Salah satu cara paling menguntungkan untuk berinvestasi di saham juga merupakan cara yang paling membosankan. Bank tabungan bersama (sejenis lembaga penghematan) pertama kali diperkenalkan pada tahun 1816 untuk melayani klien berpenghasilan rendah. Mereka tidak memiliki persediaan modal dan dimiliki oleh anggota mereka yang berbagi dalam untung dan rugi. Ketika sebuah bank reksa dana dikonversi menjadi bank yang dimiliki oleh pemegang saham, umumnya bank tidak menarik banyak perhatian.
Meskipun penawaran awal umumnya menciptakan keuntungan bagi pembeli IPO karena cara proses konversi, penawaran biasanya kelebihan permintaan oleh deposan, eksekutif dan rencana kepemilikan saham karyawan bank (ESOP) atau rencana pensiun. Masyarakat umum umumnya tidak dapat membeli saham dalam penawaran ini. Pasca IPO, ini terutama bank-bank kecil yang jauh dari layar radar Wall Street dan sebagian besar investor.
Mekanisme Konversi Barang Bekas
Mekanisme konversi barang bekas itu unik. Jika penghematan dengan $ 100 juta ekuitas memutuskan untuk dikonversi menjadi kepemilikan pemegang saham, mereka mungkin menjual (mengabaikan biaya penawaran) 10 juta saham dengan harga $ 10 masing-masing. Pasca penawaran, akan ada 10 juta saham yang beredar, tetapi ekuitas sekarang akan menjadi $ 200 juta sebagai hasil penawaran ditambahkan ke ekuitas bank. Dengan perhitungan matematika dari penawaran-penawaran ini, mudah untuk melihat mengapa banyak investor dan institusi bank menyimpan simpanan dalam sisa-sisa penghematan di seluruh negeri dengan harapan pada akhirnya berpartisipasi dalam IPO.
Setelah penawaran selesai, apa yang biasanya kita miliki adalah lembaga keuangan yang lebih kecil yang tidak menarik banyak perhatian dari investor. Karena tambahan modal ekuitas yang dibeli dari penawaran, banyak bank yang dimiliki pemegang saham baru diperdagangkan jauh di bawah nilai buku. Ada ketentuan perubahan kontrol dalam undang-undang yang melarang penghematan yang baru dikonversi untuk diperoleh selama tiga tahun pertama operasi, sehingga ada sedikit minat beli dari investor luar. Mereka terlalu kecil untuk institusi yang lebih besar untuk tertarik pada saham, dan Wall Street biasanya tidak mengikutinya. Bank-bank sering jatuh ke sudut-sudut pasar dan diabaikan oleh sebagian besar investor.
Peluang Besar untuk Investor Pasien
Ini menciptakan peluang nyata bagi investor dengan kesabaran untuk memegang saham selama beberapa tahun. Membeli thrifts yang dikonversi dua tahun yang lalu dan mendekati titik di mana perubahan ketentuan kontrol berakhir bisa sangat menguntungkan. Ini bahkan lebih benar hari ini di mana kombinasi dari margin bunga bersih yang rendah dan biaya regulasi yang lebih tinggi menjadikan akuisisi sebagai cara terbaik bagi kebanyakan bank untuk menumbuhkan aset dan pendapatan mereka. Banyak dari bank yang baru saja dikonversi ini memiliki investor aktif sebagai pemegang saham yang mengkampanyekan manajemen untuk mempertimbangkan penjualan untuk membuka nilai pemegang saham. Jika kita melihat kembali ke bank yang dikonversi pada tahun 2013, kami menemukan beberapa bank yang menjual dengan harga murah dan bisa menjadi kandidat pengambilalihan pada tahun 2018.
Westbury Bancorp Inc.
Westbury Bancorp Inc. (WBB) menyelesaikan penawaran konversi awal pada April 2013. Bank, yang berkantor pusat di West Bend, Wisconsin, memiliki delapan cabang dengan total aset sekitar $ 797, 4 juta. Real estat komersial dan keluarga tunggal serta rumah multi-keluarga membentuk sekitar 83% dari portofolio pinjaman, dan manajemen telah melakukan pekerjaan yang baik dalam penjaminan pinjaman. Beberapa 0, 03% dari pinjaman bank adalah 90 hari lewat jatuh tempo (atau lebih) atau merupakan kredit macet. Angka ini per Juni 2017. Rata-rata nasional adalah 1, 04%.
Yang paling menarik, Westbury menghapuskan sahamnya dari bursa Nasdaq pada Oktober 2017, dan menetapkan tanggal deregistrasi dengan SEC pada 15 Januari 2018. Delisting semacam itu bisa menjadi langkah menuju pengambilalihan atau merger. Kata peringatan: Delisting kadang-kadang menunjukkan perusahaan akan menyatakan kebangkrutan. Setelah delisting, perusahaan mengumumkan program pembelian kembali saham keenam. Langkah seperti itu biasanya menunjukkan kepercayaan manajemen terhadap perusahaan.
Charter Financial Corp.
Charter Financial Corp (CHFN) juga menyelesaikan penawaran konversi awal mereka pada bulan April 2013. Bank ini berbasis di West Point, Ga. Dan memiliki 20 cabang yang tersebar di Georgia, Alabama, dan penjuru Florida. Pada September 2017, total aset adalah $ 1, 6 miliar. Manajemen Charter Financial mengambil keuntungan dari krisis kredit untuk membeli tiga bank dengan pengaturan pembagian kerugian pinjaman FDIC antara 2009 dan 2011 untuk memperluas operasi Florida dan Georgia mereka.
Hampir 70% dari portofolio pinjaman adalah real estat komersial dan rumah keluarga tunggal. Laporan laba terbaru menunjukkan pertumbuhan laba per saham (EPS) 20, 3% dibandingkan tahun sebelumnya. Daftar pemegang saham termasuk spesialis saham bank termasuk FJ Capital dan Banc Funds LLC. Charter Financial beroperasi di pasar yang sangat kompetitif, dan mereka harus tumbuh dengan mengakuisisi lebih banyak bank ke depan atau mereka dapat dengan mudah menjadi target untuk salah satu bank besar yang tumbuh di daerah. Aktivitas Bank M&A telah berkembang pesat di Tenggara, dan diperkirakan akan berlanjut.
Garis bawah
Membeli thrifts kecil yang membosankan ini dapat menghasilkan keuntungan besar. Dengan premi pengambilalihan untuk bank saat ini rata-rata nilai buku 1, 35 kali, upside dari harga saat ini cukup besar untuk membenarkan pembelian pada harga saat ini. Mengingat bahwa kedua bank meningkatkan nilai buku dan membeli kembali saham, potensi keuntungan meningkat setiap kuartal.
