Apa yang dimaksud dengan Kelas Amortisasi Bertarget?
Targeted amortization class (TAC) adalah jenis keamanan yang didukung aset yang dirancang untuk melindungi investor dari risiko prabayar. Tranche kelas amortisasi yang ditargetkan dirancang untuk membayar sesuai dengan jadwal saldo pokok yang ditentukan yang dibuat menggunakan asumsi kecepatan prabayar (PSA). Tranche TAC mirip dengan tranche kelas amortisasi yang direncanakan (PAC) dimana tranche melindungi investor dari pembayaran di muka, memberikan arus kas yang stabil dan stabil dan jadwal pembayaran pokok tetap. Namun, tahapan kelas amortisasi yang ditargetkan terstruktur berbeda dari tahapan PAC dalam hal mereka hanya menggunakan satu PSA daripada kisaran, seperti yang dilakukan oleh tahapan PAC.
Understanding Targeted Amortization Class (TAC)
Tranche kelas amortisasi yang ditargetkan adalah produk terstruktur yang meningkatkan kepastian arus kas. Tranche TAC dapat dibuat dengan keamanan beragun aset dengan jadwal pembayaran, tetapi mereka paling kuat terkait dengan kewajiban hipotek yang dijamin (CMO) dan sekuritas yang didukung hipotek (MBS). Tranche kelas amortisasi yang ditargetkan pada dasarnya adalah ikatan di bawah CMO atau MBS. Untuk tahapan TAC, kepala sekolah dibayar sesuai jadwal yang telah ditentukan. Setiap pembayaran di muka yang terjadi diamortisasi untuk menjaga jadwal, meregangkan arus kas yang dapat diprediksi daripada mengembalikan modal dalam apa yang kemungkinan merupakan lingkungan bunga yang lebih rendah daripada saat produk dibuat.
Hubungan antara TAC dan PAC
Seperti disebutkan, tranche kelas amortisasi yang direncanakan menggunakan kisaran tingkat pembayaran di muka, sedangkan tranche kelas amortisasi yang ditargetkan menggunakan satu. Untuk PAC, perubahan dalam tingkat prabayar - baik kenaikan prabayar atau burnout - dimasukkan ke dalam model sampai batas tertentu. Tidak seperti pemegang PAC, investor TAC akan melihat lebih atau kurang pokok dari yang dijadwalkan tergantung pada apakah tingkat pembayaran di muka lebih tinggi atau lebih rendah dari tarif yang ditetapkan. Misalnya, jika tarif prabayar di bawah tarif yang digunakan untuk TAC, jumlah pokok tidak akan tersedia untuk pembayaran terjadwal, sehingga masa pakai TAC perlu diperpanjang. Bergantian, perlindungan prabayar juga terbatas jika tingkat prabayar melebihi PSA yang digunakan untuk TAC. Investor akan melihat investasi mereka dikembalikan dalam apa yang terikat dengan lingkungan tingkat bunga yang lebih buruk.
Faktanya, keberadaan tahapan PAC berdampak negatif terhadap tahapan TAC. Tranche PAC adalah senior untuk Tranche TAC. Jadi, dalam hierarki, porsi PAC menghasilkan lebih sedikit dan memiliki risiko terendah, porsi TAC menghasilkan lebih dari PAC tetapi membawa perlindungan terbatas, dan porsi lainnya menghasilkan lebih banyak tetapi tidak membawa perlindungan terhadap pembayaran di muka.
