Selama bertahun-tahun, sebagian besar perencana keuangan dan pialang saham membuat portofolio untuk klien mereka yang terdiri dari 60% ekuitas dan 40% obligasi atau penawaran pendapatan tetap lainnya. Dan portofolio ini berjalan cukup baik sepanjang tahun 80an dan 90an. Tetapi serangkaian pasar beruang yang dimulai pada tahun 2000 ditambah dengan suku bunga rendah secara historis telah mengikis popularitas pendekatan investasi ini. Beberapa ahli sekarang mengatakan bahwa portofolio yang terdiversifikasi dengan baik harus memiliki kelas aset lebih dari sekadar saham dan obligasi. Para ahli berikut merasa bahwa pendekatan yang lebih luas sekarang harus diambil untuk mencapai pertumbuhan jangka panjang yang berkelanjutan.
Mengubah Pasar
Bob Rice, Kepala Strategi Investasi untuk Tangent Capital, berbicara pada konferensi Berita Investasi tahunan kelima untuk investasi alternatif. Dia memperkirakan bahwa portofolio 60/40 hanya diproyeksikan akan tumbuh sebesar 2, 2% per tahun di masa depan dan bahwa mereka yang ingin menjadi terdiversifikasi secara memadai perlu mencari alternatif lain seperti ekuitas swasta, modal ventura, dana lindung nilai, kayu, barang koleksi, dan logam mulia.
Beras mencatat beberapa alasan mengapa campuran 60/40 telah bekerja sebaik beberapa dekade terakhir, seperti penilaian ekuitas yang tinggi, kebijakan moneter yang belum pernah digunakan sebelumnya, peningkatan risiko dalam dana obligasi dan rendahnya harga di pasar komoditas. Faktor lain adalah ledakan teknologi digital yang secara substansial berdampak pada pertumbuhan dan operasi industri dan ekonomi.
“Anda tidak dapat berinvestasi dalam satu masa depan lagi; Anda harus berinvestasi dalam banyak berjangka, "kata Rice. “Hal-hal yang mendorong 60/40 portofolio untuk bekerja rusak. Portofolio 60/40 tua melakukan hal-hal yang diinginkan klien, tetapi kedua kelas aset itu sendiri tidak dapat menyediakannya lagi. Nyaman, mudah, dan sudah berakhir. Kami tidak mempercayai saham dan obligasi sepenuhnya untuk melakukan pekerjaan menyediakan pendapatan, pertumbuhan, perlindungan inflasi, dan perlindungan sisi bawah lagi. ”
Rice melanjutkan dengan mengutip dana abadi Universitas Yale sebagai contoh utama bagaimana stok dan obligasi tradisional tidak lagi memadai untuk menghasilkan pertumbuhan material dengan risiko yang terkendali. Dana ini saat ini hanya memiliki 5% dari portofolionya yang dialokasikan untuk saham dan 6% dalam bentuk obligasi apa pun, dan 89% lainnya dialokasikan di sektor-sektor alternatif lain dan kelas-kelas aset. Meskipun alokasi portofolio tunggal tidak dapat, tentu saja, digunakan untuk membuat prediksi berbasis luas, fakta bahwa ini adalah alokasi terendah untuk saham dan obligasi dalam sejarah dana adalah signifikan.
Rice juga mendorong para penasehat untuk melihat serangkaian penawaran alternatif sebagai pengganti obligasi, seperti master kemitraan terbatas, royalti, instrumen utang dari pasar negara berkembang, utang jangka panjang / pendek dan dana ekuitas. Tentu saja, penasihat perlu menempatkan klien kecil dan menengah mereka ke dalam kelas aset ini melalui reksa dana atau dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) agar tetap patuh dan mengelola risiko secara efektif. Tetapi semakin banyak instrumen yang dikelola secara profesional atau pasif yang dapat memberikan diversifikasi di bidang ini membuat pendekatan ini semakin layak untuk klien dalam berbagai ukuran.
Portofolio Alternatif
Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC - Adjunct Professor di California Lutheran University dan Direktur Pelaksana Investasi, Konsultan Kelembagaan dengan Merrill Lynch & Co. di Century City, California - menerbitkan sebuah makalah untuk Investasi IMCA dan Majalah Wealth Management pada tahun 2012. Makalah ini menguraikan kekurangan dari campuran 60/40 dan bagaimana itu secara historis tidak berkinerja baik di lingkungan ekonomi tertentu. Shahidi menyatakan bahwa campuran ini hampir sama berisikonya dengan portofolio yang seluruhnya terdiri dari ekuitas, menggunakan data pengembalian historis yang kembali ke tahun 1926.
Shahidi juga menciptakan portofolio alternatif yang terdiri dari sekitar 30% obligasi negara, 30% sekuritas yang dilindungi inflasi Treasury (TIPS), 20% ekuitas dan 20% komoditas dan menunjukkan bahwa portofolio ini akan menghasilkan pengembalian yang hampir sama persis dari waktu ke waktu tetapi dengan jauh lebih sedikit keriangan. Dia mengilustrasikan menggunakan tabel dan grafik, persis bagaimana portofolionya "seimbang" berjalan baik dalam beberapa siklus ekonomi di mana campuran tradisional berkinerja buruk. Ini karena TIPS dan komoditas cenderung mengungguli selama periode kenaikan inflasi. Dan dua dari empat kelas dalam portofolionya akan berkinerja baik di masing-masing dari empat siklus ekonomi ekspansi, puncak, kontraksi, dan palung, itulah sebabnya portofolionya dapat memberikan pengembalian kompetitif dengan volatilitas yang jauh lebih rendah.
Garis bawah
Campuran 60/40 dari saham dan obligasi telah menghasilkan pengembalian superior di beberapa pasar tetapi memiliki beberapa keterbatasan juga. Turbulensi di pasar selama beberapa dekade terakhir telah menyebabkan semakin banyak peneliti dan manajer uang untuk merekomendasikan alokasi aset yang lebih luas untuk mencapai pertumbuhan jangka panjang dengan tingkat risiko yang wajar.
