengamat pasar dan ahli strategi investasi menyarankan investor untuk memperhatikan dengan cermat 5 tren utama di belakang lintasan menurun ini, termasuk dampak input yang lebih tinggi dan biaya tenaga kerja pada margin keuntungan, antisipasi kinerja yang lemah oleh bank-bank besar, dampak perang dagang terhadap saham teknologi, bagaimana pengeluaran konsumen bertahan, dan arah bimbingan perusahaan selama tahun berikutnya, Financial Times melaporkan.
Data yang dikumpulkan oleh FactSet Research Systems dan dilaporkan oleh FT tidak menggembirakan. Margin laba bersih rata-rata untuk semua perusahaan S&P 500 diproyeksikan menjadi 11, 3% pada 3Q 2019, dibandingkan 12, 1% pada periode yang sama tahun 2018. Pendapatan dan pendapatan bank diproyeksikan turun masing-masing sebesar 1, 6% dan 1, 8%, YOY. Untuk saham teknologi, pendapatan diharapkan turun 10% YOY, karena pendapatan meningkat sedikit 0, 3%.
Pengambilan Kunci
- Penghasilan S&P diproyeksikan akan turun YOY pada 3Q 2019. Ini akan menjadi kuartal ketiga berturut-turut menurun. Biaya kenaikan, konflik perdagangan, dan kenaikan dolar merusak laba. Pengeluaran konsumen telah kuat, tetapi mungkin melemah. Keuntungan bank dikerutkan dengan penurunan suku bunga. Namun sejarah menunjukkan bahwa perkiraan tersebut mungkin terlalu pesimistis.
Signifikansi Bagi Investor
Goldman Sachs memperkirakan bahwa upah akan naik sebesar 3, 2% YOY pada 3Q 2019, per FT. Sementara itu, dolar AS naik nilainya sekitar 3, 4% pada kuartal tersebut, yang akan mengurangi nilai dolar pendapatan dan keuntungan yang dibukukan di luar negeri oleh perusahaan-perusahaan AS. Sebagai sebuah grup, perusahaan S&P 500 memperoleh lebih dari 40% penjualan mereka dari luar AS
Penurunan suku bunga, sebagai akibat dari penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, mengurangi margin bunga bersih bank. Sementara itu, perang dagang AS-Cina adalah masalah utama bagi perusahaan teknologi. "Kekhawatiran terbesar dari investor terus menjadi awan hitam China yang melemparkan bayangan panjang atas nama-nama semikonduktor dan teknologi, termasuk Apple, di seluruh papan, " sebagaimana Dan Ives, seorang analis di Wedbush Securities, mengatakan kepada FT.
Pengeluaran konsumen, yang menyumbang sekitar 68% dari PDB AS, telah menjadi titik terang baru-baru ini, didukung oleh kenaikan upah dan tingkat pengangguran yang telah jatuh ke level terendah 50 tahun. Meskipun ada kenaikan dalam beberapa survei baru-baru ini, sentimen konsumen secara keseluruhan tampaknya menjadi lebih berhati-hati, Selain itu, sejumlah besar dan semakin banyak konsumen mengalami masalah dalam membayar tagihan mereka, menghadapi masalah kredit, atau membangun jumlah hutang yang berlebihan, survei triwulanan oleh UBS ditemukan.
Ukuran utama dari meningkatnya kehati-hatian perusahaan adalah keengganan mereka untuk membuat perkiraan jangka panjang. Sebelum krisis keuangan 2008, kira-kira satu dari delapan perusahaan S&P 500 menawarkan panduan tentang tahun fiskal berikutnya selama panggilan pendapatan 3Q, FT mengindikasikan. Sejak itu, jumlah perusahaan yang memilih untuk menawarkan proyeksi seperti itu telah turun dua. Savita Subramanian, kepala ekuitas AS dan strategi kuantitatif di Bank of America Merrill Lynch, mengatakan kepada FT bahwa jumlah tersebut kemungkinan akan "secara signifikan lebih rendah" kali ini, karena perusahaan menjadi semakin tidak pasti tentang masa depan.
Melihat ke depan
Selama 5 tahun terakhir, pendapatan aktual telah mengalahkan perkiraan konsensus dengan rata-rata 4, 9%, menurut analisis oleh FactSet yang dilaporkan oleh The Wall Street Journal. Mengingat bahwa konsensus saat ini menyerukan penurunan 4, 5% dalam laba S&P 500 YOY, sedikit peningkatan pendapatan adalah kemungkinan yang berbeda. Pada 2Q 2019, pendapatan aktual turun hanya 0, 1%, meskipun perkiraan konsensus penurunan 2, 7% masuk ke musim pelaporan.
Dalam laporan saat ini, BofAML memproyeksikan bahwa EPS 3Q 2019 aktual untuk S&P 500 akan masuk sekitar 2% di bawah level tahun lalu. Selama minggu pertama laporan pendapatan untuk 3Q 2019, mereka menemukan bahwa proporsi perusahaan yang mengalahkan estimasi EPS dan penjualan sejalan dengan rata-rata historis, sementara ketukan pendapatan saja cenderung jauh di atas rata-rata.
Meskipun demikian, Subramanian BofA memperingatkan bahwa perkiraan konsensus untuk periode mendatang terlalu optimis dalam meminta pertumbuhan EPS YOY 3% di 4Q 2019 dan 10% untuk tahun penuh 2020. "Penurunan EPS seperti kecoak, " katanya kepada FT, menambahkan, " Jarang acara seperempat."
