Di antara indikator meningkatnya kegelisahan di kalangan investor adalah melonjaknya valuasi saham dengan sejarah volatilitas rendah. Saham-saham ini sekarang, sebagai sebuah kelompok, memiliki rasio P / E maju yang merupakan rekor 45% lebih tinggi dari itu untuk ekuitas volatilitas tinggi, menurut Keith Parker, kepala strategi ekuitas AS di Grup UBS. Dia percaya bahwa masih terlalu dini dalam siklus ekonomi untuk membayar premi sebesar itu untuk saham yang dianggap lebih aman ini, seperti yang dilaporkan oleh Business Insider. Tabel di bawah ini menyajikan data kinerja terbaru untuk dua ETF volatilitas rendah terkemuka.
Volatilitas Rendah vs. Pasar
- Indeks S&P 500 (SPX): turun 9, 8% Invesco S&P 500 Volatilitas Rendah ETF (SPLV): turun 2, 5% iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV): turun 5, 1%
Signifikansi untuk Investor
Seperti yang diilustrasikan oleh tabel, volatilitas rendah telah mengalahkan pasar sejak aksi jual yang dimulai pada Oktober 2018 untuk S&P 500. Namun, selama koreksi yang mencapai titik terendah pada Februari 2018, kedua ETF volatilitas rendah yang terdaftar di atas mencatat kerugian sekitar 9 %, tidak jauh lebih baik daripada penurunan 10% yang terdaftar oleh S&P 500, laporan Barron.
Lingkungan makro pada Februari 2018 pada umumnya tidak menguntungkan untuk saham volatilitas rendah, mengingat kekhawatiran tentang ekonomi yang terlalu panas dan kenaikan suku bunga, Barron menambahkan. Yang sebaliknya berlaku hari ini, dengan tanda-tanda bukannya pertumbuhan ekonomi yang melambat dan tekanan inflasi berkurang. Memang, kemungkinan resesi dimulai dalam waktu dekat meningkat, Morgan Stanley memperingatkan.
Keith Parker dari UBS percaya bahwa ekspansi ekonomi saat ini dapat berlangsung hingga 2020. Dia mencatat bahwa Indeks Manufaktur ISM secara historis membutuhkan waktu 26 bulan untuk mencapai titik terendah setelah mencapai puncaknya, tetapi puncak yang paling baru hanya lima bulan yang lalu. Dia menyarankan investor untuk tetap kelebihan berat badan di sektor pertumbuhan seperti teknologi dan perawatan kesehatan, daripada beralih ke sektor defensif seperti staples dan utilitas konsumen. Dia berpikir bahwa strategi alternatif ini "masih relatif murah sementara masih memperhitungkan risiko-risiko utama yang terkait dengan tarif, perlambatan pertumbuhan, kenaikan upah, dan keberlanjutan margin, " per catatan kepada klien seperti dikutip oleh BI.
Meskipun demikian, Parker telah memangkas perkiraan untuk S&P 500 pada 2019 dari nilai akhir tahun 3.200 menjadi salah satu dari 2.950, potongan 7, 8%. Dia juga menyarankan agar investor fokus pada perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi, termasuk yang mampu meningkatkan dividen mereka dengan kecepatan lebih cepat daripada pasar.
Sementara itu, lima indikator pasar terkait dengan volatilitas berkedip tanda peringatan sekarang, berdasarkan laporan di Bloomberg. Dalam beberapa kasus ini, volatilitas rendah dapat mewakili ketenangan sebelum badai mendekat.
Melihat ke depan
Dalam enam kemunduran pasar besar dari 1998 hingga 2015, saham dengan volatilitas rendah mengalami penurunan lebih kecil dari S&P 500 secara keseluruhan, sesuai laporan Barron lainnya. Juga, Indeks Volatilitas Rendah S&P 500 mengungguli S&P 500 dengan rata-rata sekitar 90 basis poin per tahun selama 20 tahun terakhir, per artikel yang sama.
Namun, selama 10 tahun terakhir, yang sebagian besar bertepatan dengan pasar bull saat ini, S&P 500 yang lebih luas melakukan lebih baik dengan rata-rata 176 basis poin per tahun, menurut Indeks S&P Dow Jones. Jika pasar benar-benar jatuh lagi, dan jika sejarah adalah panduan, strategi yang direkomendasikan oleh UBS mungkin terbukti berisiko, sementara perpindahan ke saham volatilitas rendah mungkin merupakan langkah defensif yang tepat.
