Apa Masalah Kurang Investasi?
Masalah underinvestment adalah masalah keagenan antara pemegang saham dan pemegang utang di mana perusahaan yang diungkit kehilangan kesempatan investasi yang berharga karena pemegang utang akan menangkap sebagian dari manfaat proyek, meninggalkan pengembalian yang kurang memadai bagi pemegang saham.
Dijelaskan Masalah Kurang Investasi
Masalah kurangnya investasi dalam teori keuangan perusahaan dikreditkan ke Stewart C. Myers dari Sloan School di MIT, yang dalam artikelnya "Penentu Pinjaman Perusahaan" (1977) dalam Jurnal Ekonomi Keuangan berhipotesis bahwa "sebuah perusahaan dengan hutang berisiko tinggi, dan yang bertindak demi kepentingan pemegang sahamnya, akan mengikuti aturan keputusan yang berbeda dari yang dapat menerbitkan utang bebas risiko atau yang sama sekali tidak mengeluarkan utang.
Perusahaan yang dibiayai dengan utang berisiko akan, di beberapa keadaan alamiah, melewatkan peluang investasi yang berharga - peluang yang dapat memberikan kontribusi bersih positif terhadap nilai pasar perusahaan. "Juga dikenal sebagai" masalah hutang, "masalah kurangnya investasi. pindah ke fokus ketika perusahaan sering melewati proyek net present value (NPV) karena manajer, bertindak atas nama pemegang saham, percaya bahwa kreditor akan mendapat manfaat lebih dari pemilik. Jika arus kas dari investasi prospektif pergi ke kreditor, maka akan ada tidak ada insentif bagi pemegang saham untuk melanjutkan investasi. Investasi semacam itu akan meningkatkan nilai keseluruhan perusahaan, tetapi itu tidak terjadi - karenanya, ada "masalah".
Bertentangan dengan Modigliani-Miller
Teori masalah kurang investasi bertentangan dengan asumsi dalam teorema Modigliani-Miller bahwa keputusan investasi dapat dibuat independen dari keputusan pembiayaan. Manajer dari perusahaan yang diungkit, Myers berpendapat, memang mempertimbangkan jumlah hutang yang perlu diperbaiki ketika mengevaluasi proyek investasi baru. Menurut Myers, nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh keputusan pembiayaan, bertentangan dengan prinsip utama Modigliani-Miller.
