Dilusi saham terjadi ketika aksi perusahaan meningkatkan jumlah saham beredar dan karenanya mengurangi persentase kepemilikan pemegang saham yang ada. Meskipun relatif umum bagi perusahaan-perusahaan yang tertekan untuk melarutkan saham, proses tersebut memiliki implikasi negatif karena alasan sederhana: Pemegang saham perusahaan adalah pemiliknya, dan apa pun yang mengurangi tingkat kepemilikan investor juga mengurangi nilai kepemilikan investor.
Dilusi dapat terjadi dalam berbagai cara dan pengumuman tindakan perusahaan yang biasanya mencairkan saham selama panggilan investor atau dalam prospektus baru. Ketika itu terjadi, dan jumlah saham perusahaan meningkat, saham yang lebih baru adalah "saham dilutif."
Penawaran Sekunder
Jika sebuah perusahaan memiliki total 1.000 saham mengapung di pasar, misalnya, dan manajemennya mengeluarkan 1.000 saham lainnya dalam penawaran sekunder, sekarang ada 2.000 saham yang beredar. Pemilik 1.000 saham pertama akan menghadapi faktor dilusi 50%. Ini berarti bahwa pemilik 100 saham sekarang memiliki 5% dari perusahaan daripada 10%.
Pengambilan Kunci
- Dilusi terjadi ketika aksi korporasi, seperti penawaran sekunder, meningkatkan jumlah saham yang beredar. Opsi saham yang berdagang dilusif kepada para pemegang saham ketika hal itu menghasilkan peningkatan jumlah saham yang beredar. diperlukan ketika perusahaan membutuhkan modal baru untuk operasi. Hutang dan ekuitas yang dapat dipertukarkan dapat dilutif ketika sekuritas ini dikonversi menjadi saham.
Dilusi tidak selalu berarti jumlah dolar dari perubahan investasi, tetapi karena saham yang dimiliki adalah persentase yang lebih kecil dari total perusahaan, investor kurang menarik dalam keputusan perusahaan dan saham mereka mewakili persentase penurunan dari keseluruhan pendapatan perusahaan.
Pertimbangkan penawaran sekunder yang dibuat oleh Lamar Advertising (LAMR) pada tahun 2018 sebagai contoh nyata. Perusahaan memutuskan untuk menerbitkan lebih dari 6 juta saham biasa, menipiskan float yang ada dari 84 juta saham. Harga saham turun hampir 20% setelah penawaran diumumkan.
Meskipun berita tentang penawaran sekunder biasanya tidak disambut oleh pemegang saham karena dilusi, sebuah penawaran dapat menyuntikkan modal yang diperlukan perusahaan untuk merestrukturisasi, membayar hutang, atau berinvestasi dalam penelitian dan pengembangan. Pada akhirnya, memperoleh modal melalui penawaran sekunder dapat menjadi positif jangka panjang bagi investor, jika perusahaan menjadi lebih menguntungkan dan harga saham naik.
Opsi Latihan
Ketika dieksekusi, instrumen derivatif tertentu ditukar dengan saham yang dikeluarkan oleh perusahaan kepada karyawannya. Opsi saham karyawan ini sering diberikan sebagai ganti tunai atau bonus saham dan bertindak sebagai insentif. Ketika kontrak opsi dilaksanakan, opsi dikonversi menjadi saham dan karyawan kemudian dapat menjual saham di pasar, sehingga mengurangi jumlah saham perusahaan yang beredar. Opsi saham karyawan adalah cara paling umum untuk mendilusi saham melalui derivatif, tetapi waran, hak, dan hutang konversi dan ekuitas kadang-kadang juga dilutif.
Hutang Konversi dan Ekuitas Konversi
Ketika perusahaan menerbitkan utang konversi, itu berarti bahwa pemegang utang yang memilih untuk mengubah sekuritas mereka menjadi saham akan melemahkan kepemilikan pemegang saham saat ini. Dalam banyak kasus, hutang konversi dikonversi menjadi saham biasa dengan rasio konversi preferensial. Misalnya, setiap $ 1.000 utang konversi dapat dikonversi menjadi 100 saham biasa, sehingga mengurangi total kepemilikan pemegang saham saat ini.
Konversi ekuitas sering disebut saham preferen konversi dan biasanya dikonversi ke saham biasa dengan rasio preferensial. Misalnya, setiap saham preferen yang dapat dikonversi dapat dikonversi ke 10 saham biasa, sehingga juga mengurangi kepemilikan pemegang saham yang ada. Efek pada investor yang memiliki saham biasa sebelum dilusi sama dengan penawaran sekunder, karena persentase kepemilikan mereka di perusahaan berkurang ketika saham baru dibawa ke pasar.
