"Akresi" dan "pengenceran" adalah istilah kimia yang merujuk pada kenaikan atau penurunan masing-masing konsentrasi suatu zat atau senyawa. Dunia keuangan mengadopsi referensi ini untuk menggambarkan dampak kesepakatan merger dan akuisisi (M&A) terhadap laba per saham (EPS). Ketika nilai dibuat dan EPS meningkat setelah kesepakatan M&A, itu dikatakan bersifat akresif. Sebaliknya, langkah tersebut dilutif jika nilainya dihancurkan dan EPS turun.
Ada kegunaan finansial lain dari istilah "accretive" dan "dilutive"; memang, "accretive" dan "dilutive" secara konseptual dapat diterapkan pada setiap transaksi ekonomi yang nilainya meningkat atau menurun. Namun, kegunaan yang paling umum merujuk pada transaksi M&A.
Menciptakan dan Menghancurkan Nilai
Pengertian pertambahan EPS yang menciptakan nilai atau nilai penghancuran dilusi EPS adalah generalisasi. Keadaan mungkin ada di mana satu atau yang lain tidak selalu benar, meskipun banyak profesional investasi bertindak seolah-olah ini adalah hukum investasi yang mendasar.
Metode penilaian penting ketika menentukan EPS. Basis yang paling umum melibatkan rasio harga terhadap pendapatan (P / E). Banyak yang berasumsi bahwa perusahaan yang mengakuisisi akan memiliki rasio P / E yang sama setelah akuisisi, sehingga setiap pertumbuhan EPS berarti bahwa nilai keseluruhan perusahaan yang mengakuisisi telah meningkat sebagai bagian dari kesepakatan M&A.
Terkadang, pertambahan EPS datang dengan sisi buruk: perusahaan yang baru diakuisisi akan memiliki tingkat pertumbuhan pendapatan yang lebih rendah daripada yang dimiliki oleh perusahaan yang mengakuisisi sebagai mandiri. Sangat mungkin bagi perusahaan baru untuk memiliki rasio P / E yang lebih rendah karena akuisisi perusahaan target yang berperingkat lebih rendah. Ini terutama benar jika akuisisi dibiayai melalui saham perusahaan yang mengakuisisi.
Mengevaluasi Perbedaan
Seringkali, terlalu banyak penekanan ditempatkan pada EPS setelah kesepakatan M&A. Pada akhirnya, pertambahan hanya dapat menunjukkan bahwa perusahaan yang diakuisisi memiliki saham dengan peringkat P / E yang lebih rendah. Yang sebaliknya berlaku untuk kesepakatan M&A dilutif.
Akresi dan pengenceran adalah fenomena matematika yang terkait dengan kesepakatan M&A, dan umumnya dapat digunakan sebagai bagian dari proses evaluasi. Pada akhirnya, skala ekonomi, peningkatan arus kas masa depan dan sinergi yang meningkat menentukan merger yang berhasil.
