Saham AS terus jatuh ke bawah pada hari Senin setelah menderita kinerja terburuk mereka pada 2019 selama sepekan terakhir di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan antara AS dan Cina. Berita buruknya: mereka mungkin akan jatuh jauh lebih jauh. Sebuah kehancuran pasar saham 65% tidak akan mengejutkan di mata John Hussman, mantan profesor ekonomi dan presiden saat ini dari Hussman Investment Trust, yang percaya risiko jauh lebih besar sekarang daripada sebelumnya selama gelembung teknologi dotcom.
"Mengingat valuasi saat ini ekstrem, saya terus percaya bahwa penyelesaian siklus pasar saat ini yang agak pejalan kaki dan berjalan akan melibatkan kerugian dalam S&P 500 sekitar dua pertiga dari nilai pasar, " tulis Hussman dalam posting blog baru-baru ini di Finding Alpha.
Mengapa Pasar Ini Berisiko Daripada Dotcom Bubble
- Dotcom Bubble: saham turun 50% Pasar Hari Ini: saham bisa jatuh 65%
Apa Artinya Bagi Investor
Hanya beberapa minggu sejak pasar saham AS, rally dari kemerosotan akhir tahun 2018, mendorong ke rekor tertinggi baru. Tetapi dengan pembicaraan perdagangan antara dua ekonomi terbesar di dunia yang menghantam hambatan, mengakibatkan kenaikan tarif oleh administrasi Trump pada impor Cina dan tarif pembalasan dari Cina, ekspektasi investor mulai memburuk.
“Masalah terbesar adalah keterputusan yang sangat besar dengan apa yang diharapkan pasar dan apa yang sedang terjadi sekarang. Pasar menilai skenario terbaik dan peluangnya bergeser ke skenario terburuk, ”kata Nader Naeimi dari AMP Capital Investors Ltd. di Sydney. Dia menambahkan bahwa, "Respon China tentu bukan apa yang diharapkan pasar risiko, " menurut Bloomberg.
Selain tarif, Naeimi menunjuk kenaikan harga dan kemungkinan lonjakan harga minyak di tengah pertumbuhan ekonomi yang rapuh di seluruh dunia karena beberapa risiko yang meningkat yang berubah menjadi "badai sempurna" untuk ekuitas yang berpuas diri.
Puas adalah satu kata untuk mereka. Menilai terlalu tinggi adalah yang lain, menurut pendapat Hussman, dan tidak seperti gelembung dotcom di mana itu terutama saham teknologi yang tampak dinilai terlalu tinggi, Hussman berpikir seluruh pasar terlihat berada pada level paling mahal dalam sejarah.
“Perlu diingat bahwa — kecuali untuk pasar beruang 2000-2002, yang berakhir pada penilaian yang masih sekitar 25% di atas norma historis — setiap penurunan pasar beruang lainnya dalam sejarah, termasuk penurunan 2007-2009, telah mengambil langkah-langkah penilaian yang dapat diandalkan untuk norma sejarah yang saat ini berada di antara -60% dan -65% di bawah level pasar saat ini, ”kata Hussman.
Melihat ke depan
Meskipun tidak semua analis sama bearishnya, sebagian besar percaya bahwa volatilitas akan meningkat dalam waktu dekat karena pasar mencoba memberi harga pada peristiwa terkini dan risiko di masa depan. Namun, volatilitas itu dapat melampaui jangka pendek jika kejutan pasar terus muncul, mempertinggi risiko crash yang lebih besar.
"Saya berpendapat bahwa kita harus percaya bahwa kejutan di pasar akan lebih mengarah ke sisi negatif daripada sisi positifnya, " Jim Caron, manajer portofolio pendapatan tetap di Morgan Stanley Investment Management, mengatakan kepada Bloomberg.
