Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) berbasis bitcoin terus menjadi instrumen keuangan yang paling ditunggu-tunggu di cakrawala karena investor menunggu putusan dari Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC) dalam waktu dekat. Dua perusahaan manajemen investasi terkemuka, ProShares dan VanEck (dalam kemitraan dengan perusahaan jasa keuangan SolidX) adalah yang terdepan dalam aplikasi mereka untuk ETF bitcoin.
ProShares, yang memiliki salah satu jajaran ETF terbesar, dengan aset lebih dari $ 30 miliar, memiliki dua proposal untuk ETF bitcoin dan keduanya didasarkan pada kontrak berjangka bitcoin. Di sisi lain, proposal oleh VanEck-SolidX didasarkan pada ETF bitcoin yang didukung secara fisik. Artikel ini membahas perbedaan utama antara dua jenis penawaran.
Bagaimana ETF Bekerja?
Mari kita mulai dengan primer cepat untuk meringkas cara kerja ETF. ETF adalah campuran reksa dana dan saham. ETF menawarkan tingkat diversifikasi yang baik berdasarkan indeks atau sekuritas sekuritas yang dilacaknya (seperti reksa dana), dan menawarkan kenyamanan perdagangan dengan perubahan harga tick-by-tick (seperti saham). ETF diluncurkan oleh perusahaan manajemen investasi dan perusahaan manajemen aset (AMC) yang membeli (atau menjual) sekuritas yang mendasari berdasarkan penawaran dan permintaan. AMC ini menciptakan dan kemudian menjual saham ETF (kadang-kadang disebut unit) kepada investor, dan harga saham ini mencerminkan perubahan harga aset yang mendasari karena AMC memegang keranjang sekuritas yang mendasari sekuritas dalam proporsi tertentu. Mungkin ada perbedaan kecil dalam harga karena kesalahan pelacakan, yang merupakan biaya transaksi dan biaya manajemen. Efek ETF memungkinkan cara yang mudah bagi investor umum untuk memiliki portofolio efek yang terdiversifikasi dengan baik dengan holding ETF tunggal.
Investor ETF harus mencatat bahwa membeli saham ETF menyiratkan bahwa mereka sebenarnya tidak memiliki keamanan yang mendasarinya (atau sekuritas sekuritas), tetapi mereka memiliki sebagian dari keseluruhan dana AMC.
Dalam kasus ETF bitcoin, harga akan mencerminkan kepemilikan terkait-bitcoin dari AMC terkait.
Cara ETF Bitcoin yang Didukung Fisik Bekerja
Dalam kasus ETF bitcoin yang didukung fisik, perusahaan manajemen investasi akan membeli bitcoin yang sebenarnya dan membuat saham berukuran lebih kecil, yang kemudian dapat dijual, diperdagangkan, dan ditebus di bursa saham. Perusahaan manajemen investasi akan bertanggung jawab untuk membeli atau menjual bitcoin yang diperlukan, menyimpannya dengan aman, dan memelihara kunci pribadi ke dompet atau brankas mereka.
Investor biasa hanya akan memegang saham ETF bitcoin di akun demat mereka seperti halnya memegang saham biasa perusahaan yang terdaftar. Harga saham ETF bitcoin ini akan terus berubah untuk mencerminkan harga bitcoin. Secara teoritis, jika harga bitcoin berubah 1, 5% dalam satu jam, harga ETF bitcoin yang didukung secara fisik juga dapat diperkirakan bergerak dengan besaran yang sama dan dalam arah ke atas yang sama (dan sebaliknya). ETF bitcoin yang didukung secara fisik seperti itu lebih baik bagi investor yang ingin mengambil paparan dalam bitcoin tanpa benar-benar memegangnya.
