Pergerakan Pasar
Sudah pada titik tertinggi sepanjang masa semakin tinggi, saham AS menerima dorongan ekstra pada hari Senin setelah sebuah laporan muncul bahwa AS akan menghapus China dari daftar manipulator mata uangnya. Label tersebut ditempatkan di Cina oleh Departemen Keuangan AS pada Agustus lalu di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan antara kedua negara. Sejak itu, ketegangan mereda secara dramatis, dan negosiator dari kedua negara dijadwalkan untuk menandatangani kesepakatan perdagangan "fase satu" akhir pekan ini.
Sedikit berita positif pasar tentang front perdagangan AS-Cina ini muncul bersamaan dengan volatilitas yang berasal dari konflik politik dan militer antara AS dan Iran dalam sepekan terakhir yang telah mendingin. Meskipun risiko geopolitik dan perdagangan tentu saja tetap ada, pelonggaran ketegangan yang signifikan untuk saat ini telah mendorong pergerakan pasar yang substansial. Ini termasuk lonjakan berkelanjutan dalam ekuitas, ketenangan yang signifikan dalam volatilitas pasar dan pembelian-beli, dan kemunduran tajam dalam emas dan minyak mentah, yang baru-baru ini rally karena sebagian konflik AS-Iran.
Di bawah ini adalah bagan perbandingan dari tiga indeks utama AS - indeks kapitalisasi besar S&P 500 (diwakili oleh SPY ETF), indeks Nasdaq 100 yang padat teknologi (QQQ ETF), dan indeks kapitalisasi kecil Russell 2000 (IWM ETF). Perbandingan ini dimulai pada awal 2019, atau sedikit lebih dari setahun, menggambarkan bagaimana saham teknologi berkapitalisasi besar telah unggul sementara kapitalisasi kecil telah melambat, meskipun ada kenaikan tajam di Russell 2000 sejak awal Oktober.
Tenang di Put-Buying
Rasio put / panggilan adalah formula sederhana yang membandingkan volume perdagangan opsi put ke opsi call. Secara umum, put options dianggap sebagai ekspresi bearishness untuk pembeli opsi. Sebaliknya, opsi panggilan dianggap sebagai ekspresi bullish untuk pembeli opsi. Tentu saja, ini tidak selalu terjadi, karena opsi dapat diperdagangkan untuk banyak tujuan lain selain hanya berspekulasi pada arah pasar. Opsi juga dapat digunakan untuk menghasilkan pendapatan, menyediakan asuransi, atau untuk melakukan lindung nilai terhadap posisi yang mendasarinya. Tetapi fungsi paling dasar untuk mengukur panggilan adalah untuk mengekspresikan sentimen.
Untuk mendapatkan rasio put / panggilan, cukup bagi jumlah put yang diperdagangkan dengan jumlah panggilan yang diperdagangkan. Jika ada lebih banyak put yang diperdagangkan daripada panggilan (umumnya dianggap bearish), rasionya akan di atas 1. Dan jika ada lebih banyak panggilan yang diperdagangkan daripada put (umumnya dianggap bullish), rasionya akan di bawah 1. Namun, perlu diingat bahwa ketika rasio menjadi ekstrem, sering dapat dilihat sebagai indikator pelawan yang mungkin mengisyaratkan pembalikan yang akan datang dalam sentimen. Rasio put / call CBOE memberikan pandangan keseluruhan sentimen pasar untuk saham, ETF, dan indeks AS.
Seperti yang kita lihat pada grafik saat ini rasio put / call CBOE, pembacaan berada di rendah 0, 773, yang menunjukkan bahwa perdagangan put berada pada atau dekat rendah relatif jika dibandingkan dengan rentang historisnya. Ini memberikan indikasi bahwa ada rasa puas yang cukup besar di pasar ekuitas karena saham mencapai rekor tertinggi baru. Walaupun rasionya tidak cukup pada titik terendah dalam beberapa bulan terakhir, rasio ini tidak jauh, dan secara umum cenderung turun sejak akhir tahun lalu. Di sisi lain, setiap kejatuhan pasar yang didorong oleh berita kemungkinan akan menyebabkan lonjakan rasio put / call yang sangat besar.
Minyak Mentah Jatuh
Ketika ketegangan AS-Iran telah mereda, setidaknya untuk saat ini, harga minyak mentah telah turun tajam setelah mencapai tertinggi baru delapan bulan pekan lalu pada konflik yang semakin meningkat antara kedua negara. Meskipun minyak mentah jelas telah mundur tajam dalam beberapa hari terakhir, ketegangan AS dengan Timur Tengah kemungkinan masih jauh dari selesai. Jika memang demikian, kita bisa melihat kenaikan harga minyak mentah secara signifikan.
Pembeli Emas Ambil Breather
Emas telah mengalami kehancuran mutlak dalam sebulan terakhir karena kekhawatiran risiko pasar telah membantu meningkatkan logam mulia dalam kapasitasnya sebagai aset safe haven. Investor cenderung membeli emas ketika mereka khawatir atau takut dengan kondisi politik dan ekonomi global.
Harga emas mencapai puncak baru minggu lalu, mencapai tertinggi enam tahun lebih baru pada konflik AS dengan Iran, sebelum kembali turun dalam beberapa hari perdagangan terakhir. Juga membantu pelampung logam mulia telah memperpanjang suku bunga rendah dan dolar AS yang relatif lemah. Tetapi dengan tidak adanya risiko geopolitik utama, harga emas memiliki sedikit alasan untuk lonjakan. Untuk saat ini, setidaknya, penurunan harga emas tampaknya akan terus berlanjut sampai guncangan yang didorong oleh berita berpotensi menghasilkan lonjakan lain.
Garis bawah
Ketika S&P 500 dan Nasdaq Composite mencapai tertinggi baru sepanjang masa pada hari Senin, opsi beli-beli terus merana di dekat kisaran terendah, harga emas turun lebih lanjut, dan minyak mentah terus turun karena ketegangan geopolitik mendingin. Sementara semua ini menjadi pertanda baik untuk pasar bullish lanjutan dalam ekuitas dalam waktu dekat, risiko dan ketegangan tetap ada yang bisa siap untuk mengganggu tren bullish yang kuat.
