Manajer dana lindung nilai miliarder Paul Tudor Jones, yang memperoleh beberapa ketenaran untuk mengantisipasi jatuhnya pasar saham 1987, berpikir bahwa harga saham harus terus naik tahun ini terlepas dari kenaikan suku bunga. Dalam sambutannya di CNBC, ia mengatakan: "Saya bisa melihat hal-hal menjadi gila terutama pada akhir tahun setelah pemilihan tengah semester… ke atas. Saya pikir Anda akan melihat tingkat naik dan saham naik secara bersamaan di akhir tahun."
Namun, mencatat bahwa nilai pasar saham AS relatif terhadap PDB sudah tinggi menurut standar historis, Jones menambahkan, "Saya pikir ini akan berakhir dengan harga yang jauh lebih tinggi dan memaksa Fed untuk mematikannya." Dia memperkirakan suku bunga akan bergerak naik secara signifikan pada akhir kuartal ketiga atau awal kuartal keempat, yang pada akhirnya menghentikan kenaikan pasar saham dan memicu resesi. Sementara ia melihat kesamaan dengan 1987 dalam situasi saat ini, serta gema dari lingkungan gelembung dotcom tahun 1999, ia tidak percaya bahwa kejatuhan pasar saham yang parah di sepanjang garis 1987 ada di dalam kartu.
^ Data SPX oleh YCharts
Dampak dari Nilai Riil Rendah
Sementara suku bunga naik, namun mereka tetap rendah menurut standar historis, terutama suku bunga riil yang disesuaikan dengan inflasi, Jones mengamati. Jadi, setidaknya dalam jangka pendek, ia tidak berpikir bahwa suku bunga akan naik cukup untuk mengayunkan preferensi investor dari saham dan ke obligasi. Namun, seperti disebutkan di atas, ia menambahkan bahwa pada akhirnya suku bunga akan mencapai titik di mana ekonomi dilemparkan ke dalam resesi, dan harga saham turun.
'Hadiah / Risiko Dikurangi'
Dalam wawancaranya, ketika ditanya apakah dia terutama dalam bentuk uang tunai, Jones mengatakan kepada CNBC, "Saya mungkin sekarang dalam posisi saya seringan dulu… Saya tidak memiliki banyak posisi makro saat ini. " Alasannya, katanya, adalah "hadiah / risiko dalam banyak hal berkurang pada titik waktu tertentu ini." Dia menambahkan bahwa strategi investasinya yang biasa adalah untuk mengambil "posisi leverage yang signifikan ketika langkah yang segera terlihat." Meskipun demikian, ia memperkirakan bahwa "kuartal ketiga dan keempat akan menjadi waktu perdagangan yang fenomenal, " meskipun ia tidak secara spesifik menjelaskan alasannya.
'Gelembung dalam Saham dan Kredit'
Pada bulan Maret, per laporan CNBC sebelumnya, Jones mengatakan dalam sebuah wawancara dengan Goldman Sachs: "Kami memiliki ekonomi terkuat dalam 40 tahun, dengan lapangan kerja penuh. Tapi itu tidak berkelanjutan dan datang dengan biaya seperti gelembung dalam stok dan kredit. Dengan kurs sangat rendah, Anda tidak bisa mempercayai harga aset hari ini… Saya akan menghindari obligasi… mereka dinilai terlalu tinggi dan dimiliki berlebihan."
Dia juga mengkritik pemotongan pajak dan kenaikan pengeluaran yang diberlakukan oleh Kongres dalam beberapa bulan terakhir, dengan mengatakan, "Ini mengingatkan saya pada akhir 1960-an ketika kami bereksperimen dengan suku bunga rendah dan stimulus fiskal untuk menjaga perekonomian tetap bekerja penuh dan mendanai Perang Vietnam… kami sedang menyiapkan panggung untuk mempercepat inflasi, seperti yang kami lakukan di akhir 60-an. " Mantan Ketua Federal Reserve Ben Bernanke baru-baru ini mengemukakan keprihatinan serupa. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Ben Bernanke: Ekonomi Dipimpin 'Off The Cliff.' )
Dalam wawancara bulan Maret itu, Jones memperkirakan bahwa imbal hasil pada Treasury Note 10-Tahun AS akan setidaknya 3, 75% pada akhir tahun, dan ia menyarankan investor untuk secara tunai, komoditas dan "aset keras." Imbal hasil T-Note 10-Tahun naik di atas 3% pada 13 Juni, setelah pengumuman kenaikan suku bunga terbaru The Fed, tetapi kemudian turun di bawah level itu, per data CNBC. Menurut grafik CNBC yang ditampilkan selama wawancara 12 Juni, Jones percaya bahwa tarif harus 150 basis poin lebih tinggi.
