Likuiditas pasar saham, yang menawarkan kemampuan untuk membeli atau menjual saham dengan penundaan minimal dan dampak minimal pada harga, akan tren turun tajam selama dekade berikutnya, meningkatkan risiko bagi investor, per laporan rinci dari perusahaan manajemen investasi Bernstein, seperti yang dilaporkan oleh Business Insider. Dalam skenario terburuk, likuiditas pasar yang terbatas dapat memicu krisis harga saham yang memicu krisis keuangan baru. Tiga rekomendasi utama dari Bernstein dirangkum di bawah ini.
3 Cara untuk Bertahan dari Krisis Likuiditas
- Tingkatkan alokasi kas. Hindari posisi yang terlalu besar dan waspadai risiko yang berkerumun. Kembangkan strategi aktif untuk mengeksploitasi dampak negatif likuiditas
Signifikansi untuk Investor
Dasar pemikiran untuk meningkatkan alokasi kas adalah mudah. Hal yang sama berlaku untuk mengurangi risiko dengan menghindari posisi portofolio yang terlalu besar dan dengan mewaspadai perdagangan yang ramai dengan potensi tekanan jual yang parah begitu sentimen pasar berubah. Investor juga harus tahu berapa hari perdagangan yang diperlukan untuk menutup posisi secara teratur, tanpa harus membuang saham dengan harga tertekan.
Sementara itu, ahli strategi di Jefferies baru-baru ini mengidentifikasi saham dengan kepemilikan besar oleh dana lindung nilai pergantian tinggi, seperti yang dilaporkan oleh CNBC. Saham-saham ini beresiko berada di bawah tekanan penjualan yang tiba-tiba dan intens begitu dana ini menuju keluar.
Pada rekomendasi ketiga mereka, Bernstein mengatakan bahwa kenaikan investasi pasif adalah mengurangi likuiditas. Sementara mereka tidak menawarkan spesifik, mereka percaya bahwa manajer investasi aktif, seperti mereka, memiliki keahlian memilih saham untuk berkembang di lingkungan ini. Namun, sebagian besar dana yang dikelola secara aktif tumbuh di bawah standar benchmark mereka, menurut penelitian oleh Morningstar.
Bernstein mengidentifikasi lima kekuatan yang menguras likuiditas. Pertama, kombinasi perdagangan frekuensi tinggi (HFT) dan regulasi telah menjadi faktor yang mendorong penurunan hampir 75% dalam spread bid-ask selama 10 tahun terakhir, tetapi mereka mengatakan bahwa volume dan turnover juga telah menurun.
Kedua, lebih sedikit investor di pasar publik didorong oleh fundamental. Sebaliknya, investor beralih ke kendaraan pasif seperti ETF. "Ini juga dapat menekan kepemilikan investor yang lebih likuid jika bagian lebih besar dari aset mereka diikat dalam posisi tidak likuid yang tidak dapat dijual, " seperti yang dikatakan Inigo Fraser-Jenkins, kepala strategi kuantitatif global dan ekuitas Eropa di Bernstein. catatan terbaru untuk klien, seperti dikutip oleh BI.
Kekuatan ketiga dan keempat adalah pembalikan pelonggaran kuantitatif (QE) oleh bank sentral seperti Federal Reserve dan meningkatnya utang perusahaan. Kekuatan kelima dan terakhir adalah perlambatan siklus ekonomi.
Merosotnya likuiditas juga menjadi perhatian utama para analis di Deutsche Bank. Mereka melihat kesamaan yang mengkhawatirkan hari ini dengan tahap awal krisis keuangan 2008 dan memperingatkan bahwa lonjakan volatilitas pasar adalah konsekuensi yang mungkin terjadi. Marko Kolanovic, kepala global penelitian kuantitatif makro dan derivatif di JPMorgan, meramalkan "Krisis Likuiditas Hebat" di mana hilangnya pembeli yang rela mengubah aksi jual pasar saham menjadi kehancuran total.
Melihat ke depan
Praktik terbaik yang sudah berlangsung lama untuk pedagang aktif adalah menyadari volume perdagangan rata-rata dan spread permintaan-rata. Berdagang di saham tidak likuid dengan spread luas berisiko di saat-saat normal, apalagi di saat kepanikan pasar. Selain itu, tren ke arah pasar likuiditas yang lebih rendah juga memiliki percabangan bagi investor beli dan pegang yang mengantisipasi periode holding lama, karena akhirnya hari itu mungkin akan tiba ketika penutupan posisi dijamin.
