Bagi banyak orang di komunitas cryptocurrency, 10 Agustus tidak cukup cepat. Itu adalah tanggal yang ditawarkan Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC) sebagai tanggal sedini mungkin untuk keputusan mengenai proposal besar terbaru untuk dana pertukaran-tukar bitcoin (ETF). Perusahaan manajemen investasi yang berbasis di New York VanEck telah mengusulkan kendaraan ETF terkait bitcoin bersama mitranya, SolidX. Sementara SEC telah menolak upaya masa lalu dalam meluncurkan cryptocurrency ETF (ETF Winklevoss bersaudara yang ditembak jatuh pada dua kesempatan yang berbeda), analis berpendapat bahwa produk VanEck berbeda., kami akan mengeksplorasi apa yang membedakan proyek ini dan apa yang harus diperhatikan ketika keputusan SEC dipublikasikan.
Latar belakang ETF
VanEck pertama kali memulai pengembangan ETF bitcoin sekitar tiga tahun lalu, menurut laporan oleh CoinDesk. SolidX, sebuah perusahaan fintech yang terpisah, mulai bekerja pada ETF bitcoin sendiri pada saat yang sama. Kemitraan antara VanEck dan SolidX diumumkan hanya pada bulan Juni 2018, tetapi telah memiliki efek inspirasi kepercayaan pada proyek.
Gabor Gurbacs, direktur strategi aset digital untuk VanEck, menunjukkan bahwa perusahaannya telah "mengatasi masalah struktur pasar, " menambahkan bahwa "ini adalah kesempatan bagi regulator untuk membawa bitcoin di bawah kerangka kerja yang ada dan melindungi investor." Gurbacs berpendapat bahwa satu perbedaan penting antara produk VanEck dan upaya sebelumnya pada ETF bitcoin adalah bahwa dana ini "adalah produk yang diasuransikan." Ini berarti bahwa bitcoin fisik yang mendukung saham dana tersebut akan ditanggung jika terjadi "pencurian dan peretasan serta kerugian dalam segala jenis."
Mengapa ini berpotensi mengubah perbedaan permainan? SEC telah mengindikasikan sebelumnya bahwa mereka memiliki kekhawatiran tentang stabilitas dan keamanan pasar cryptocurrency, dengan kemungkinan pencurian, penipuan dan manipulasi harga pada akhirnya terbukti terlalu berisiko untuk memungkinkan produk ETF yang diusulkan untuk menjangkau investor. Mendukung kepemilikan bitcoin yang mendukung ETF bisa menjadi langkah penting dalam menginspirasi kepercayaan di antara para regulator.
Penyaringan Investor
Bagi Phil Bak, mantan direktur utama Bursa Efek New York dan sekarang CEO ETF Eksponensial, kunci dari produk VanEck adalah sesuatu yang sepenuhnya berbeda. Bak percaya bahwa VanEck dan SolidX telah menciptakan metode yang cerdik untuk menyingkirkan investor yang tidak terakreditasi. "Mereka telah mengumumkan bahwa mereka akan menetapkan harga menjadi $ 200.000, " ia menjelaskan, "yang berarti Anda tidak dapat membeli saham fraksional. Ini berarti jumlah nosional minimum yang dapat dimasukkan oleh investor ke dalam dana bitcoin akan menjadi $ 200.000, yang berarti bahwa menurut definisi siapa pun yang memperdagangkan dana adalah investor terakreditasi. " Dengan demikian, ETF secara khusus berfokus pada investor institusional, dengan Gurbacs mengkonfirmasi sebanyak itu. (Untuk lebih lanjut, lihat: Tiga Poin Perbedaan Antara ETF Bitcoin dan ETF Komoditas .)
Keputusan SEC
Pada tulisan ini, pertukaran mitra (Cboe BZX Exchange dalam kasus ini) telah mengajukan "perubahan aturan" dengan SEC sebagai sarana untuk memasukkan dana dalam daftar. Setelah proposal dan periode komentar terbuka, SEC dapat melakukan beberapa hal sejak Jumat. Pertama, itu bisa menyetujui atau menolak aplikasi secara langsung. Persetujuan menyeluruh dipandang sangat tidak mungkin oleh sebagian besar analis dan bahkan pengembang produk itu sendiri. SEC juga dapat mengambil keputusan di jalan, mengatakan bahwa itu membutuhkan lebih banyak waktu untuk meninjau. SEC telah melakukan ini dengan beberapa proposal ETF bitcoin lainnya dalam beberapa bulan terakhir.
Mungkin hasil terbaik yang masuk akal bagi pendukung VanEck adalah persetujuan dari SEC yang kemudian mendorong petisi ke Divisi Keuangan Korporat untuk menyetujui perusahaan mitra. Gurbacs menjelaskan bahwa tim VanEck dipersiapkan untuk maju dan mundur yang panjang. "Saya pikir apa yang kebanyakan orang tidak mengerti adalah bahwa ada proses formal di mana Anda bolak-balik dengan regulator… mereka mungkin berkata, 'hei, mari kita bekerja pada topik khusus ini seperti penetapan harga, ' dan mereka akan hubungi kami dan kami akan melihat indeks kami."
Bagi mereka yang melihat proses dari luar, salah satu kuncinya adalah tidak menganggap yang terburuk jika produk tersebut tidak disetujui secara grosir. Mempertimbangkan bahwa proses persetujuan ini belum pernah terjadi sebelumnya, mungkin perlu berbulan-bulan. Jika terus berkembang tanpa penolakan langsung, itu saja merupakan tanda yang menjanjikan. (Untuk bacaan tambahan, lihat: SEC Mempertimbangkan Perubahan Aturan untuk Membolehkan Bitcoin ETF .)
