Investor bullish telah merayakan karena Indeks S&P 500 (SPX) telah naik ke rekor tertinggi lainnya dalam beberapa hari terakhir dan membukukan kenaikan kuat 18, 7% tahun-ke-tanggal melalui penutupan kemarin. Tetapi bagi Morgan Stanley, ini merupakan sinyal meningkatnya risiko dan waktu untuk mengambil keuntungan dalam saham, baik AS dan internasional, menurut Andrew Sheets, kepala strategi lintas aset di perusahaan. Dia telah mengurangi alokasi yang direkomendasikan perusahaan untuk saham global dari bobot yang sama menjadi di bawah berat badan, berdasarkan pada proyeksi bahwa indeks pasar saham global utama memiliki rata-rata kenaikan hanya sekitar 1%, termasuk dividen, menurut cerita Barron tentang perkiraan Sheets, seperti dirinci di bawah ini.
"Kami pikir pelajaran berulang untuk saham selama 30 tahun terakhir adalah bahwa ketika kebijakan yang lebih mudah bertabrakan dengan pertumbuhan yang lebih lemah, yang terakhir biasanya lebih penting untuk pengembalian, " tulis Sheets minggu ini dalam sebuah catatan kepada klien. Mike Wilson, kepala strategi ekuitas AS dan chief investment officer (CIO) di Morgan Stanley, memiliki pandangan yang lebih suram.Kasusnya memperkirakan kenaikan kurang dari 1% untuk S&P 500 hingga pertengahan 2020, dan kasingnya memproyeksikan kerugian 7, 6%, per laporan Pemanasan Mingguan terbaru.
Tabel di bawah ini merangkum pandangan Morgan Stanley.
Pengambilan Kunci
- Ahli strategi di Morgan Stanley memperingatkan bahwa harga saham telah memuncak. Memburuknya fundamental ekonomi meningkatkan risiko penurunan. Potensi naik rendah pada saham AS dan internasional.
Signifikansi Bagi Investor
Sheets mendasarkan rekomendasinya pada target harga Morgan Stanley, termasuk dividen, untuk S&P 500, MSCI Europe, MSCI Emerging Markets, dan Tokyo Price Index (TOPIX). Rata-rata sederhana tertimbang dari pengembalian total yang diproyeksikan Morgan Stanley untuk indeks ini selama 12 bulan ke depan diabaikan, seperti disebutkan di atas.
"Ekspektasi inflasi global, harga komoditas, dan hasil jangka panjang menunjukkan sedikit optimisme tentang pemulihan pertumbuhan, " tulis Sheets. “Di belakang G20, para ekonom kami menurunkan perkiraan pertumbuhan global mereka. Kami memperkirakan tindakan agresif Fed dan ECB karena kami pikir kekhawatiran pertumbuhan adalah material, "tambahnya. Tetapi kebijakan moneter yang lebih longgar oleh bank sentral mungkin tidak cukup untuk menghentikan perlambatan." Pelonggaran telah bekerja paling baik ketika disertai dengan peningkatan data, "Sheets menegaskan.
Pandangan yang sama-sama bearish tentang ekonomi dan saham dikeluarkan minggu ini oleh rekan Sheets lain di Morgan Stanley, Lisa Shalett, kepala investasi untuk divisi manajemen kekayaan perusahaan. "Data ekonomi memburuk pada tingkat yang lebih cepat daripada sebelum minirecession 2015-2016. Kebijakan perdagangan telah menjadi hambatan pada pertumbuhan, dan mengakibatkan kelemahan pendapatan dapat diperparah jika arus kas memicu pembelian kembali terganggu, " tulisnya dalam edisi terbaru The GIC Weekly, dari komite investasi global di Morgan Stanley.
"Divergensi radikal dari fundamental jarang berkelanjutan, " Shalett memperingatkan, sehubungan dengan melonjaknya S&P 500 dalam menghadapi memburuknya data ekonomi. Pola sejarah, sementara itu, diangkat sebagai perhatian tambahan oleh Sheets. "13 Juli - 12 Oktober secara historis merupakan periode 90 hari terburuk untuk pengembalian ekuitas sejak 1990, mungkin karena likuiditas dan selera risiko cenderung memburuk setelah hasil 2Q, " kata Sheets. "Dan mengingat ekspektasi tinggi pelonggaran bank sentral, dan sejumlah ketidakpastian geopolitik, risiko likuiditas yang buruk memperbesar berita buruk tampaknya kredibel."
Melihat ke depan
Shalett merekomendasikan agar investor mengambil untung di saham dan obligasi AS, lalu "menyeimbangkan kembali ke kelas aset yang menawarkan penilaian dan dukungan hasil." Untuk apresiasi modal, timnya lebih suka aset nyata, seperti komoditas.
