Sejak mencapai rekor tertinggi pada 26 Januari, Indeks S&P 500 (SPX) telah membawa investor pada perjalanan yang bergelombang, sebagian besar ke downside. Pertama ada koreksi 10, 2% yang berlangsung hingga 8 Februari. Sejak itu, setelah berbagai pasang surut, indeks ditutup 28 Maret pada 9, 3% di bawah tanda air tinggi 26 Januari itu. Apa selanjutnya?
Jika sejarah baru-baru ini adalah panduan, saham memiliki perjalanan ke bawah yang lebih maju. Koreksi rata-rata sejak 2009 telah mengirim indeks turun 14% ke palung, dan hampir 200 hari berlalu sebelum tertinggi sebelumnya diperoleh kembali, Bloomberg melaporkan. Meskipun penurunan harga saham baru-baru ini mungkin membingungkan bagi beberapa investor, itu masih bukan pasar yang kuat, yang membutuhkan penurunan setidaknya 20%.
'Barang Sangat Stres'
"Ini adalah hal yang sangat menegangkan, " kata Michael Purves, kepala ahli strategi global di Weeden & Co., dalam sambutannya kepada Bloomberg. Dia melanjutkan, merujuk pada sikap para investor yang telah terbiasa dengan kenaikan harga saham yang hampir tidak terganggu dari Hari Pemilihan 2016 hingga 26 Januari 2018: "Ini seperti pergi ke gym dan mengangkat beban setelah Anda belum pernah ke gym selama dua tahun. Sebagian darinya hanyalah reaksi psikologis dan emosional yang sangat normal."
Julian Emanuel, kepala ekuitas dan ahli strategi derivatif di BTIG LLC, setuju. Dia mengatakan kepada Bloomberg: "Begitu banyak uang yang ditujukan untuk saham teknologi, dan ada identifikasi emosional yang jauh lebih besar bagi investor dalam nama-nama rumah tangga ini. Orang-orang secara bertahap lebih gelisah daripada selama kaki Februari turun karena semua orang percaya bahwa pantai itu jelas. Orang pada dasarnya optimis, sehingga ketika koreksi terjadi, mereka sebagian besar tak terduga dan secara emosional menggelegar."
Koreksi Terbaru
Ketika Bloomberg mendefinisikannya, koreksi berakhir ketika puncak pasar sebelumnya telah diperoleh kembali. Dengan menggunakan metodologi ini, kurang dari 200 hari adalah durasi rata-rata dari empat koreksi setelah 2009 tetapi sebelum 2018. Menggunakan konvensi ini, koreksi terpanjang ini berlangsung 417 hari, dari Mei 2015 hingga Juli 2016, per Bloomberg. Selain itu, karena rekor tinggi yang dicapai pada 26 Januari belum diperoleh kembali, pasar masih dalam koreksi menurut definisi Bloomberg, yang baru berusia 61 hari hingga 28 Maret.
Cara yang lebih umum untuk melihat durasi koreksi hanya dengan mengukur lama waktu untuk palung dari puncak sebelumnya. Menurut metodologi ini, keempat koreksi pasca-2009 sebelumnya berlangsung rata-rata 106 hari, dengan yang terpanjang adalah 157 hari pada 2011, per Yardeni Research Inc. Mereka juga tiba pada penurunan rata-rata sedikit lebih tinggi yaitu 15%. Koreksi awal tahun ini hanya berlangsung 13 hari dengan standar pengukuran ini.
Membeli Peluang?
Yang tidak diketahui besar adalah apakah penurunan harga saham saat ini memiliki lebih banyak lagi, dan, jika demikian, untuk berapa lama. Ahli strategi di Wells Fargo & Co. dan JPMorgan Chase & Co. adalah di antara mereka yang percaya bahwa pasar bull masih memiliki beberapa kekuatan, dan mereka menasihati klien mereka untuk membeli dengan harga rendah. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Anda Harus Membeli Sell-Off .)
Seperangkat indikator yang diikuti secara luas yang dikembangkan oleh Bank of America Merrill Lynch semakin menunjuk ke arah pasar beruang yang akan datang. Namun, karena alat peramalan ini berdiri sekarang, itu menunjukkan bahwa pasar beruang masih sekitar dua tahun lagi di masa depan. Dengan demikian, ahli strategi di perusahaan itu menyarankan klien untuk tetap berada di ekuitas untuk saat ini, meskipun mungkin pada tingkat paparan yang lebih rendah.
Sementara itu, model yang digunakan oleh Goldman Sachs Group Inc. menunjukkan bahwa pasar beruang sudah berlangsung. Namun, ahli strategi perusahaan percaya bahwa anomali dalam data menghasilkan pembacaan palsu, dan mereka menyarankan investor untuk tetap tenang. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Pasar Beruang Belum Tiba. )
Bear Market Sedang Berlangsung, atau Tidak?
Yang pasti, sementara koreksi 2018 hanya setengah jalan ke pasar beruang asli, analis teknis melihat bukti pasar beruang yang cepat mendekati, jika belum sedang berlangsung, dalam grafik mereka. Bahkan, komentator pasar lama Mark Hulbert yakin bahwa pasar beruang telah dimulai. Sisi baiknya, ia mengutip sejarah yang menunjukkan bahwa dibutuhkan, rata-rata, hanya sedikit lebih dari tiga tahun dari permulaan pasar beruang hingga penggantian total semua kerugian.
Bulls tidak terpengaruh, menunjuk ke fundamental yang kuat, karena ekonomi dan pendapatan perusahaan terus tumbuh. Juga, mereka mengandalkan fakta bahwa pasar beruang sebenarnya biasanya menyertai resesi, dan satu belum ada di cakrawala. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Pasar Saham Siap untuk Perincian Besar .)
