Apa itu Portofolio Nol-Beta?
Portofolio nol-beta adalah portofolio yang dibangun untuk tidak memiliki risiko sistematis atau, dengan kata lain, beta dari nol. Portofolio nol-beta akan memiliki pengembalian yang diharapkan sama dengan tingkat bebas risiko. Portofolio seperti itu akan memiliki korelasi nol dengan pergerakan pasar, mengingat bahwa pengembalian yang diharapkan sama dengan tingkat bebas risiko atau tingkat pengembalian yang relatif rendah dibandingkan dengan portofolio beta yang lebih tinggi.
Memahami Beta
Memahami Portofolio Nol-Beta
Portofolio nol-beta sangat tidak mungkin untuk menarik minat investor di pasar bull karena portofolio semacam itu tidak memiliki eksposur pasar dan, oleh karena itu, akan mengungguli portofolio pasar yang terdiversifikasi. Ini mungkin menarik minat selama pasar beruang, tetapi investor cenderung mempertanyakan apakah hanya berinvestasi dalam treasury jangka pendek yang bebas risiko adalah alternatif yang lebih baik dan lebih murah daripada portofolio tanpa biaya.
Beta dan Formula
Beta mengukur sensitivitas saham (atau keamanan lainnya) terhadap pergerakan harga indeks pasar yang dirujuk secara khusus. Statistik ini mengukur apakah investasi lebih atau kurang stabil dibandingkan dengan indeks pasar yang diukur. Beta lebih dari satu menunjukkan bahwa investasi lebih fluktuatif daripada pasar, sedangkan beta kurang dari satu mengindikasikan investasi lebih tidak stabil daripada pasar. Beta negatif dimungkinkan dan menunjukkan bahwa investasi bergerak dalam arah yang berlawanan dari ukuran pasar tertentu.
Sebagai contoh, bayangkan sebuah saham berkapitalisasi besar. Ada kemungkinan bahwa saham ini dapat memiliki beta 0, 97 versus indeks Standard and Poor's (S&P) 500 (indeks saham berkapitalisasi besar), sementara secara bersamaan memiliki beta 0, 7 versus indeks Russell 2000 (indeks saham berkapitalisasi kecil). Pada saat yang sama, bisa jadi perusahaan akan memiliki beta negatif ke indeks yang sangat tidak terkait, seperti indeks utang pasar negara berkembang.
Formula untuk beta adalah:
Beta = Covariance dari Market Return dengan Return Saham / Varians dari Market Return
Contoh Nol-Beta Sederhana
Sebagai contoh sederhana dari portofolio nol-beta, pertimbangkan yang berikut ini. Seorang manajer portofolio ingin membangun portofolio nol-beta versus indeks S&P 500. Manajer memiliki $ 5 juta untuk diinvestasikan dan sedang mempertimbangkan pilihan investasi berikut:
Stok 1: memiliki beta 0, 95
Stok 2: memiliki beta 0, 55
Obligasi 1: memiliki beta 0, 2
Obligasi 2: memiliki beta -0, 5
Komoditas 1: memiliki beta -0, 8
Jika manajer investasi mengalokasikan modal dengan cara berikut, ia akan membuat portofolio dengan beta kira-kira nol:
Stok 1: $ 700.000 (14% dari portofolio; beta berbobot 0, 133)
Stok 2: $ 1.400.000 (28% dari portofolio; beta tertimbang 0, 182)
Obligasi 1: $ 400.000 (8% dari portofolio; beta berbobot 0, 016)
Obligasi 2: $ 1 juta (20% dari portofolio; beta tertimbang -0, 1)
Komoditas 1: $ 1, 5 juta (20% dari portofolio; beta tertimbang -0, 24)
Portofolio ini akan memiliki beta -0, 009, yang dianggap sebagai portofolio beta yang hampir nol.
