Terlepas dari handwringing di Wall Street mengenai melambatnya laba perusahaan, Goldman Sachs mengatakan bahwa pendapatan lebih sehat daripada yang terlihat - dan bahkan mungkin berbalik pada paruh kedua tahun ini. "Investor telah menyatakan keprihatinan tentang kemungkinan 'resesi pendapatan' pada 2019, " kata Goldman. "Ada tiga alasan mengapa kami kurang peduli dibandingkan banyak investor tentang potensi resesi pendapatan."
Apa Artinya Bagi Investor
Pertama, Goldman memperkirakan pertumbuhan laba yang lemah akan berumur pendek, dan akan membaik pada kuartal keempat tahun 2019. Kedua, revisi laba, yang mendorong harga saham, telah mencapai titik terendah dan pasar telah menentukan harga dalam penurunan pendapatan. Ketiga, Goldman memandang estimasi konsensus untuk pertumbuhan laba 4% tahun ini sebagai sebagian menyembunyikan kekuatan yang mendasari dalam penjualan S&P 500, pendapatan sebelum pajak, dan juga pendapatan median. Goldman memperkirakan pertumbuhan pendapatan 7% untuk perusahaan S&P 500 rata-rata dan peningkatan pendapatan 5% pada tahun 2019. Perusahaan mempresentasikan argumennya dalam Laporan Kickstart US Weekly terbaru.
3 Alasan Untuk Optimisme Tentang Penghasilan
· Penghasilan terlihat rebound di babak kedua
· Revisi pendapatan telah mencapai titik terendah
· Perkiraan konsensus mengabaikan kekuatan dalam penjualan, pendapatan sebelum pajak
Sumber: Goldman Sachs
Pandangan Goldman
Banyak investor skeptis terhadap perkiraan bahwa pendapatan akan melonjak 9% di kuartal keempat tahun ini setelah hanya naik 1% di tiga kuartal pertama. Tetapi Goldman mengatakan bahwa kekuatan utama akan mendukung lonjakan laba akhir tahun ini. "Model kami menunjukkan jalur yang diharapkan dari pertumbuhan PDB AS, harga minyak, dan dolar AS tertimbang-perdagangan akan mendukung rebound dalam pertumbuhan EPS pada 4Q 2019, " kata Goldman
Perusahaan juga mengatakan bahwa musim pendapatan kuartal keempat yang lebih kuat dari perkiraan menempatkan Corporate America pada pijakan yang lebih kuat untuk pertumbuhan laba pada tahun 2019. Sebagai permulaan, hasil kuartal keempat melampaui ekspektasi yang rendah dan memberikan dukungan untuk rebound 18% pada harga ekuitas AS sejak Desember menyusul penurunan 20%. Selain itu, perusahaan median yang mengalahkan ekspektasi mengungguli S&P 500 sehari setelah melaporkan paling banyak sejak 2009. Pendapatan S&P 500 tumbuh sebesar 14% di kuartal keempat dan sebesar 22% untuk tahun ini, pertumbuhan terkuat sejak 2010, mencatat Goldman.
Melihat ke depan
Pandangan positif Goldman memiliki sejumlah peringatan untuk 2019. Ia mengatakan kenaikan upah, margin yang lebih rendah dan tren makro yang lebih luas bisa berakhir mencukur pertumbuhan penghasilan menjadi hanya 3%, yang pada dasarnya adalah kasus beruang perusahaan. Tapi pandangan Goldman yang umumnya optimis bertentangan dengan pengamat pasar lainnya, termasuk beruang di Morgan Stanley yang memperkirakan resesi pendapatan, menggambarkan perdebatan sengit di Wall Street tentang arah pasar saham. Mengingat bahwa pendapatan adalah pendorong utama harga saham, kemampuan investor untuk memutuskan pandangan mana yang benar dapat menentukan berapa banyak mereka untung selama tahap akhir pasar bull.
