Banyak investor khawatir bahwa resesi yang curam atau kejatuhan pasar mungkin membayangi, tetapi peneliti akademis yang pertama kali membangun hubungan antara kurva hasil dan resesi mengatakan bahwa ekonomi AS kemungkinan hanya akan melihat penurunan moderat. Bahkan, tingkat kepedulian yang tinggi harus membatasi kerusakan. "Itu meningkatkan kemungkinan pendaratan lunak, " kata Campbell Harvey, penasihat senior di Afiliasi Riset dan profesor keuangan di Duke University, dalam sebuah wawancara dengan MarketWatch.
Secara khusus, penelitian Harvey baru-baru ini di bidang ekonomi perilaku menemukan bahwa perlambatan ekonomi yang tidak terduga cenderung semakin besar ketika perusahaan panik memangkas gaji dan investasi. Namun, ketika mereka mengantisipasi kontraksi ekonomi, mereka cenderung merespons dengan cara yang tidak terlalu parah. Setelah krisis keuangan 2008, investor, analis, dan bisnis tetap waspada terhadap tanda-tanda potensi resesi ke depan, katanya.
Pengambilan Kunci
- Kurva hasil terbalik seringkali menandakan resesi yang akan datang. Namun, kekhawatiran yang meluas tentang resesi dapat menjadi positif. Perlambatan yang tak terduga memicu pekerjaan drastis dan pemotongan investasi. Ketika resesi diantisipasi, pemotongan ini kurang parah. Diperkirakan perlambatan cenderung cenderung lebih pendek dan lebih ringan.
Signifikansi untuk Investor
Harvey menerbitkan sebuah makalah penelitian tiga dekade lalu yang merinci bagaimana kurva hasil terbalik, dengan tingkat jangka pendek melebihi tingkat jangka panjang, sering memprediksi resesi yang akan datang. Sebagai hasil dari inversi yang panjang di 2019, banyak pengamat telah waspada tinggi untuk indikator tambahan dari resesi ke depan.
Metode umum untuk menilai bentuk kurva imbal hasil adalah membandingkan hasil pada US Treasury Bill 3-bulan dan 10-tahun US Treasury Note. Untuk sebagian besar waktu sejak 23 Mei, yang pertama telah melampaui yang terakhir, menunjukkan kurva hasil yang terbalik. Ada juga inversi yang berumur pendek sebelumnya pada tahun 2019.
Sementara itu, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) telah merilis risalah rapat 17-18 September, 2019, di mana ia memutuskan untuk memotong suku bunga dana federal ke kisaran 1, 75% hingga 2, 00%. "Kelembutan dalam investasi bisnis dan manufaktur sejauh tahun ini dipandang sebagai menunjuk pada pertumbuhan ekonomi yang melambat lebih substansial daripada yang diproyeksikan oleh staf, " catatan tersebut, seperti dikutip oleh CNBC. "Gambaran yang lebih jelas tentang pengeluaran investasi yang lemah, produksi manufaktur, dan ekspor telah muncul, " risalah tersebut juga mengatakan.
Sementara anggota FOMC sedang memantau inversi kurva imbal hasil, yang mereka yakini sebagai indikator resesi yang dapat diandalkan di masa depan, mereka juga menemukan kondisi ekonomi saat ini kuat. Secara khusus, mereka menyebut belanja konsumen "kuat" di tengah gambaran ketenagakerjaan yang terus membaik.
Melihat ke depan
Sementara kurva hasil terbalik umumnya diambil sebagai indikator bearish untuk ekonomi dan saham, periode panjang kenaikan pasar saham biasanya mengikuti, per analisis oleh Dow Jones Market Data yang dikutip oleh The Wall Street Journal. Sementara itu, perusahaan riset investasi Bespoke Investment Group dan perusahaan analisis investasi makro Bianco Research telah menemukan bahwa tidak semua inversi diikuti oleh resesi, per sepasang artikel di Barron's. Selain itu, Bespoke mengkonfirmasi temuan Dow Jones bahwa keuntungan pasar saham sering mengikuti inversi.
