Salah satu hal penting untuk penelitian ketika melakukan uji tuntas investasi pada obligasi adalah untuk mengevaluasi hasil atau pengembalian obligasi. Evaluasi pengembalian atau hasil obligasi ini dapat dilakukan dalam sejumlah metode yang berbeda dan harus untuk berbagai jenis hasil obligasi yang ada untuk obligasi perusahaan dan pemerintah, menurut ASX (2014). Berbagai jenis imbal hasil obligasi ini termasuk antara lain, apa yang disebut imbal hasil, hasil nominal, hasil hingga jatuh tempo (YTM), hasil untuk panggilan (YTC) dan hasil ke terburuk (YTW).
Sangat penting bagi setiap investor untuk mengetahui target pengembalian mereka serta risiko yang ingin mereka perhitungkan (profil risiko / pengembalian). Ketika menentukan perkiraan target hasil untuk investasi pendapatan tetap, jelas penting untuk memastikan untuk memahami berbagai jenis dan pengukuran hasil obligasi. (Untuk lebih lanjut, lihat: 5 ETF Obligasi Hasil Tinggi Tinggi untuk 2016 ).
Berbagai Jenis Hasil Obligasi
Hasil berjalan adalah pengukuran pengembalian atau hasil obligasi setiap tahun sebagaimana direpresentasikan sebagai persentase dari nilai pasar atau harga obligasi saat ini. Ini adalah pengukuran yang cukup sederhana yang memberi tahu investor apa yang dapat mereka harapkan untuk pengembalian di pasar saat ini. Ketika digunakan untuk menggambarkan suatu portofolio, hasil berjalan mengacu pada pengembalian kumulatif atau hasil semua investasi yang saat ini dimiliki dalam portofolio itu. Ini mungkin agak mirip dengan hasil dividen, tetapi alih-alih menggambarkan aset individu, ini menggambarkan seluruh kelompok yang diwakili dalam portofolio secara keseluruhan. Biasanya, imbal hasil berjalan diperhitungkan setiap tahun, tetapi banyak investor menghitungnya lebih sering daripada ini.
Hasil nominal adalah pengembalian obligasi yang ditentukan oleh persentase dari nilai nominal jumlah pembayaran kupon tahunan obligasi. Ini berarti hasil nominal secara efektif adalah tingkat kupon obligasi. Nilai tukar ini dapat berubah atau tidak tergantung pada jenis ikatan:
- Obligasi Tingkat Bunga Tetap: Tingkat kupon atau hasil nominal akan ditetapkan dan tidak akan berubah selama masa berlaku obligasi. Obligasi Suku Bunga Mengambang: Pembayaran kupon / hasil nominal akan berubah selama umur obligasi sebagaimana ditentukan oleh perubahan suku bunga acuan. Obligasi Terindeks: Pembayaran kupon / hasil nominal akan berubah sebagai respons terhadap pergerakan dalam indeks yang mendasarinya.
YTM (hasil hingga jatuh tempo) menggambarkan hasil rata-rata atau pengembalian yang dapat diharapkan investor dari suatu masalah setiap tahun jika mereka (1) membelinya pada nilai pasarnya dan (2) menahannya sampai jatuh tempo. Nilai ini ditentukan dengan menggunakan pembayaran kupon, nilai dari masalah pada saat jatuh tempo, dan setiap keuntungan atau kerugian modal yang terjadi selama masa obligasi. Perkiraan YTM, biasanya mengasumsikan bahwa semua pembayaran kupon diinvestasikan kembali (tidak didistribusikan) dalam obligasi. Angka ini biasanya digunakan untuk membandingkan obligasi yang berbeda yang coba dipilih oleh investor, dan merupakan salah satu tokoh kunci dibandingkan antara obligasi. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa itu mencakup lebih banyak variabel daripada angka-angka lain yang sebanding. Sebagai contoh, membandingkan hasil nominal dari dua obligasi berbeda hanya benar-benar membantu ketika obligasi memiliki biaya yang sama, rentang hidup yang sama dan pengembalian yang sama. Namun, jika ada yang berbeda, ukuran YTM menjadi alat perbandingan yang lebih efektif.
YTC (yield to call) hanya mengacu pada imbal hasil obligasi pada saat tanggal panggilannya. Nilai ini tidak berlaku jika obligasi disimpan hingga jatuh tempo, tetapi hanya menggambarkan nilai pada tanggal panggilan, yang jika diberikan, dapat ditemukan di prospektus obligasi. Nilai ini ditentukan oleh tingkat kupon obligasi, harga pasarnya dan lamanya tanggal panggilan. (Untuk lebih lanjut, lihat: Kurva Yield Bond Memegang Kekuatan Prediktif .)
YTW (hasil ke terburuk), seperti namanya, menggambarkan hasil terburuk yang mungkin untuk obligasi tanpa penerbit obligasi masuk ke default. Investor menentukan ini dengan membayangkan skenario terburuk untuk masalah ini. Skenario-skenario ini mencakup semua ketentuan yang termasuk dalam obligasi seperti panggilan, prabayar atau dana cadangan — segala sesuatu yang akan berdampak negatif terhadap hasil obligasi. Dengan mengetahui hasil terburuk yang mungkin terjadi, investor dapat melihat bagaimana pendapatan mereka akan terpengaruh dan apakah cukup untuk mempertimbangkan masalah tersebut. Perhitungan YTW ditentukan untuk semua tanggal panggilan yang memungkinkan untuk memberikan informasi sebanyak mungkin kepada investor. Itu selalu mengasumsikan semua kondisi atau ketentuan yang dapat diberlakukan untuk mengurangi hasil akan diberlakukan, seperti misalnya menempatkan ketentuan untuk menurunkan tingkat kupon berdasarkan kondisi pasar. Ini juga mengasumsikan tidak ada perhitungan ulang yang menguntungkan investor.
Garis bawah
Meskipun imbal hasil bukan satu-satunya faktor penting untuk dipertimbangkan ketika menentukan keamanan atau masalah untuk berinvestasi, namun itu merupakan yang penting. Syarat dan ketentuan yang datang dengan obligasi sering tidak signifikan ketika datang untuk menghasilkan dan karena itu harus diperiksa dengan hati-hati ketika melakukan uji tuntas sebelum memutuskan obligasi untuk berinvestasi. Masalah penting lain yang mempengaruhi hasil obligasi adalah fakta risiko vs kembali. Seperti halnya semua sekuritas keuangan, trade-off untuk keamanan yang lebih besar lebih sedikit pengembaliannya. Oleh karena itu, itu akan selalu tergantung pada profil risiko / pengembalian investor ketika datang untuk menetapkan target hasil. Dalam setiap kasus, jika seorang investor potensial memilih untuk membeli obligasi dengan tingkat imbal hasil lebih tinggi atau tingkat investasi atau campuran keduanya, analisis profesional yang mendalam dari setiap sekuritas diperlukan.
