Apa itu Variance Swap?
Variance swap adalah derivatif keuangan yang digunakan untuk lindung nilai atau berspekulasi tentang besarnya pergerakan harga dari aset yang mendasarinya. Aset-aset ini termasuk nilai tukar, suku bunga, atau harga indeks. Dalam bahasa sederhana, varians adalah perbedaan antara hasil yang diharapkan dan hasil yang sebenarnya.
Memahami Swap Varians
Mirip dengan vanilla swap biasa, salah satu dari dua pihak yang terlibat dalam transaksi akan membayar jumlah berdasarkan varian aktual dari perubahan harga aset yang mendasarinya. Pihak lain akan membayar jumlah yang tetap, disebut mogok, yang ditentukan pada awal kontrak. Pemogokan biasanya ditetapkan pada permulaan untuk membuat nilai sekarang bersih (NPV) dari hasil nol.
Pada akhir kontrak, hasil bersih kepada pihak lawan akan menjadi jumlah teoritis dikalikan dengan perbedaan antara varians dan jumlah volatilitas tetap, diselesaikan dalam bentuk tunai. Karena persyaratan margin yang ditentukan dalam kontrak, beberapa pembayaran dapat terjadi selama masa kontrak jika nilai kontrak bergerak melampaui batas yang disepakati.
Varians swap, dalam istilah matematika, adalah rata-rata aritmatika dari perbedaan kuadrat dari nilai rata-rata. Akar kuadrat dari varians adalah standar deviasi. Karena itu, pembayaran varians swap akan lebih besar daripada swap volatilitas, karena dasar produk ini berbeda daripada standar deviasi.
Pengambilan Kunci
- Variance swap adalah ketika dua pihak melakukan lindung nilai atas volatilitas yang mendasari suatu aset. Hal ini mirip dengan swap suku bunga di mana dua pihak menukar pembayaran berdasarkan perubahan harga aset dasar. Pedagang terarah menggunakan perdagangan varians untuk berspekulasi tentang tingkat volatilitas untuk suatu aset, pedagang menyebar menggunakannya untuk bertaruh pada perbedaan antara volatilitas yang direalisasikan dan volatilitas tersirat, dan pedagang lindung nilai menggunakan swap untuk menutup posisi volatilitas pendek. Jika volatilitas yang disadari lebih signifikan daripada mogok, maka imbalan pada saat jatuh tempo adalah positif.
Variance swap adalah permainan murni pada volatilitas aset yang mendasarinya. Opsi juga memberi investor kemungkinan untuk berspekulasi tentang volatilitas aset. Tetapi, opsi membawa risiko terarah, dan harganya tergantung pada banyak faktor, termasuk waktu, kedaluwarsa, dan volatilitas tersirat. Oleh karena itu, strategi opsi ekuivalen membutuhkan lindung nilai risiko tambahan untuk menyelesaikan. Swap varians juga lebih murah untuk digunakan karena opsi yang setara melibatkan setrip opsi.
Ada tiga kelas utama pengguna untuk swap varian.
- Pedagang terarah menggunakan swap ini untuk berspekulasi pada tingkat volatilitas masa depan untuk suatu aset. Pedagang yang menyebar hanya bertaruh pada perbedaan antara volatilitas yang direalisasikan dan volatilitas yang tersirat. Pedagang pagar menggunakan swap untuk menutup posisi volatilitas pendek.
Karakteristik Swap Varians Tambahan
Swap varian cocok untuk spekulasi atau lindung nilai atas volatilitas. Tidak seperti opsi, swap varian tidak memerlukan lindung nilai tambahan. Opsi mungkin memerlukan lindung nilai delta. Juga, hasil pada saat jatuh tempo kepada pemegang panjang dari swap varians selalu positif ketika volatilitas yang disadari lebih signifikan daripada pemogokan.
Pembeli dan penjual swap volatilitas harus tahu bahwa setiap lompatan signifikan dalam harga aset yang mendasarinya dapat memiringkan varians dan menghasilkan hasil yang tidak terduga.
