SandRidge Mississippian Trust I adalah trust resmi yang memiliki kepentingan royalti dalam properti minyak dan gas. SandRidge Mississippian Trust I (NYSE: SDT) menerima royalti dari properti di formasi Mississippian di Alfalfa, Garfield, Grant, dan County Woods di Oklahoma. Ada juga SandRidge Mississippian Trust II (NYSE: SDR) yang menerima royalti dari properti di kabupaten yang sama serta Kabupaten Kay di Oklahoma dan kabupaten Barber, Comanche, Harper, dan Sumner di Kansas selatan. Kedua trust memiliki distribusi yang sangat tinggi, yang dapat menarik investor. Namun, pembayaran distribusi ini sama sekali tidak pasti.
Bagaimana SandRidge Trusts Bekerja
Dalam trust minyak dan gas, investor membeli hak atas laba bersih masa depan dari satu set sumur minyak dan gas. SandRidge Energy Inc. (OTC: SDOCQ) menciptakan SandRidge Mississippian Trust I sebagai cara untuk memiliki kepentingan royalti dalam 37 produksi dan 123 sumur pengembangan horizontal dalam formasi Mississippian di Oklahoma. Pada dasarnya, nilai kepercayaan adalah net present value (NPV) dari aliran distribusi laba dari sumur. Perwalian menerima sisa keuntungan setelah semua pihak lain yang memiliki kepentingan dalam sumur, termasuk pemilik sumur dan administrator perwalian, mengambil bagian mereka dari keuntungan.
Keuntungan bagi Investor
Investor di SandRidge Mississippian Trust Saya memiliki investasi dengan hasil tinggi namun bervariasi. Selain itu, investasi memberikan manfaat pajak yang signifikan. Karena kepercayaan memberikan keuntungan secara langsung kepada pemegang, itu mirip dengan kemitraan terbatas master (MLP) dan dibebaskan dari pajak penghasilan perusahaan. Namun, tidak seperti MLP, distribusi dari SandRidge Mississippian Trust I adalah capital gain, bukan dividen dan, oleh karena itu, investor membayar tarif pajak yang lebih rendah. Selain itu, sebagai pemilik sebagian sumur, pemegang kepercayaan dapat mendepresiasi aset dan menurunkan basis biayanya dalam investasi.
Masalah Dengan Perwalian
SandRidge Mississippian Trust I dan Trust II memiliki pembayaran yang sangat berfluktuasi dari kuartal ke kuartal. Alasan untuk volatilitas adalah bahwa jumlah minyak dan gas yang dihasilkan sumur berfluktuasi ketika harga minyak dan gas naik dan turun. Namun yang paling penting, aset di kedua trust tidak bisa tumbuh. Mereka terbatas pada sumur, yang merupakan aset terdepresiasi. Akhirnya, sumur mengering dan aliran pembayaran berakhir.
Aliran Dividen Tidak Konsisten
Turunnya harga minyak dan gas telah berdampak signifikan pada aliran distribusi kepercayaan. SandRidge Mississippian Trust I membayar lebih dari 30 sen dalam distribusi di masing-masing empat kuartal 2015. Namun, pada 2016, trust membayar 31, 1 sen pada 10 Februari 2016, 13, 84 sen pada 11 Mei 2016, dan hanya 4, 12 sen pada 10 Agustus 2016. Jumlah empat kuartal terakhir dari distribusi total 79, 52 sen, yang setara dengan hasil 51, 3% berdasarkan harga penutupan $ 1, 55 untuk kepercayaan pada 22 Agustus 2016. Namun, jika perusahaan terus membayar 4, 12 sen untuk masing-masing tiga kuartal berikutnya, hasil tahunan akan menjadi 10, 6%. Lebih jauh, distribusi yang lebih rendah telah terjadi karena nilai kepercayaan telah menurun. Kepercayaan diperdagangkan untuk $ 2, 70 pada 25 Agustus 2015, yang hampir 75% lebih tinggi dari harga penutupan pada 22 Agustus 2016. Dengan kata lain, penurunan distribusi terjadi ketika nilai sumur menurun.
Garis bawah
Minyak dan gas trusts seperti dua SandRidge Mississippian Trust adalah investasi yang tidak stabil dan aset yang membusuk. Tidak seperti perusahaan minyak, yang dapat memperoleh lebih banyak properti dan melihat kenaikan harga sahamnya, perwalian cenderung untuk menghargai hanya jika harga minyak dan gas naik secara signifikan dan produksi meningkat. Selain itu, sebagian besar dividen perusahaan jauh lebih stabil daripada distribusi dari kepercayaan minyak dan gas. Akhirnya, distribusi besar terjadi ketika harga minyak tinggi, sementara distribusi kecil terjadi ketika harga minyak rendah. Dengan kata lain, ketika harga minyak tinggi, produsen minyak meningkatkan produksi. Akhirnya pasokan melebihi permintaan, dan harga jatuh. Karenanya, perwalian minyak dan gas seperti SandRidge Mississippian Trust tunduk pada siklus boom dan bust dari investasi komoditas.