Dengan mundurnya saham, banyak investor berharap bahwa musim pendapatan kuartal pertama yang kuat akan mengembalikan kepercayaan dan membalikkan penurunan. Memang, analis memproyeksikan 17, 3% pertumbuhan pendapatan tahun-ke-tahun untuk kuartal pertama, yang akan meningkat terbesar sejak kuartal pertama 2011, menurut data yang dikumpulkan oleh FactSet Research Systems, seperti yang dilaporkan oleh Barron's. Selain itu, para analis telah secara tajam meningkatkan estimasi tersebut dari 11, 4% pada awal tahun, menurut kedua sumber.
Tetapi penghasilan yang fantastis mungkin tidak cukup untuk mengangkat saham secara signifikan.
'Jatuhnya Valuasi pada Penghasilan Bagus'
Seperti yang dikatakan Jim Paulsen, kepala strategi investasi di perusahaan riset institusional The Leuthold Group, kepada Barron: "Tahun lalu adalah semua tentang naiknya valuasi tanpa pendapatan, dan tahun ini adalah tentang penurunan valuasi atas pendapatan yang baik. Pasar menggunakan valuasi berlebihnya. Kami memiliki 2% kas, 2% pertumbuhan riil dan tidak ada inflasi."
Meskipun perkiraan kenaikan pendapatan perusahaan, ketiga indeks saham utama AS turun untuk tahun ini hingga penutupan pada 2 April: Indeks S&P 500 (SPX), -3, 4%, Dow Jones Industrial Average (DJIA), -4, 3 %, dan Nasdaq 100 Index (NDX), -0.1%. Ketiganya mencapai tertinggi YTD pada penutupan pada 26 Januari. Penurunan mereka dari titik itu adalah -10, 1%, -11, 2%, dan -9, 0%, masing-masing.
'Harapan Gangbuster'
Paulsen percaya bahwa proyeksi pendapatan yang cerah itu sudah dimasukkan ke dalam harga saham. Akibatnya, ia menemukan penurunan pasar yang berkelanjutan jauh lebih mungkin daripada rebound. "Hanya datang sebaik yang diharapkan tidak akan berbuat banyak, " katanya kepada Barron, menambahkan: "Wall Street punya harapan gangbuster. Ini adalah tahun pendapatan pengaturan rekor dan tahun harapan pengaturan rekor. Jika ada sesuatu yang memaksa Anda untuk merevisi harapan-harapan itu - bahkan jika hasil bersih adalah tahun pendapatan yang besar tetapi sedikit kurang sehat - itu bisa menjadi hal yang sangat buruk."
Peter Boockvar, kepala investasi di Bleakley Advisory Group, berbagi pendapat serupa dengan Barron. Dia mengatakan bahwa pendapatan hanya mengejar ekspektasi yang mendorong rasio harga-pendapatan (P / E) naik selama lima tahun terakhir, terutama pada 2017. Ian Winer, co-kepala ekuitas di Wedbush Securities, lindung nilai dalam komentarnya kepada Bloomberg: "Kami mungkin melihat kejutan positif yang akan memberikan alasan untuk kenaikan lebih lanjut, tetapi bagaimana jika pendapatannya mengecewakan? Kami akan memiliki masalah di sini."
Ancaman yang Membayang
Barron menunjukkan bahwa investor sekarang lebih khawatir tentang kenaikan inflasi dan suku bunga daripada mereka bersemangat tentang pertumbuhan pendapatan. Indeks Harga Konsumen (CPI) mencatat kenaikan tahunan 2, 2% pada bulan Februari, dan Paulsen memperkirakan bahwa itu akan mencapai 3, 0% pada akhir 2018, per Barron's. Dia juga prihatin dengan prospek stagflasi, inflasi tinggi di tengah stagnasi ekonomi, yang dapat mengurangi margin laba perusahaan.
Tidak disebutkan oleh Paulsen atau Barron adalah ancaman perang perdagangan yang tumbuh yang dapat membatasi pertumbuhan ekonomi sambil meningkatkan harga bagi konsumen dan bisnis. Sementara investor tampaknya mempertimbangkan faktor risiko ini, tidak jelas sampai sejauh mana, jika ada, analis dan ahli strategi. Ekonom Peraih Nobel Robert Shiller adalah di antara mereka yang memperingatkan bahwa ketidakpastian yang diciptakan sudah cukup untuk memicu resesi. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Perang Dagang Beresiko 'Kekacauan' Ekonomi: Shiller. )
Kasus Bullish
Don Selkin, kepala strategi pasar di Newbridge Securities Corp, tetap bullish dengan hati-hati. Ketika ia mengatakan kepada Bloomberg, "Ya, Anda memiliki masalah perang perdagangan, Anda memiliki ketidakpastian di sekitar sektor teknologi, tetapi jika semuanya tetap di mana mereka berada dan saham dan pendapatan kuartal pertama menunjukkan pertumbuhan yang solid, saham akan memiliki alasan yang baik untuk naik. " Sementara itu, survei terhadap investor yang dilakukan oleh RBC Capital Markets pada akhir Maret menemukan bahwa 45% masih bullish atau sangat bullish tentang saham AS, meskipun persentase yang kira-kira sama menunjukkan bahwa mereka menjadi kurang bullish sejak awal tahun, Bloomberg menambahkan.
Penyebab lain untuk bullish adalah harapan bahwa perusahaan akan meningkatkan program pembelian kembali saham mereka secara signifikan begitu mereka diizinkan untuk melanjutkannya, CNBC melaporkan. Seperti dicatat dalam cerita Bloomberg lainnya, pembelian kembali saham perusahaan telah menjadi pendorong utama kenaikan harga saham selama pasar bullish. Selain itu, peraturan memaksa program-program ini untuk ditangguhkan selama lima minggu menjelang pengumuman pendapatan, dan selama 48 jam sesudahnya. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Saham Siap untuk Bull Run di April Meskipun Senin Jual-off .)