Bagaimana ETF Bitcoin yang Didukung Berjangka Bekerja
Bitcoin yang didukung berjangka ETF akan mendasarkan saham dalam dana dengan mengambil posisi dalam kontrak berjangka bitcoin alih-alih memegang bitcoin nyata. Karena futures adalah instrumen spekulatif yang dapat berdagang dengan harga premium atau diskon, ada kemungkinan bahwa harga saham bitcoin yang didukung ETF dapat menyimpang ke tingkat yang lebih besar dibandingkan dengan harga bitcoin yang sebenarnya. Misalnya, jika harga bitcoin telah naik 1, 5% tetapi harga bitcoin berjangka diperdagangkan dengan diskon 2%, dimungkinkan untuk melihat harga unit ETF bitcoin yang didukung futures turun. Sementara langkah tersebut dapat menawarkan peluang menguntungkan bagi pedagang aktif, mereka berisiko terkena kerugian ketika tertangkap di sisi yang salah dari perdagangan.
Karena perusahaan manajemen investasi yang mengoperasikan ETF bitcoin yang didukung futures hanya memegang keamanan derivatif berbasis bitcoin, mereka tidak perlu khawatir tentang pencurian dan peretasan yang sering dikaitkan dengan kepemilikan cryptocurrency. Sementara ETF bitcoin yang didukung berjangka seperti ini menghemat biaya penyimpanan yang aman dan tidak menghadapi risiko peretasan dan pencurian bitcoin yang sebenarnya, manfaat ini sebagian dibatalkan oleh overhead perdagangan. Karena kontrak berjangka datang dengan tanggal kedaluwarsa, ETF semacam itu perlu memperpanjang kepemilikan berjangka yang mendasarinya. Ini sering melibatkan pembelian berjangka dengan harga tinggi di awal bulan dan menjualnya kemudian sekitar tanggal kedaluwarsa dengan harga yang relatif rendah. Rollover wajib seperti itu tidak hanya mengurangi potensi keuntungan karena kesenjangan harga yang disebutkan di atas, tetapi juga meningkatkan biaya operasi karena transaksi reguler yang diperlukan.
Mengapa Pasar Memilih ETF Bitcoin yang Didukung Futures
Pada Agustus 2018, ada 10 dana terkait bitcoin yang menunggu tinjauan SEC, dan keputusan akan jatuh tempo selama dua bulan ke depan, menurut CoinDesk. Menariknya, hanya satu di antara mereka (oleh VanEck-SolidX) yang merupakan ETF bitcoin yang didukung secara fisik dan sembilan sisanya didukung oleh masa depan. Ini menunjukkan bahwa AMC menempatkan taruhan lebih tinggi untuk mendapatkan persetujuan untuk penawaran yang didukung futures dibandingkan dengan persetujuan untuk penawaran yang didukung secara fisik.
Daniel Masters, ketua eksekutif untuk CoinShares, mengaitkan hal ini dengan persyaratan untuk penyimpanan cryptocurrency yang aman, " Sampai saat lembaga-lembaga besar tersebut memasukkan nama mereka ke tahanan cryptocurrency, saya tidak percaya ETF fisik dapat ada di AS… Saya pikir setiap berjangka yang didukung ETF di Amerika Serikat sekarang memiliki peluang yang jauh lebih baik untuk disetujui. "
Tidak heran perusahaan investasi terkemuka sekarang mengincar pasar besar untuk layanan penahanan cryptocurrency.
Garis bawah
Upaya apa pun untuk meraup untung dari keamanan finansial yang dibangun di atas sekuritas lain membutuhkan pemahaman yang jelas sebelum investor yang tertarik masuk dengan uang hasil jerih payah mereka. Sementara keputusan SEC diharapkan segera, mungkin perlu waktu bagi investor untuk terbiasa dengan berbagai penawaran ETF bitcoin potensial.
Berinvestasi dalam cryptocurrency dan Penawaran Koin Awal ("ICO") sangat berisiko dan spekulatif, dan artikel ini bukan rekomendasi dari Investopedia atau penulis untuk berinvestasi dalam cryptocurrency atau ICO. Karena situasi masing-masing individu adalah unik, seorang profesional yang berkualifikasi harus selalu berkonsultasi sebelum membuat keputusan keuangan. Investopedia tidak membuat pernyataan atau jaminan mengenai keakuratan atau ketepatan waktu dari informasi yang terkandung di sini. Pada tanggal artikel ini ditulis, penulis tidak memiliki cryptocurrency.
