Meskipun metrik tingkat pengembalian internal populer di kalangan manajer bisnis, ia cenderung melebih-lebihkan profitabilitas proyek dan dapat menyebabkan kesalahan penganggaran modal berdasarkan perkiraan yang terlalu optimis. Tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi mengkompensasi kelemahan ini dan memberi manajer lebih banyak kendali atas asumsi tingkat investasi kembali dari arus kas masa depan.
Kerugian Utama dari Tingkat Pengembalian Internal (IRR)
Penghitungan IRR bertindak seperti tingkat pertumbuhan majemuk terbalik; ia harus mendiskontokan pertumbuhan dari investasi awal di samping arus kas yang diinvestasikan kembali. Namun, IRR tidak menggambarkan gambaran realistis tentang bagaimana arus kas benar-benar dipompa kembali ke proyek masa depan.
Arus kas sering diinvestasikan kembali dengan biaya modal, bukan tingkat yang sama dengan yang dihasilkannya. IRR mengasumsikan bahwa tingkat pertumbuhan tetap konstan dari proyek ke proyek. Sangat mudah untuk melebih-lebihkan nilai potensial di masa depan dengan angka IRR dasar.
Masalah besar lain dengan IRR terjadi ketika proyek memiliki periode yang berbeda dari arus kas positif dan negatif. Dalam kasus ini, IRR menghasilkan lebih dari satu angka, menyebabkan ketidakpastian dan kebingungan.
Keuntungan dari Tingkat Pengembalian Internal yang Dimodifikasi (MIRR)
MIRR memungkinkan manajer proyek untuk mengubah tingkat asumsi pertumbuhan yang diinvestasikan kembali dari tahap ke tahap dalam suatu proyek. Metode yang paling umum adalah dengan memasukkan perkiraan biaya modal rata-rata, tetapi ada fleksibilitas untuk menambahkan tingkat investasi ulang tertentu yang diantisipasi.
Selain itu, MIRR dirancang untuk menghasilkan satu solusi, menghilangkan masalah beberapa IRR.
